电力设备行业跟踪周报：逆变器Q2拐点确立 锂电8月需求或好转

投资要点
电气设备5732 上涨1.6%，涨幅强于大盘。新能源汽车涨3.93%，光伏涨2.29%，锂电池涨2.16%，电气设备涨1.6%，核电涨1.29%，发电设备涨1.18%，风电涨0.25%。涨幅前五为力帆股份、锦浪科技、金龙汽车、通合科技、中恒电气；跌幅前五为智慧能源、中电兴发、中材科技、天顺风能、新时达。
行业层面：储能：24 年6 月德国储能新增装机196MW/298MWh，同比-43.0%/-43.3%，环比+8.5%/+10.8%；辽宁：电能量报价上限1.5 元/kWh，调频0~10 元/MW 电化学储能、热储能可参与电力现货市场与调频辅助服务市场。电动车：6 月国内电动车销量104.9 万辆，同环比+30%/+10%，出口8.6 万辆，同环比+10%/-13%；6 月国内动力装机42.8gwh，同环比+30%/+7%，宁德份额45%，环比+1.2pct；SK On 冻结高管员工年薪直至公司扭亏为盈；LG 新能源24H1 营收下降显著；通用汽车因汽车排放超标面临高额罚款；远景动力位于西班牙的电池超级工厂举行开工仪式；福特削减密歇根电池工厂激励措施；特斯拉在美国推出新款Model 3 长续航后驱车型，售价为4.25 万美元；因加征关税，特斯拉在欧销售Model 3 提价1500 欧；知情人士透露，特斯拉计划将Robotaxi 的发布时间从8 月推迟到10 月；SMM 钴粉 19.75 万/吨，-2.0 %；上海金属网镍 13.33 万/吨，-2.4 %；长江有色市场锰 1.49 万/吨，-0.5%；百川碳酸锂工业级 8.50 万/吨，-1.7 %；碳酸锂LC2407 8.78 万/吨，-1.1%；百川金属锂 82 万/吨， -1.8%氢氧化锂：国产 8.23 万/吨，-0.6 %；电解液百川磷酸铁锂 1.93 万/吨，-2.5 %；SMM 六氟磷酸锂 6.16 万/吨，-1.1%；前驱体SMM 氧化钴 12.35 万/吨，-1.2 %；正极SMM锰酸锂-动力 3.55 万/吨，-5.3 %；三元523 型单晶型 11.00 万/吨，-0.5%；负极人造石墨高端动力4.85 万/吨，+0%；负极天然石墨高端5.75 万/吨，+0%；负极百川石油焦0.18 万/吨，-0.4%；隔膜百川湿法 1.135 元/平，-3.0 %；百川隔膜干法 0.48 元/平，+0 %；电池SMM 方形-三元523 0.475 元/wh，+0 %；电池 SMM 方形-铁锂 0.41 元/wh，+0 %；PVDF：LFP 5.75 万元/吨，+0%；铜箔：8μm 国产加工费15.5 元/公斤，+0%。新能源：奥地利通过阳台光伏新法案，800W 以下可直接接入，9 月1 日开始执行；巴基斯坦将启动100 万口水井太阳能计划；工信部对《光伏制造行业规范条件（2024 年本）》公开征求意见，引导光伏企业减少单纯扩大产能的光伏制造项目，新建和改造光伏制造项目最低资本金比例为30%；国家能源局积极稳妥推进可再生能源绿色电力证书全覆盖工作；晶澳5GW 高效光伏组件项目在内蒙古开工。根据Solarzoom,本周硅料39.00 元/kg，持平；P 型182/210硅片1.20 /1.80 元/片，持平/持平；N 型182 硅片1.15 元/片，持平；PERC182/210 电池0.31/0.31 元/W，持平/环减3.13%；PERC182/双面TOPCon182 组件0.79/0.86 元/W，持平/持平；玻璃3.2mm/2.0mm24.25/15.00 元/平，持平/环减1.64%。甘肃省“千乡万村驭风行动”试点实施方案印发，试点项目25项，装机规模490 兆瓦；本周招标1.29GW，陆上1.29GW，海上暂无；本周开/中标暂无。电网：7月2 日西门子能源高管在接受采访时表示计划为电网部门招聘1 万多名新员工，并预计到30 年电网（GT）部门将成为公司最大的收入来源。人形机器人：中国电信陕西公司与优必选签署战略合作协议；优必选计划年底实现小规模交付。
公司层面：平高电气：预计 2024H1 归母净利润为 5.2 亿元-5.4 亿元。华友钴业：预计 2024H1 归母净利润15-18 亿元。隆基绿能：预计2024H1 归属于上市公司股东的净利润亏损48-55 亿元；计划建设西咸一期年产12.5GW 高效BC 电池组件，预计总投资32 亿元。东方电缆：中标陆缆系统和海缆系统项目金额约25.28 亿元。通威股份：预计 2024H1 归母净利润亏损30-33 亿元。爱旭股份：预计2024H1 归母净利润亏损14-20 亿元。天顺风能：预计2024H1 归母净利润2.1-2.6 亿元。多氟多：
预计2024H1 归母净利润0.6-0.9 亿元。杉杉股份：预计 2024H1 归母净利润0.15-0.23 亿元。双良节能：预计2024H1 归母净利润亏损10.3-12.8 亿。中材科技：预计2024H1 归母净利为3.8-5.1 亿元。
珠海冠宇：子公司拟投建马来西亚冠宇电池新能源项目。盐湖股份：预计2024H1 归母净利同比下降54.88%-66.65%。通威股份：预计 2024H1 归母净利润亏损30-33 亿元。天齐锂业：预计2024H1归母净利润亏损55.3 亿元–48.8 亿元。中矿资源：预计2024H1 归母净利同比下降60%-69%。弘元绿能：预计 2024H1 归母净利润亏损8-11 亿元。钧达股份：预计 2024H1 归母净利润亏损0.9-1.8 亿元。赛伍技术：预计 2024H1 归母净利润亏损0.15-0.22 亿元。振江股份：预计2024H1 实现归母净利润1.1-1.4 亿元。八方股份：预计 2024H1 归母净利润0.5-0.62 亿元。天际股份：预计 2024H1 归母净利润亏损1.15-1.35 亿元。中熔电气：公司拟以2000 万元-4000 万元回购公司股份。晶澳科技：
1）公司将募投项目“包头晶澳（三期）20GW/拉晶、切片项目”项目建设期延长至2025 年6 月；2）公司拟通过全资子公司晶澳太阳能有限公司收购晶澳（扬州）太阳能科技有限公司23.0681%股权，股权转让价格为人民币20 亿元。格林美：预计2024H1 归母净利润6.61-7.65 亿元。科士达：预计2024H1 归母净利润2.0-2.6 亿元。蔚蓝锂芯：预计2024H1 归母净利润1.45-1.75 亿元。伊戈尔：
预计2024H1 归母净利润1.58-1.85 亿元。诺德股份：预计2024H1 归母净利润亏损1.5 亿元。思源电气：发布2024 年半年报快报，营收61.66 亿元，同比增长16.27%；归母净利8.87 亿元，同比增长26.64%。正泰电器：拟以1.5 亿元购买国网浙江综合能源服务有限公司5%股权，完成后将持有其10%股权。容百科技：拟以1 亿元资金回购股份。西典新能：拟以0.55~1.1 亿元资金回购股份。
天赐材料：预计2024H1 归母净利2.1-2.6 亿元。
投资策略：储能：中东拉美东南亚等新兴市场光储平价拉动需求高增，推动分布式光伏及储能逆变器企业Q2 业绩高增，拐点确立！欧美户储持续去库，降息开始，有望拉动需求逐步恢复；美国、中东、拉美、欧洲等大储需求旺盛，大储龙头订单充足，24 年出货翻多倍增长，国内光储平价时代，市场化驱动自发性需求提升，24 年1-6 月储能招标42Gwh，同增58%，我们预计全球储能装机23-25 年的CAGR 为40-50%，看好储能逆变器/PCS 龙头、美国大储集成和储能电池龙头。电动车：6月国内电动车销量104.9 万辆，同环比+30%/+10%，本土销量持续亮眼，出口因关税影响短期放缓，预计Q3 增速有望恢复，全年国内总体维持25%增长至1185 万辆；欧洲6 月主流9 国电动车销22.5万辆，同环比-4%/+33%，符合预期，预计全年销量持平微增，市场已充分预期，预计26 年新车型推出后提速至20-30%增长；排产端看， 7 月环比基本持平，市场已充分反应，预计8 月将有旺季补库需求，8 月排产重回增长；盈利端，Q1 触底，Q2 企稳，6 月由于产能利用率环比微降，Q3 价格招标基本稳定，由于供给侧改革、扩产放缓，预计25H2 确定性反转，首推宁德、比亚迪、亿纬、科达利、裕能、尚太等锂电龙头公司。光伏：逆变器Q2 排产环比30%以上增长，二季度业绩亮眼，拐点确立；组件7 月排产略有下降，硅料在停产检修供给环比明显下降后逐步企稳，主链条几乎全行业亏现金成本，胶膜/玻璃价格也逐步下降，行业出清加速；需求端，24 年全球装机490GW+，同增20%左右，其中国内240GW+。新技术上，Topcon 招标渗透率达80%以上，部分公司开始0BB改造，BC、HJT、钙钛矿有些积极的进展。看好逆变器、格局好的辅材、一体化组件龙头和电池新技术。电网：23 年电力设备龙头公司订单普遍高增，今年电网投资增长8%，能源局发布特高压电网建设规划做好新能源消纳，国内特高压+新能源基建，海外新能源+AI+电网升级+制造业回流，电力设备国内外需求大周期共振，海外电力设备公司上修营收指引，供给格局稳定，出海渠道壁垒高，继续强烈推荐特高压、出海、柔直等方向龙头公司。工控&机器人：工控今年以来需求弱复苏，3C需求向好，新能源承压，传统行业复苏好转，H2 是拐点，看好工控龙头；人形机器人方面，预计Q3特斯拉供应链将结束定点，后续催化剂众多，我们看好T 链确定性供应商和壁垒较高的丝杆及传感器环节。风电：24 年国内海风大年，帆石二期项目启动，项目开工总体偏慢，推荐海风零部件龙头。
重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、盈利能力超预期）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能集成业务进入高增长期）、比亚迪（电动车销量持续向好且结构升级、智能化可期）、德业股份（新兴市场开拓先锋、储能率先好转、组串微逆Q2 全面好转超预期）、锦浪科技（组串式逆变器龙头、二季度恢复超预期）、平高电气（特高压交直流龙头、业绩持续超预期）、许继电气（一二次电力设备龙头、柔直弹性可期）、禾迈股份（微逆去库尾声今年重回高增长、储能产品开始导入）、思源电气（电力设备国内出海双龙头、订单和盈利超预期）、金盘科技（干变全球龙头、海外订单超预期）、宏发股份（继电器恢复稳增长、高压直流持续稳增长）、固德威（组串逆变器持续增长，储能电池和集成今年逐步恢复）、福斯特（EVA 和POE 胶膜龙头、感光干膜上量）、汇川技术（通用自动化弱复苏龙头Alpha 明显、动力总成国内外全面突破）、三星医疗（海外配网和电表需求强劲、国内增长稳健）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好、消费类电池稳健）、中国西电（一次设备综合龙头、受益特高压和管理改善）、国电南瑞（二次设备龙头、稳健增长可期）、三花智控（热管理全球龙头、机器人总成空间大）、盛弘股份（工商储龙头增长高、充电桩高增长）、海兴电力（海外渠道深厚、电表及AMI 模式高增）、湖南裕能（铁锂正极龙头、份额逆势提升）、科达利（结构件全球龙头、优势突出盈利相对稳定）、尚太科技（负极龙头盈利触底排产提升显著、 估值低）、阿特斯（一体化组件头部企业、深耕海外大储进入收获期）、昱能科技（微逆恢复增长、储能开始导入）、晶科能源（一体化组件龙头、Topcon 明显领先）、璞泰来（负极龙头业绩拐点临近、隔膜涂覆持续高增长）、天奈科技（碳纳米管龙头盈利触底、快充受益）、福莱特（光伏玻璃龙头成本优势显著、市场份额持续扩大）、中伟股份（三元前聚体龙头、镍锂金属布局可观）、儒竞科技（热泵欧洲去库尾声、新能源汽车&工控业务潜力可期）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、威迈斯（国内车载电源龙头， 800V+海外占比提升）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、鸣志电器（步进电机全球龙头、机器人空心杯电机潜力大）、华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）、曼恩斯特（磨头龙头持续高增、多品类扩张）、晶澳科技（一体化组件龙头、美国布局）、天合光能（210 一体化组件龙头、户用分布式和渠道占比高）、容百科技（高镍正极龙头、海外进展超预期）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，海风项目开始启动）、星源材质（干法和湿法隔膜龙头、LG 等海外客户进展顺利）、钧达股份（Topcon 电池龙头、扩产上量）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、元力股份（活性炭龙头稳健增长、多孔碳潜力可期）、通威股份（硅料和PERC 电池龙头、大举布局组件）、爱旭股份（PERC 电池龙头、ABC 电池组件上量在即）、泰胜风能（陆塔出口和海工开始上量、盈利改善）、天顺风能（海工装备开始放量、风电运营稳步释放）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、以价换量稳份额）、当升科技（三元正极龙头、海外占比高迎利好）、派能科技（户储电池龙头、静待库存尾声）、大金重工、聚和材料、科士达、德方纳米、安科瑞、赣锋锂业、天齐锂业、日月股份、禾川科技、TCL 中环、金雷股份、振华新材、三一重能、美畅股份、弘元绿能、欣旺达、诺德股份、金风科技。建议关注：东方电气、中熔电气、中信博、良信股份、东威科技、宇邦新材、海力风电、明阳智能、明阳电气、新强联、通灵股份、快可电子、华电重工、中科电气、艾罗能源、琏升科技、元琛科技、上能电气、厦钨新能、雷赛智能、信捷电气、亿晶光电、大全能源、通合科技、帕瓦股份、嘉元科技、东方日升、岱勒新材等。
风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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