纺织服饰行业周报：优衣库上调全年指引、台股制造延续改善 推荐出口出海链

　　重点推荐标的：
　　开润股份、名创优品、泡泡玛特、申洲国际、安踏体育、361 度、伟星股份、华利集团
　　出口/出海链：开润股份、名创优品、泡泡玛特、伟星股份、申洲国际、华利集团、兴业科技、健盛集团；运动户外品牌：安踏体育、361 度、波司登、滔搏、特步国际、李宁；男装休闲品牌：报喜鸟、比音勒芬、海澜之家、锦泓集团、森马服饰。
　　重点公司观点更新：推荐出口出海出行链，关注奥运催化下运动品牌表现开润股份：出口&出海&出行链标的，2024 年箱包及服装代工补库下预计收入增长20%+且盈利能力提升，上海嘉乐并表落地，一体化服装展翼，短期看，受益于奥运会、欧洲杯等赛事，预计2024Q2 服装和箱包端订单充沛且在高产能利用率下维持较高盈利能力；品牌端90 分精细化运营下加大包品类和跨境布局、小米生态链改革新机遇。名创优品：Q1 收入利润超预期，收入端看好全球开店加速（年净增900-1100家）&渠道结构调整；利润端看好产品组合&业务结构优化带动盈利能力提升，预计2024 年收入/利润增速20%-30%。泡泡玛特：扩品类、出海两条成长逻辑持续兑现，Q2 卡牌、积木新品类陆续上新；越南双店齐开，此外，IP 游戏、乐园全产业链开发稳步推进。收入端看好国内全渠道体系完善&海外东南亚及欧美市场布局加速；利润端看好高单价高毛利海外业务占比提升，预计全年收入/利润增速30%+。申洲国际：
　　阿迪达斯、优衣库上调全年指引，2024 年指引乐观&2025 年预计迎来新一轮扩产，预计2024 年量增15%，在产品多元化策略牵引下预计耐克/阿迪/puma/优衣库/国内品牌/lululemon 收入增长单位数/20%+/20%+/双位数/30%+/40%+，毛利率逐季修复至30%。安踏体育：在Q2 零售环境波动情况下，安踏主品牌在专业品类及电商带动下环比提速，FILA Core 符合预期，其他品牌定位高端&卡位户外赛道实现40-45%增长，各品牌库销比均表现优异，多品牌战略下经营韧性凸显。361 度： 2024Q2 成人线下流水10%增长、童装线下中双增长、电商30-35%增长，2024Q2 产品端持续加强产品迭代，提升产品品质同时继续体现功能性及质价比心智，预计全年订货会15-20%增长同时电商延续高增、海外加速布局。伟星股份：2024Q2 订单延续向好态势，业绩有望超预期，越南工厂落地打开海外接单窗口，全球化产能抢份额逻辑有望持续兑现，未来3 年复合增速中双~15%。华利集团：精细化管理优势突出，2024Q1 盈利能力出色，公司老客户补库趋势向好、新客户快速爬坡并不断开发新客户，预计与New Balance 合作进一步加深，同时单价预计持续提升。2024H1 印尼及越南2-3家工厂投产，中长期产能储备充足。
　　行业：优衣库上调全年收入、下修大中华区预期，6 月台企制造延续同比改善台企6 月大部分同比持续改善，成衣及鞋靴环比表现分化：制鞋企业中，丰泰6 月同比+1%/环比-6%，裕元6 月同比+3%，志强6 月同比+39%/-12%，钰齐6 月同比+9%/环比-3%。服装代工企业中，儒鸿6 月同比+27%/环比+2%，聚阳实业6 月同比-2%/环比+1%，羽绒代工中广越6 月同比-4%/环比+35%，光隆6 月同比+9%/环比-3%。
　　箱包代工企业中，威宏6 月同比-9%/环比-6%。优衣库：上调FY2024 收入及利润指引，较上期指引上调400 亿日元至3.07 万亿日元，预计同比+11%（原：+9.5%），预计优衣库日本收入录得更高增长，利润大幅增长；优衣库全球收入和利润均大幅增长，其中FY2024H2 大中华区业绩将下降、利润大幅下降；GU 收入增长，利润大幅增长；全球品牌收入稳定，经营扭亏为盈。
　　风险提示：消费环境波动、汇率波动、盈利质量修复&门店扩张不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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