电力设备行业跟踪周报：逆变器Q2拐点确立 储能全球多点开花需求超预期

　　投资要点
　　电气设备5821 上涨1.55%，涨幅强于大盘。发电设备涨7.29%，光伏涨4.84%，发电及电网涨1.85%，电气设备涨1.55%，风电跌1.34%，新能源汽车跌1.46%，锂电池跌1.74%。涨幅前五为ST 惠程、欣旺达、阳光电源、安凯客车、鼎汉技术；跌幅前五为ST 天成、经纬辉开、向日葵、智云股份、中际旭创。
　　行业层面：储能：7 月15 日阳光电源宣布与沙特ALGIHAZ 成功签约全球最大储能项目，容量达7.8GWh；7 月18 日特斯拉和美国新能源公司IntersectPower 签订15.3GWh，价值超过30 亿美元的特斯拉电池储能系统Megapack 合同。电动车：Xiaomi SU7 Ultra Prototype 搭载宁德时代第二代麒麟电池，系统减重500kg；德国在欧盟对中国电动车征收临时关税的投票中投下“弃权”；大众由于软件技术问题延迟发布新车型，该软件为ssp 平台设计；马斯克称FSD V12.5 已在测试中；LG 新能源将利用人工智能为客户设计电池；BBA 受价格战影响预计在华损失约50 万辆的销量；SK 集团旗下SKInnovation 与SK E&S 董事会通过合并案；俄罗斯诺里尔斯克镍公司7 月18 日消息正与几家中国电池企业洽谈合资建厂事宜；钴：从长江有色市场 19.20 万/吨，-3.5%；上海金属网镍13.10 万/吨，-1.7%；长江有色市场锰1.43 万/吨，-3.6%；百川碳酸锂电池级 8.45 万/吨，-4.5%；SMM 金属锂 75.50万/吨，-3.8%；SMM 国产氢氧化锂 8.1 万/吨，-1.4%；电解液百川磷酸铁锂 1.88 万/吨，-2.6%；SMM六氟磷酸锂 6.03 万/吨，-2.1 %；前驱体四氧化三钴 12.25 万/吨，-2.0%；正极SMM 锰酸锂-动力3.50 万/吨，-1.4%；SMM 磷酸铁锂-动力3.85 万/吨，-2.2%；负极人造石墨高端动力4.85 万/吨，+0%；负极天然石墨高端5.75 万/吨，+0%；负极百川石油焦0.18 万/吨，+0.4%；隔膜百川湿法 1.125元/平，-0.9 %；百川隔膜干法 0.48 元/平，+0 %；电池SMM 方形-三元523 0.47 元/wh，-1.1 %；电池 SMM 方形-铁锂 0.41 元/wh，+0%；PVDF：LFP 5.50 万元/吨，-4.3%；铜箔：8μm 国产加工费15.5 元/公斤，+0%。新能源：国家发改委 国家能源局关于印发《煤电低碳化改造建设行动方案(2024—2027 年)》的通知；巴基斯坦政府决定加大用于制造太阳能电池板和电池的机器、机械、原材料和零件的进口税收优惠；乌克兰议会投票决定取消对进口能源设备的税收和关税；菲律宾教会发起千万光伏屋顶活动；美国有关部门分析认为针对东南亚的反倾销补贴税会影响美国太阳能发展。中国石油拟在乌鲁木齐米东区建设点对点供电70 万千瓦光伏制氢项目；根据Solarzoom,本周硅料39.00 元/kg，环比持平；P 型182/210 硅片1.25 /1.70 元/片，环比持平/持平；N 型182 硅片1.10 元/片，环比持平；PERC182/210 电池0.30/0.30 元/W，持平/持平；PERC182/双面TOPCon182 组件0.80/0.84 元/W，持平/持平；玻璃3.2mm/2.0mm 24.50/15.50 元/平，环比持平/持平。风电：本周招标1.39GW，陆上0.69GW，海上0.7GW；本周开/中标0.3GW，陆上0.3GW，海上暂无。电网：7 月16 日国网发布了沙特中南、中西两条柔直工程换流阀的中标结果，中电普瑞（国电南瑞子公司）和荣信汇科各中两包。人形机器人：安徽首款自主研发人形机器人“启降一号”亮相。
　　公司层面：阿特斯：预计2024 年H1 归母净利润12-14 亿元，同比下降27%-38%，24Q2 归母净利6.21-8.21 亿元，环增7%-42%。隆基绿能：拟以2.06 亿元投资隆基绿能光伏一期年产12.5GW 高效BC 电池项目。科达利：预计24H1 归母净利6.1-6.8 亿元，同比+20%-34%，24Q2 归母净利3.0-3.7亿元，同增13%-39%，环比-2%~+20%。欣旺达：预计24H1 归母净利7.7-9.0 亿元，同增100%-135%，24Q2 归母净利4.5-5.8 亿元，同比-26%~-4%，环比+41%~+82%。中信博：截至2024 年6 月30 日，公司在手订单约 67 亿元（未含税），其中跟踪支架约 55 亿元，同比增长约183%，其中境内项目约2.8 亿元，境外项目约53 亿元。正泰电器：拟以1.5 亿元购买国网浙江综合能源服务有限公司5%股权，完成后将持有其10%股权。诺德股份：拟通过发行股份购买湖北诺德锂电材料有限公司38%股权。思源电气：24H1 营收62 亿元，同比增长17%；归母净利8.9 亿元，同比增长27%。容百科技：以1 亿元累计回购公司股份 430 万股，占总股本0.9%。阳光电源：拟回购5-10 亿元普通股A股股份，用于实施员工持股计划或股权激励计划，占总股本 0.25%-0.50%。珠海冠宇：将为某德系头部车企开发和供应12V 汽车低压锂电池。晶科能源：在沙特成立合资公司建设10GW 电池组件项目。TCL 中环：在沙特成立合资公司，建设20GW 光伏晶体晶片工厂。上能电气：拟以0.26-0.36 亿元回购股份。骄成超声：拟以0.2-0.4 亿元回购股份。
　　投资策略：储能：中东拉美东南亚等新兴市场光储平价拉动需求高增，推动分布式光伏及储能逆变器企业Q2 业绩环比高增，Q3 持续向好，反转拐点确立，进入新的成长周期！欧美户储持续去库，降息开始，有望拉动需求逐步恢复；美国、中东、拉美、欧洲等大储需求旺盛，大储龙头订单充足，24 年出货翻多倍增长，国内光储平价时代，市场化驱动自发性需求提升，24 年1-6 月储能招标42Gwh，同增58%，我们预计全球储能装机23-25 年的CAGR 为40-50%，看好储能逆变器/PCS 龙头、美国大储集成和储能电池龙头。电动车：7 月主流车企周度订单已有所恢复，进店量和订单开始提升；排产端看， 7 月环比基本持平，市场已充分反应，预计8 月将有旺季补库需求，一方面电动车金九银十，另一方面海外大储需求旺盛，大订单频繁落地，预计8 月排产重回5-10%增长，景气度将延续至11 月；盈利端，Q1 触底，Q2 企稳，6 月由于产能利用率环比微降，Q3 价格招标基本稳定，由于供给侧改革、扩产放缓，预计25H2 确定性反转，首推宁德、比亚迪、亿纬、科达利、裕能、尚太等锂电龙头公司。光伏：逆变器Q2 排产环比30%以上增长，二季度业绩亮眼，拐点确立；组件7月排产略有下降，硅料在停产检修供给环比明显下降后逐步企稳，主链条几乎全行业亏现金成本，胶膜/玻璃价格也逐步下降，行业出清加速；需求端，24 年全球装机490GW+，同增20%左右，其中国内240GW+。新技术上，Topcon 招标渗透率达80%以上，部分公司开始0BB 改造，BC、HJT、钙钛矿有些积极的进展。看好逆变器、格局好的辅材、一体化组件龙头和电池新技术。电网：23 年电力设备龙头公司订单普遍高增，今年电网投资增长8%，能源局发布特高压电网建设规划做好新能源消纳，国内特高压+新能源基建，海外新能源+AI+电网升级+制造业回流，电力设备国内外需求大周期共振，短期因为Q2 业绩确认节奏的调整基本到位，继续强烈推荐特高压、出海、柔直等方向龙头公司。工控&机器人：工控今年以来需求弱复苏，3C 需求向好，新能源承压，传统行业复苏好转，H2 是拐点，看好工控龙头；人形机器人方面，预计Q3 特斯拉供应链将结束定点，后续催化剂众多，我们看好T 链确定性供应商和壁垒较高的丝杆及传感器环节。风电：24 年国内海风大年，帆石二期项目启动，项目开工总体偏慢，推荐海风零部件龙头。
　　重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、盈利能力超预期）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能集成业务进入高增长期）、比亚迪（电动车销量持续向好且结构升级、智能化可期）、德业股份（新兴市场开拓先锋、储能率先好转、组串微逆Q2 全面好转超预期）、锦浪科技（组串式逆变器龙头、二季度恢复超预期）、平高电气（特高压交直流龙头、业绩持续超预期）、禾迈股份（微逆去库尾声今年重回高增长、储能产品开始导入）、阿特斯（一体化组件头部企业、深耕海外大储进入收获期）、许继电气（一二次电力设备龙头、柔直弹性可期）、艾罗能源（深耕欧洲户储、新兴市场和新产品起量明显）、思源电气（电力设备国内出海双龙头、订单和盈利超预期）、金盘科技（干变全球龙头、海外订单超预期）、宏发股份（继电器恢复稳增长、高压直流持续稳增长）、固德威（组串逆变器持续增长，储能电池和集成今年逐步恢复）、汇川技术（通用自动化弱复苏龙头Alpha 明显、动力总成国内外全面突破）、三星医疗（海外配网和电表需求强劲、国内增长稳健）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好、消费类电池稳健）、福斯特（EVA 和POE 胶膜龙头、感光干膜上量）、中国西电（一次设备综合龙头、受益特高压和管理改善）、国电南瑞（二次设备龙头、稳健增长可期）、三花智控（热管理全球龙头、机器人总成空间大）、盛弘股份（工商储龙头增长高、充电桩高增长）、海兴电力（海外渠道深厚、电表及AMI 模式高增）、湖南裕能（铁锂正极龙头、份额逆势提升）、科达利（结构件全球龙头、优势突出盈利相对稳定）、尚太科技（负极龙头盈利触底排产提升显著、估值低）、昱能科技（微逆恢复增长、储能开始导入）、晶科能源（一体化组件龙头、Topcon 明显领先）、璞泰来（负极龙头业绩拐点临近、隔膜涂覆持续高增长）、天奈科技（碳纳米管龙头盈利触底、快充受益）、福莱特（光伏玻璃龙头成本优势显著、市场份额持续扩大）、中伟股份（三元前聚体龙头、镍锂金属布局可观）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、鸣志电器（步进电机全球龙头、机器人空心杯电机潜力大）、华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）、晶澳科技（一体化组件龙头、美国布局）、天合光能（210 一体化组件龙头、户用分布式和渠道占比高）、威迈斯（国内车载电源龙头， 800V+海外占比提升）、儒竞科技（热泵欧洲去库尾声、新能源汽车&工控业务潜力可期）、曼恩斯特（磨头龙头持续高增、多品类扩张）、容百科技（高镍正极龙头、海外进展超预期）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，海风项目开始启动）、星源材质（干法和湿法隔膜龙头、LG 等海外客户进展顺利）、钧达股份（Topcon 电池龙头、扩产上量）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、元力股份（活性炭龙头稳健增长、多孔碳潜力可期）、通威股份（硅料和PERC 电池龙头、大举布局组件）、爱旭股份（PERC 电池龙头、ABC 电池组件上量在即）、泰胜风能（陆塔出口和海工开始上量、盈利改善）、天顺风能（海工装备开始放量、风电运营稳步释放）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、以价换量稳份额）、当升科技（三元正极龙头、海外占比高迎利好）、派能科技（户储电池龙头、静待库存尾声）、大金重工、聚和材料、科士达、德方纳米、安科瑞、赣锋锂业、天齐锂业、日月股份、禾川科技、TCL 中环、金雷股份、振华新材、三一重能、美畅股份、弘元绿能、欣旺达、诺德股份、金风科技。建议关注：中信博、东方电气、中熔电气、良信股份、东威科技、宇邦新材、海力风电、明阳智能、明阳电气、新强联、通灵股份、快可电子、华电重工、中科电气、琏升科技、元琛科技、上能电气、厦钨新能、雷赛智能、信捷电气、亿晶光电、大全能源、通合科技、帕瓦股份、嘉元科技、东方日升、岱勒新材等。
　　风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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