食品饮料行业周报：悲观预期释放后超跌修复 H2供给和需求侧支撑更多

　　板块连续上涨，是悲观因素充分释放后的超跌修复，7 月以来市场已经下调板块二季度业绩预期，近期茅台、五粮液、今世缘召开工作会议或誓师大会，品牌型酒企增长更加从容。进入三季度，中秋国庆旺季对需求有支撑，渠道情绪以及实际动销相比二季度会进一步改善。此前我们提到今年供给侧的一些积极信号，近期在业绩预告和中期分红公告中进一步体现，白酒价格表现也好于去年同期，好于绝大多数消费品、没有被价格战拖累。
　　核心公司跟踪：农夫山泉事件平息，桃李面包利润率提升
　　农夫山泉：公司发布律师函，指出香港消委会发表的文章基于错误的理解和非专业的分析，香港消委会18 日发布测试结果澄清，显示农夫山泉产品全面符合相关标准，可以安全饮用，对样本评分由4.5 星调整至5 星
　　桃李面包：发布半年度业绩快报，上半年实现营业收入30.2 亿元，同比下降5.8%，实现归属于上市公司股东净利润2.9 亿元，同比下降0.7%。。单Q2 实现收入16.2 亿元，同比下降6.3%，实现归母净利润1.7 亿元，同比增长14.1%。
　　H&H 国际控股：预计上半年集团总收入同比中低单位数下降，经调整可比EBITDA 同比下跌10%-20%，经调整可比EBITDA 率维持中高双位数，经调整可比纯利同比下降30%-40%，纯利同比下降45%-55%。
　　劲仔食品：实控人提议实施2024 年度中期分红，提议每10 股派发现金红利1 元（含税），不送红股，不以资本公积金转增股本。
　　山西汾酒：公司变更证券事务代表。董事会同意张弛担任公司证券事务代表，协助董事会秘书开展工作。因工作调整原因，王普向不再担任公司证券事务代表。
　　千味央厨：本次解除限售股份为公司2023 年度向特定对象发行的股票，数量为1274.85 万股，占解除限售前公司无限售条件股份的27.87%，占公司总股本的12.84%，上市流通日期为2024 年7 月19 日。
　　投资建议：悲观预期释放后超跌修复，H2 供给和需求侧支撑更多。
　　7 月以来市场不断下调板块二季度的业绩预期，白酒及大众品龙头业绩大概率能够符合下调后的预期。近期茅台、五粮液、今世缘召开工作会议或誓师大会，品牌型酒企增长更加从容。进入三季度，中秋国庆旺季对需求有支撑，渠道情绪以及实际动销表现相比二季度会进一步改善。
　　此前我们提到今年供给侧的一些积极信号，比如企业预期更理性、更加注重费用投入有效性、更加重视分红和股东回报，在近期的业绩预告及中期分红公告中进一步体现。白酒企业今年降低不合理费用投放，价格表现好于去年同期，也好于绝大多数消费品、没有被价格战拖累。
　　投资标的上，白酒回归品牌，推荐品牌积淀和势能提升驱动下良性发展的五粮液、汾酒、今世缘、水井坊，在预期和估值充分回落中，逆景气度买入茅台。大众品推荐1）供给侧进入良性发展的细分行业，奶粉价盘回　　升，推荐飞鹤，关注榨菜去库存尾声；2）重申全年重视龙头主线，推荐全年现金流改善、Q2 业绩有望超预期的一线龙头海天、飞鹤；3）结构性成长板块保健品Q1 高基数后进入正常节奏，推荐仙乐、H&H 国际控股；4）Q2 因渠道调整、公司改革收入下滑，悲观预期反应较为充分，H2 有望环比改善的中炬、洽洽、青啤。
　　风险提示：经济环境扰动，需求不及预期，成本上涨，竞争加剧。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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