拓普集团(601689)公司点评:业绩超预期 盈利能力持续增强

2024-07-23 09:10:07 和讯  国盛证券丁逸朦/江莹
  事件:公司发布2024H1 业绩快报。2024H1,公司实现收入122 亿元,同比+33%;归母净利润14.5 亿元,同比+33%;扣非12.9 亿元,同比+26%。
  业绩超预期,Q2 盈利能力进一步提升。根据业绩快报,我们测算出2024Q2,公司收入65 亿元,同比+39%,环比+15%;归母净利润8.1 亿元,同比+25%,环比+25%。收入端,我们预计增长主要受益于新能源车客户订单放量。Q2 国内新能源车零售235 万辆,环比+32%,其中问界销量9.5 万辆,环比+11%,特斯拉全球交付44 万辆,环比+14%。盈利端,我们测算出2024Q2,公司归母净利率12.3%,环比+1pct。目前铝价有下降趋势,叠加规模效应,公司净利率有望维持较高水平。
  开拓海外市场+拓张产品品类,打造业绩新的增长点。公司持续推进全球化产能布局,扩大客户辐射范围,提高市场占有率。目前公司墨西哥一期项目第一工厂已投产,另外三家工厂有序推进,就近配套提升有利于公司定点获取能力,助力收入规模持续提升。公司已经获得球铰锻铝控制臂的宝马项目订单,为扩大欧洲市场奠定基础。同时,依托研发创新及数智制造能力,公司汽车电子类产品订单开始放量,闭式空气悬架系统、智慧电动门系统等量产后实现收入快速增长。
  核心技术有储备,前瞻卡位机器人业务。机器人行业发展潜力大、应用前景广,是未来产业的新赛道。行业量产临近,特斯拉计划人形机器人产品2024 年以研发测试为主,2025 年年底之前开始量产销售,2026 年大规模生产人形机器人,供其他公司使用。机器人核心部件是执行器,结构复杂、技术要求高。公司已在汽车领域沉淀多年,具备电机自研、产品整合、资源协同、精密机械加工等能力,已经多次向客户送样机器人电驱执行器和旋转执行器,项目进展迅速,未来有望获得较高的市场份额。
  盈利预测:预计公司2024-2026 年归母净利润分别为30.0/38.1/46.4 亿元,对应PE 分别为22/18/14 倍,维持“买入”评级。
  风险提示:原材料价格波动;客户销量不及预期;新客户拓展不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

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