电力设备新能源行业研究：碳中和领域动态追踪(一百三十五)：ENPHASE24Q3业绩指引乐观 提振微逆板块市场情绪

　　事件：2024 年7 月23 日，美国微逆龙头Enphase 发布24Q2 业绩，并对24Q3业绩进行了展望。24Q2 业绩符合预期，24Q3 的业绩指引较为乐观。
　　Enphase 发布24Q2 业绩，业绩整体符合预期。2024Q2，Enphase 实现营收3.03 亿美元，同比-57%，环比+15%，此前指引为2.9-3.3 亿美元，符合预期；实现净利润0.11 亿美元，同比-93%，环比+167%。
　　分产品来看，户储产品的增速较快，24Q2 储能出货120MWh，环比+59%。主要得益于加州NEM3.0 政策之后，户用光伏配储比例提升。
　　分区域来看，美国市场增长较快，24Q2 美国市场营收环比+32%，欧洲市场营收环比持平。
　　从库存水平看，公司表示渠道库存已经恢复正常。
　　公司预期24Q3 实现营收3.7~4.1 亿美元，环比+22%-35%；其中储能出货160-180MWh，环比+33%-50%。预计欧洲因为季节性因素，24Q3 需求仍相对疲软。
　　Enphase 较为乐观的24Q3 指引，提振了国内微逆板块的市场情绪。从Enphase的业绩及指引来看，美国市场当前相对景气，欧洲市场的基本面还处于相对左侧的位置。国内的微逆企业，如禾迈股份、昱能科技，在美国市场有一定的出货，但比例不高，主要的出货仍集中在欧洲市场。因此，国内微逆企业基本面上的大幅修复预计要在24Q3 之后，目前处于相对左侧的位置。
　　投资建议：对于微逆板块而言，考虑到“微逆在户用光伏中渗透率提升”、以及“国内企业抢占海外企业份额”两重逻辑，市场愿意给予一定的估值溢价。在Enphase 给出较为乐观的24Q3 指引后，微逆板块整体的市场情绪得以提振。
　　建议关注禾迈股份、昱能科技。出口高增的情况下，逆变器板块高景气持续，建议关注德业股份、阳光电源、艾罗能源、上能电气、锦浪科技、固德威。
　　风险分析：竞争加剧风险；海外市场经营风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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