房地产行业周报：如何看待降息后的地产政策空间？

　　本周观点：如何看待降息后的地产政策空间？
　　年内LPR 再下调，政策持续出台，但空间仍存，具体推进思路或为：①中央有望加大对收储工作的支持，地方执行层面推进速度有望加快；②回收闲置用地或将得到资金等多方面支持；③一线城市有望持续松绑限购；④鼓励性购房政策想象空间较大，更多创新型政策或将不断落地。
　　股票市场与信用债：A 股与港股跑赢/跑输大盘。
　　本周A 股房地产和港股地产建筑板块跌幅分别为-2.69%和-2.71%，分别跑赢大盘0.97pct/跑输大盘0.43pct。本周地产信用债发行47.41 亿元，净融资额-42.90 亿元。截至2024 年7 月26 日，地产信用债累计发行2291.43 亿元，同比下降27.60%，净融资额-338.96 亿元，去年同期为445.77 亿元。
　　REITs 市场：本周REITs 指数跌幅为-0.18%。
　　本周产权型REITs 指数收于105.93 点,跌幅为-0.55%;本周特许经营权型REITs 指数收于110.22 点,涨幅为0.28%;近一个月，REITs 指数跑赢沪深300 指数4.49pcts，本周领涨或跌幅最小的公募REITs 为红土深圳安居REIT，涨幅为3.99%。本周REITs 成交额为15.32 亿元，环比-8.59%。本周REITs 换手率为0.63%，环比-0.06pcts。
　　楼市成交：新房成交四周同比下降，二手房成交四周同比上升。
　　本周新房和二手房成交面积滚动四周同比分别-17.64%/+22.87%，累计同比分别-34.94%/-7.12%。新房端，45 城商品房共计成交231 万㎡，二手房端，14 城二手商品房共计成交162 万㎡。
　　100 大中城市供应建面环比下降，成交建面环比上升，溢价率环比上升。
　　本周百城供应和成交建面环比-8.25%/+9.03%，溢价率8.70%，一线供应和成交建面环比-17.12%/-32.37%，溢价率1.58%，二线供应和成交建面环比-25.21%/+12.90% ， 溢价率13.34%, 三四线供应和成交建面环比+4.72%/+10.64%，溢价率3.57%。
　　政策新闻：LPR 再下调；房地产制度改革持续推进。
　　7 月21 日，中共中央召开会议，强调健全推进新型城镇化体制机制。构建产业升级、人口集聚、城镇发展良性互动机制。7 月22 日，住建部召开会议，会议强调深入推进住房城乡建设领域各项改革，加快构建房地产发展新模式，深入实施城市更新行动，推动建筑业工业化、数字化、绿色化转型，系统推进好房子、好小区、好社区、好城区建设。LPR 年内第二次下调，2024 年7 月22 日贷款市场报价利率（LPR）为：1 年期LPR 为3.35%，5 年期以上LPR 为3.85%，均较前一期下调10 个基点。
　　投资建议：年内LPR 再下调，与“去库存”政策合力助推房地产市场情绪进一步修复。当下板块处于低估值、低持仓的核心事实没有改变，且近期基本面迎显著改善，政策持续出台且空间仍存，板块修复具备基础与逻辑。标的方面重点关注：我爱我家、新城控股、龙湖集团、建发国际集团。此外，建议关注：①二手房（我爱我家、贝壳-W）；②商业运营和地产开发双轮驱动（新城控股、龙湖集团、华润置地）；③高股息及现金流健康的物管公司（南都物业、招商积余、保利物业）；④一二线城市的纯开发企业（招商蛇口、中国海外发展、建发国际集团、保利发展）。
　　风险提示：政策落地不及预期；信用风险持续蔓延；楼市回暖不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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