钢铁行业周报：强预期博弈弱现实 供需基本面良好 钢价底部渐现

　　投资要点：
　　投资策略
　　本周铁水产量周环比持平，五大品种成材产量连续四周下降，表观消费明显回落，库存暂停去化回稳。铁水在高位震荡符合预期，原料需求比较稳固；受沿海台风等因素影响施工受阻，淡季下游消费进一步走弱，弱现实延续；目前供需矛盾暂不突出，库存在合理区间。
　　国内方面：《中共中央关于进一步全面深化改革推进中国式现代化的决定》发布，锚定2035 年基本实现社会主义现代化目标，重点部署未来五年重大改革举措。国家发改委、财政部正式出台文件，安排3000 亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。海外方面：美国现任总统拜登宣布退出2024 年总统竞选，并表示支持提名副总统哈里斯为民主党总统候选人。美国核心PCE 物价指数在第二季度上升2.9%，较前值3.7%有所放缓，但仍高于预期的2.7%。美国上周初请失业金人数下降1 万至23.5 万人，略低于预期。
　　整体来看，1）原料端：铁矿石到港量下降疏港量上升，然而港口库存继续升高，铁矿石供强需弱格局难改；双焦库存低位，钢厂按需采购，焦炭开启首轮提降，双焦弱势震荡。2）供给端：铁水产量在高位震荡，成材产量下滑，钢材库存在合理区间，供需矛盾不突出，铁水短期维持高位。3）需求端：淡季高温多雨需求偏弱，受螺纹新旧标交替冲击，库存去化压力显现，钢价承压下行。随着政策加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新，预计下半年政策落地节奏还将加快，用钢需求有望加快兑现。
　　产业链
　　1.供需情况：本周，五大品种钢材产量合计875.48 万吨，环比上周减少8.51 万吨；消费量合计874.84 万吨，环比上周减少24.74 万吨；库存合计1757.86 万吨，环比上周增长0.64 万吨。
　　2.上游原料：1）本周澳巴铁矿石发运2,383 万吨，周环比-3.68%/同比-2.45%；铁矿石到港量2,376 万吨，周环比-17.08%/同比+2.01%；日均疏港量321 万吨，周环比+3.69%/同比+2.36%；港口铁矿石库存15,280 万吨，周环比+0.98%/同比+22.71%。2）炼焦煤库存2,366 万吨，周环比-0.74%/同比+4.92%；焦炭库存798 万吨，周环比-1.97%/同比-5.11%。
　　3.生产冶炼：1）本周钢厂高炉开工率为82.33%，周环比-0.3pct；电炉开工率为65.26%，周环比+-0.1pct；日均铁水产量240 万吨，周环比-0.02%。
　　2）本月中旬，重点统计生铁日产193 万吨，旬环比+0.02%/同比-4.12%；粗钢日产215 万吨，旬环比-0.15%/同比-4.42%。
　　4.行业动态：1）中共中央要求，加快建立租购并举的住房制度，加快构建房地产发展新模式。加大保障性住房建设和供给，满足工薪群体刚性住房需求。2）乘联会数据显示，7 月1-21 日，乘用车市场零售93.4 万辆，同比去年同期增长1%，较上月同期下降2%，2024 年以来累计零售1077.4万辆，同比增长3%。3）《安徽省空气质量持续改善行动方案》印发，其中提及，严禁违规新增钢铁、水泥、焦化、电解铝、平板玻璃产能。到2025年，短流程炼钢产量占比达15%。
　　建议关注
　　1）普钢板块：建议关注低估值、高股息、盈利稳定的公司，如南钢股份、华菱钢铁、宝钢股份等；2）特钢板块：建议关注兼具盈利弹性和高股息或分红的公司，如中信特钢、甬金股份、抚顺特钢等；3）其他：关注铁矿石业务低成本护城河，铜业务放量在即的河钢资源；高温合金长坡厚雪，产研共振规模扩张的钢研高纳。
　　风险提示
　　控产限产的力度不及预期；国内经济复苏的进展不及预期；海外经济衰退的风险超预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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