美容护理&纺织服饰周报：24H1上美股份收入业绩高增 奢侈品巨头亚太增长承压

　　投资要点
　　（1）行情回顾：本周（7 月22 日-7 月26 日）申万美容护理指数下跌3.99%，申万纺织服饰指数下跌2.15%，上证综指上涨3.07%，美护跑输大盘，纺服跑赢大盘；年初至今，申万美容护理指数下跌20.02%，申万纺织服饰指数下跌23.08%，上证综指下跌2.82%，美护纺服均跑输大盘。从个股表现来看，本周申万美容护理板块中ST 美谷、嘉享家化、华业香料、登康口腔、倍加洁等涨幅靠前，水羊股份、丸美股份、润本股份、科思股份、珀莱雅等跌幅靠前，珀莱雅超跌或与外资持股高位有关；本周申万纺织服饰板块中ST 摩登、如意集团、ST 步森、中胤时尚、浔兴股份等涨幅靠前；菜百股份、欣龙控股、日播时尚、百隆东方、安奈儿等跌幅靠前。
　　（2）行业要闻：根据青眼情报、华丽志等，24H1 美元口径下毛纺原料及制品出口总额同比-3.9%，毛针织类产品出口呈现增长，其中羊毛衫/羊绒衫量出口同比+0.6%/+6.7%；Moncler Group 24H1 综合营收达12.3 亿欧元，同比+8.2%，亚太市场以12.9%增速领先；开云集团24H1 营收同比-11%，其中亚太地区（包括日本）/美国/欧洲市场营收按报告基础同比分别-19.1%/-7.0%/-7.8%；LVMH 集团24H1营收同比-1.3%，亚太地区（包括日本）/美国/欧洲市场营收按报告基础分别同比-6.1%/+2.8%/+3.0%。
　　（3）重点公司：美容护理：上美股份预计24H1 营收达34.0 亿到36.0 亿元，同比增长约114.3%到126.9%，利润3.9 亿元到4.1 亿元，同比增286.1%到305.9%；珀莱雅CSO 魏晓岚离职；爱美客发布关于被动形成对外提供财务资助的公告。纺织服饰：健盛集团发布关于投资建设越南南定省新建项目的进展公告，公司全资子公司以1027.6 万美元购买由锦兴布业持有的Great Market Global VietNamCompany Limited100%股权；新澳股份发布对控股子公司提供的担保公告。
　　（4）投资建议：化妆品方面，24H1化妆品限额社零增长1.0%，行业弱复苏，本土品牌通过产品创新、新兴渠道布局等份额持续提升，珀莱雅、巨子生物、上美股份、润本股份等24Q2 有望延续高增势能。我们重点推荐：1）大单品势能强劲+多品牌发力，业绩持续高增长的一线龙头公司，如珀莱雅、巨子生物；2）受益于平价型消费+产品矩阵不断丰富驱动稳健增长的二线龙头标的，如润本股份；3）建议关注细分市场地位稳固的改善型标的，如福瑞达、登康口腔、华熙生物、贝泰妮、丸美股份、水羊股份、上海家化等。医美方面，受中高端消费景气度承压以及去年同期基数压力影响，行业增速显著放缓，重组胶原类、再生类、水光类产品维持良好的销售势能，高增势头不变。24 年行业供给加速，江苏吴中再生产品推广良好，期待重组胶原蛋白赛道新品进展。标的上重点关注一线稳健龙头爱美客以及再生类产品放量的江苏吴中。
　　纺织服装方面：1）24H1 国内服装及附件/纺织品出口分别同增0%/3%，龙头鞋类制造商裕元/丰泰24H1 分别同比+2.4%/+6.8%，出口保持较好景气度，库存优化带来订单改善持续兑现，Q3 订单增长值得期待，龙头份额持续提升，重点推荐华利集团、伟星股份、新澳股份；2）24H1 国内服装、鞋帽、针纺织品类限额社零增速为1.3%，品牌服饰在去年高基数下弱增长，Q3 基数压力有所缓解，龙头公司开店持续，关注报喜鸟；3）关注基本面稳健的高股息标的，如富安娜、海澜之家等。
　　风险提示：
　　行业景气度不及预期；竞争格局恶化；新品推进不及预期；品牌商库存去化不及预期、门店扩展不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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