家电行业周报：以旧换新政策力度加大 面板价格环比小幅下滑

　　本报告导读：
　　以旧换新政策力度加大，面板价格环比小幅下滑，投影销量同比有所提升。
　　投资要点：
　　以旧换新政策 力度加大，关注大家电和厨电板块。7月25 日，国家发改委和财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，统筹安排3000 亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。考虑到高能效等级家电补贴力度更大，且补贴范围主要为大家电产品，推荐全渠道、全品类布局的大市值白电集团以及黑电双雄，包括美的集团、海信家电、海尔智家、格力电器、TCL 电子、海信视像。考虑到厨电和电工照明龙头受益于旧房装修和厨卫等局部改造，推荐老板电器、公牛集团。
　　7 月下旬面板价格环比小幅下滑。7 月下旬面板均价环比7 月上旬-2/-1/-1/-1 美元/片，前值+0/+0/+0/+0 美元/片。7 月下旬65''、55''、43''、32''液晶电视面板均价为176、129、64、36 美元/片，均价同比+8.64%/+8.40%/+1.59%/+0.00%。随着上半年彩电备货结束以及618零售有所走弱，彩电整机厂的面板采购热度降温；考虑到主流面板厂下调稼动率，面板价格仍有一定支撑。彩电面板价格预计将延续小幅下滑趋势。
　　投影销量同比有所提升，LCD 份额同比提升。根据洛图科技，24 年H1 中国智能投影（不含激光电视）的全渠道市场销量为288.9 万台，同比+3.5%；销额为47.6 亿元，同比-10.2%。其中1LCD 投影的线上市场份额为68.6%，同比+5.0pct；DLP 投影的线上市场份额为29.8%，同比-4.3pct。根据洛图科技，2024 年H1 线上市场DLP 投影的销额TOP4 为极米、坚果、当贝和Vidda，合计销额份额为90.3%，同比+3.2pct。2024 年H1 线上市场LCD 投影的销额TOP4 为小米、小明、哈趣和瑞格尔，合计销额份额为31.8%，同比-0.9pct。
　　投资建议：以旧换新政策力度加大，面板价格环比小幅下滑，投影销量同比有所提升。个股推荐Mini-LED 技术领先的TCL 电子（9.2X）、研发加固护城河、内销快速增长的石头科技（14.7X）、品类齐全、盈利能力逐步修复的美的集团（11.9X）、新能源车热管理快速发展的盾安环境（11.8X）、高端化多品牌领先布局效率优化的海尔智家（13.6X）、电动两轮车有望放量的九号公司-WD(32.8X)、中央空调稳健发展，家空及冰洗贡献业绩弹性的海信家电（11.0X）、激光显示技术龙头海信视像（10.9X）、清洁电器龙头科沃斯（16.2X）、传统主业稳健增长，TCL 整合带来增量的TCL 智家（10.4X）、内销调整告一段落，外销持续恢复的新宝股份（9.4X）、外销回暖，内销扩品类+扩渠道共同推进的苏泊尔（17.3X）。
　　风险提示：原材料价格波动；地产恢复不及预期；汇率状况波动
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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