电力设备行业跟踪周报：逆变器Q3需求持续向好 储能带动锂电需求好转

　　电气设备5804 下跌0.28%，跌幅强于大盘。风电涨12.17%，发电设备涨4.31%，核电涨0.11%，电气设备跌0.28%，发电及电网跌0.72%，光伏跌1.39%，新能源汽车跌1.73%。涨幅前五为金龙汽车、智慧能源、吉鑫科技、中电电机、金雷风电；跌幅前五为威尔泰、洛阳钼业、ST 惠程、捷佳伟创、汇川技术。
　　行业层面：储能：国家电投西藏地区三大光伏项目启动构网型储能系统成套装置设备采购；国家能源局：独立储能满足充电功率在10 兆瓦及以上、单次持续充电时间应在2 小时及以上、具备连续运行1 个月以上的能力可参与省间电力中长期市场；安徽：批复8 座虚拟电厂，调节容量1.2GW。电动车：上汽集团合作和法律事务部高级总监郁骏参加欧盟反补贴调查专题听证会；特斯拉24Q2 营收255 亿美元，同环比+2%/+20%，非GAAP 净利润18.1 亿美元，同环比-42%/+18%，Cybertruck 有望年底前实现盈利，公司预计25 年上半年推出下一代廉价车型；LGES 24Q2 收入323 亿元人民币，同环比-30%/+1%，24Q2 营业利润10 亿元人民币，同环比-58%/+24%，拿到39GWh 铁锂动力首单，印尼现代合资工厂一期10GWh 投产，调整产能爬坡速度，缩减资本开支,下修24 年收入预期至1752亿元人民币，同降20%；深蓝S07 正式上市；宋L DM-i 正式上市，起售价15.98 万元。钴：长江有色市场 18.90 万/吨，-1.6 %；上海金属网镍 12.73 万/吨，-2.9 %；长江有色市场锰 1.43 万/吨，-0.5 %；SMM 碳酸锂工业级 7.99 万/吨，-1.9 %；百川氢氧化锂 8.50 万/吨，-1.2%；SMM 六氟磷酸锂 5.88万/吨，-2.5 %；前驱体氧化钴 12.25 万/吨，-2.8 %；正极SMM 锰酸锂-动力3.45 万/吨，-1.4 %；SMM 磷酸铁锂-动力 3.81/吨，-1.0 %；负极百川石油焦0.18 万/吨，-0.6 %；SMM 隔膜16μm 干法国产0.425 元/平，-1.2%。新能源：乌克兰提供0 息贷款支持公民购买光伏储能；6 月海关数据：逆变器6 月出口金额9.2 亿美元，环增18%，组件出口27 亿美元，环增3%；Enphase24Q2 季报：24Q2收入3.03 亿美元，同环比-57.3%/+15.3%（此前预期2.9-3.3 亿美元）偏预期下限；中国光伏行业协会召开论坛；国家发展改革委等部门关于印发《电解铝行业节能降碳专项行动计划》的通知；根据Solarzoom,本周硅料39.00 元/kg，环比持平；P 型182/210 硅片1.20 /1.75 元/片，环比持平/持平；N型182 硅片1.15 元/片，环比持平；PERC182/210 电池0.30/0.30 元/W，持平/持平；PERC182/双面TOPCon182 组件0.77/0.84 元/W，下降1.28%/下降1.18%；玻璃3.2mm/2.0mm 23.75/14.25 元/平，环比下降1.04%/下降10.94%。风电：上海规划29.3GW 深远海风电，获国家批复；江苏国信大丰85万千瓦海上风电220kV 海缆中标公示；本周招标 3.55GW，陆上 2.85GW，分业1）大唐：山东616MW、重庆47MW；2）华电：新疆399MW、辽宁200MW；3）华能：河北190MW；4）北方：北京200MW；5）吉林分公司：吉林60MW、吉林184MW；6）山东电建：河北100MW；7）马山协合：广西41MW。
　　海上0.7GW，1）吉林分公司：吉林200MW；2）华能：山东504MW。本周开/中标 0.2GW，陆上0.2GW，东方电气：河北200MW，海上暂无；电网：我国首条送受端均采用柔性直流技术的跨区特高压直流工程—甘肃-浙江±800 千伏特高压直流工程取得国家发展改革委核准批复。人形机器人：
　　安徽首款自主研发人形机器人“启降一号”亮相。
　　公司层面：宁德时代：2024 年H1 营收1668 亿元，同降12%，归母净利229 亿元，同增10%。汇川技术：预计2024 年H1 营收156-162 亿元，同增25-30%；归母净利20-22 亿元，同比-5%~5%。
　　华明装备：2024 年H1 营收11.22 亿元，同增23%，归母净利3.16 亿元，同增10%。上能电气：拟以2,600-3,600 万元资金回购股份，回购价格不超过36 元/股。华宝新能：预计24 年H1 归母净利0.6-0.8 亿元，同增218%-257%。鹏辉能源：拟在乌兰察布市建设年产 10GWh 储能电芯及系统集成项目和年产1GWh 的半固态电池项目，投资分别为18 亿元和5 亿元。钧达股份：计划投资约2.8 亿美元在阿曼苏哈尔自贸区建设年产5GW 电池基地，建设周期约9 个月。林洋能源：1）子公司UAB ELGAMA ELEKTRONIKA 与合作伙伴共同签订海外经营合同：智能电能表项目，合同总金额6.66 亿元，公司占比超过85%；2）中标南方电网公司 2024 年计量产品第一批框架招标项目，中标金额约 3.22 亿元。天合光能：截至24 年7 月19 日，公司累计回购股份 2,181.19 万股，占总股本1%，累计支付资金5.81 亿元。蔚蓝锂芯： 2024 年H1 实现营收30.65 亿元，同比+36.19%，归母净利润1.67 亿元，同比+301.74%。
　　投资策略：储能：亚非拉、南亚及乌克兰等新兴市场光储平价拉动需求高增，推动分布式光伏及储能逆变器企业Q2 业绩环比高增，Q3 持续向好，反转拐点确立，进入新的成长周期！欧美户储持续去库，降息开始，有望拉动需求逐步恢复；美国、中东、拉美、欧洲等大储需求旺盛，大储龙头订单充足，24 年出货翻多倍增长，国内光储平价时代，市场化驱动自发性需求提升，24 年1-6 月储能招标42Gwh，同增58%，我们预计全球储能装机23-25 年的CAGR 为40-50%，看好储能逆变器/PCS 龙头、美国大储集成和储能电池龙头。电动车：7 月主流车企周度订单已有所恢复，进店量和订单开始提升；排产端看，7 月环比基本持平，市场已充分反应，电动车金九银十，另一方面海外大储需求旺盛，大订单频繁落地，预计8 月将有旺季补库需求，8 月排产初步了解环比增长5-10%，景气度将延续至11 月；盈利端，Q1 触底，Q2 企稳，6 月由于产能利用率环比微降，Q3 价格招标基本稳定，由于供给侧改革、扩产放缓，预计25H2 确定性反转，首推宁德、比亚迪、亿纬、科达利、裕能、尚太等锂电龙头公司。光伏：逆变器Q2 排产环比30%以上增长，二季度业绩亮眼，拐点确立，Q3 预计环比30%左右增长；组件7 月8 月排产略有下降，硅料在停产检修供给环比明显下降后逐步企稳，主链条几乎全行业亏现金成本，胶膜/玻璃价格也快速探底，行业出清加速；需求端，24 年全球装机490GW+，同增20%左右，其中国内240GW+。新技术上，Topcon 招标渗透率达80%以上，部分公司开始0BB 改造，BC、HJT、钙钛矿有些积极的进展。看好逆变器、格局好的辅材、一体化组件龙头和电池新技术。电网：23 年电力设备龙头公司订单普遍高增，今年电网投资增长8%，能源局发布特高压电网建设规划做好新能源消纳，国内特高压+新能源基建，海外新能源+AI+电网升级+制造业回流，电力设备国内外需求大周期共振，短期因为Q2 业绩确认节奏的调整基本到位，继续强烈推荐特高压、出海、柔直等方向龙头公司。工控&机器人：工控今年以来需求弱复苏，3C 需求向好，新能源承压，传统行业复苏好转，H2 是拐点，看好工控龙头；人形机器人方面，预计Q3 特斯拉供应链将结束定点，后续催化剂众多，我们看好T 链确定性供应商和壁垒较高的丝杆及传感器环节。风电：上半年风电项目推进偏慢，3 季度开始施工开始好转，招标预计也将好转，海风成长性可期，推荐海风零部件龙头。
　　重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、盈利能力超预期）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能集成业务进入高增长期）、比亚迪（电动车销量持续向好且结构升级、智能化可期）、德业股份（新兴市场开拓先锋、储能率先好转、组串微逆Q2 全面好转超预期）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好、消费类电池稳健）、锦浪科技（组串式逆变器龙头、二季度恢复超预期）、平高电气（特高压交直流龙头、业绩持续超预期）、禾迈股份（微逆去库尾声今年重回高增长、储能产品开始导入）、阿特斯（一体化组件头部企业、深耕海外大储进入收获期）、许继电气（一二次电力设备龙头、柔直弹性可期）、宏发股份（继电器恢复稳增长、高压直流持续稳增长）、艾罗能源（深耕欧洲户储、新兴市场和新产品起量明显）、思源电气（电力设备国内出海双龙头、订单和盈利超预期）、金盘科技（干变全球龙头、海外订单超预期）、三星医疗（海外配网和电表需求强劲、国内增长稳健）、汇川技术（通用自动化弱复苏龙头Alpha 明显、动力总成国内外全面突破）、中国西电（一次设备综合龙头、受益特高压和管理改善）、湖南裕能（铁锂正极龙头、份额逆势提升）、科达利（结构件全球龙头、优势突出盈利相对稳定）、尚太科技（负极龙头盈利触底排产提升显著、估值低）、福斯特（EVA 和POE 胶膜龙头、感光干膜上量）、固德威（组串逆变器持续增长，储能电池和集成今年逐步恢复）、国电南瑞（二次设备龙头、稳健增长可期）、三花智控（热管理全球龙头、机器人总成空间大）、海兴电力（海外渠道深厚、电表及AMI 模式高增）、华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）、盛弘股份（工商储龙头增长高、充电桩高增长）、晶科能源（一体化组件龙头、Topcon 明显领先）、璞泰来（负极龙头业绩拐点临近、隔膜涂覆持续高增长）、天奈科技（碳纳米管龙头盈利触底、快充受益）、福莱特（光伏玻璃龙头成本优势显著、市场份额持续扩大）、中伟股份（三元前聚体龙头、镍锂金属布局可观）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、鸣志电器（步进电机全球龙头、机器人空心杯电机潜力大）、晶澳科技（一体化组件龙头、美国布局）、天合光能（210 一体化组件龙头、户用分布式和渠道占比高）、昱能科技（微逆恢复增长、储能开始导入）、威迈斯（国内车载电源龙头， 800V+海外占比提升）、儒竞科技（热泵欧洲去库尾声、新能源汽车&工控业务潜力可期）、曼恩斯特（磨头龙头持续高增、多品类扩张）、容百科技（高镍正极龙头、海外进展超预期）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，海风项目开始启动）、星源材质（干法和湿法隔膜龙头、LG 等海外客户进展顺利）、钧达股份（Topcon 电池龙头、扩产上量）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、元力股份（活性炭龙头稳健增长、多孔碳潜力可期）、通威股份（硅料和PERC 电池龙头、大举布局组件）、爱旭股份（PERC 电池龙头、ABC 电池组件上量在即）、泰胜风能（陆塔出口和海工开始上量、盈利改善）、天顺风能（海工装备开始放量、风电运营稳步释放）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、以价换量稳份额）、当升科技（三元正极龙头、海外占比高迎利好）、派能科技（户储电池龙头、静待库存尾声）、大金重工、聚和材料、科士达、德方纳米、安科瑞、赣锋锂业、天齐锂业、日月股份、禾川科技、TCL 中环、金雷股份、振华新材、三一重能、美畅股份、弘元绿能、欣旺达、诺德股份、金风科技。建议关注：中信博、东方电气、中熔电气、良信股份、东威科技、宇邦新材、海力风电、明阳智能、明阳电气、新强联、通灵股份、快可电子、华电重工、中科电气、琏升科技、元琛科技、上能电气、厦钨新能、雷赛智能、信捷电气、亿晶光电、大全能源、通合科技、帕瓦股份、嘉元科技、东方日升、岱勒新材等。
　　风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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