电子行业：苹果季报及产业链跟踪：CQ2业绩超预期 CQ3营收增速望延续CQ2表现 AI展望乐观

　　事件：
　　苹果（AAPL.O）于北京时间08月02日早上6点发布24FQ3（CQ2，6月季）财报。综合财报及电话会议信息，我们评论如下：
　　评论：
　　1、24FQ3苹果营收857.8亿美元，EPS1.4美元，整体高于市场预期。
　　苹果24FQ3 营收857.8 亿美元，高于市场预期（844.6 亿美元），同比+4.9%环比-5.5%，受到超过2.3%的外汇逆风影响，硬件收入增长源于iPad新品销售推动。净利润214.5亿美元，同比+7.9%环比-9.3%；摊销EPS 1.4美元，高于市场预期（1.35美元）。
　　2、各业务营收均超市场预期，iPhone营收创6月季新高。
　　①分业务：1）iPhone：营收393.0亿美元，同比-0.9%，高于市场预期（389.5亿美元），按不变汇率计算有所增长。在多个发达和新兴国家市场，iPhone 业务营收创下6月季度的历史记录，活跃安装基数达历史新高，15系列表现比14更好；2）Mac/iPad：Mac营收70.1亿美元，同比+2.5%，略高于市场预期（69.8亿美元），由配置M3芯片的MacBook Air增长推动，新兴市场表现强劲；iPad营收71.6 亿美元，同比+23.7%，高于市场预期（66.3 亿美元），收入增长源于本季度推出iPad新品；3）可穿戴/家居/配件：营收81.0亿美元，同比-2.3%，高于市场预期（77.9亿美元），手表和耳机去年同期基数较高，面临同比压力，手表的安装基数创下历史新高；4）服务：营收242.1 亿美元，同比+14.1%，超过市场预期（239.6 亿美元），强劲增长源于超20 亿台活跃设备的安装基数持续增长，付费订阅数保持两位数增长，驱动收入创历史记录。②分地区：美洲/欧洲/大中华/日本/亚太其他地区营收376.8/218.8/147.3/51.0/63.9 亿美元，同比+6.5%/+8.3%/-6.5%/+5.7%/+13.5%。大中华区在不变汇率情况下同比下滑不到 3%，汇率对收入的影响超过 50%。盈利能力方面：综合毛利率46.3%，同比+1.7pcts 环比-0.3pct，接近指引区间上限（45.5%-46.5%）；其中硬件产品毛利率35.4%，同比-0.05pct 环比-1.22pcts，服务毛利率74.0%，同比+3.45pcts环比-0.6pct。净利率25.0%，同比+0.7pct环比-1.0pcts。
　　3、24FQ4展望：CQ3营收增速预计延续CQ2表现，Apple intelligence目标秋季率先推出美式英语版，望成为重要的换机推动因素。
　　据管理层电话会信息，假设宏观经济环境不再恶化，苹果9 月季收入将以与6月季相似的增速增长，源于：1）外汇对同比增长产生超过1.5%的负面影响； 2）服务收入将延续此前两位数增长表现。盈利方面，苹果预计6 月季毛利率区间45.5%-46.5%，OpEx区间142-144亿美元。库克表示 苹果 Apple intelligence测试版于本周推出供开发者使用，部分功能也已推出，并认为这是未来苹果换机周期提升的重要驱动因素。苹果目标从秋季开始推出美式英语 AI系统功能，并在未来一年左右提供更多的功能，在更多的语言和地区进行覆盖。
　　4、投资建议：继续把握苹果AI产业链优质公司中长期向上投资机会。
　　如我们此前观点，我们认为苹果具有极强的软硬件产品定义以及应用场景的创造优化能力，移动端AI化趋势依旧需要紧跟苹果的步伐，且25-27年我们认为苹果iPhone、穿戴和XR硬件又将迎来创新大年，看好苹果AI时代端侧创新以及云端的布局推动产业链迎新一轮发展机遇。苹果AI 仅从iPhone15 Pro 系列开始支持，望推动老用户换机潮，带来国内苹果链业绩和估值向上弹性，且不少优质公司有个体alpha。我们继续首推全面受益苹果终端AI创新的立讯精密，继续看好高伟电子、比亚迪电子、水晶光电、鹏鼎控股、东山精密、长盈精密、环旭电子等，并关注瑞声科技、领益智造、珠海冠宇、欣旺达、德赛电池、兆威机电、统联精密等。短期进入Q2中报业绩披露期，关注果链公司具备alpha超预期潜力表现的公司。
　　风险提示：宏观经济波动加剧；下游消费需求不及预期；电子产业竞争加剧；地缘政治及汇率风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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