电新行业：光伏电池组件逆变器出口月报(24年6月)

　　组件逆变器出口表现亮眼，全球光储活力涌现，下半年需求旺季可期。（1）24年6月，中国太阳能电池组件合计出口额为29亿美元，同比-29.5%，环比+2.6%，以infolink均价测算对应合计出口量为27.5GW，同比+25.8%，环比+2.2%。欧洲市场在连续数月的补库后，经销商组件厂拉货动能下滑，叠加临近暑期假期影响出口表现（6月出口荷兰光伏组件环比-17.12%）、亚洲市场整体增长潜力持续（阿联酋、沙特阿拉伯、巴基斯坦同比维持100%以上高增速，且单月GW级的出口规模有望稳定）。（2）逆变器方面，2024年6月国内出口总额9.18亿美元，同比-3.77%，环比+17.66%；单月逆变器出口规模达585.49万台，同比+19.91%，环比+25.21%。欧洲市场逐步摆脱库存压力与高基数影响（6月出口欧洲市场逆变器122.97万台，环比+30.4%，实现出口额24.65亿元，环比+2.7%），新型市场与传统主力共同支撑亚洲需求稳定，非洲市场库存与需求扰动渐弱；而从出口省份来看，以分布式逆变器为主的省份表现抢眼，广东6月单月实现逆变器出口23.91亿元/158.62万台，环比+4%/0.4%；浙江6月单月出口逆变器万台296.64万台，环比+43%，实现逆变器出口额18.05亿元，环比+28%；江苏省表现稳中有增，安徽省受海外地面电站开工拉动也实现逐步修复。
　　回归到博弈层面，我们认为当下Price in光伏的胜率与赔率正逐渐清晰。过去一年多的时间内光储行业景气度下滑，报表端也没有出现真正的底部业绩锚，定价与估值在无法预期中被下修，但结合产业链排产变化、价格走势考虑，24Q1-Q2可能为行业盈利的底部时刻，各家在财报端的表现与分化所发出的信号有望夯实胜率。年初国内装机与海外出口的数据力证全球光伏装机在23年的高基数下仍能正增长的韧性，而国内高层定调以及海外能源转型则打开长期的光储需求天花板，平价上网时代全球各地的装机潜力也得以持续兑现。在需求无虞的情况下与赔率挂钩的则是供给侧变化，当下光伏产业链的内卷已导致老产能的亏损与新项目的拖延搁置，行业部分环节出现的非理性竞争实则也正加快产能出清，每一轮需求拉动的排产提升都是验证周期演变的重要节点，尤其逆变器由于其更高的竞争壁垒而有望率先实现修复，新的供需平衡点代表更优的格局与更大的市场空间，即优秀光伏企业的赔率。建议关注：阿特斯、晶澳科技、钧达股份、阳光电源、福斯特、德业股份、锦浪科技、盛弘股份、帝科股份、福莱特。
风险提示：政策不及预期风险；原材料价格上涨风险；下游需求不及预期风险；行业竞争加剧风险；新技术发展不及预期风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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