农业行业周报：价格高位稳定 关注养殖板块的比较优势

　　本报告导读：
　　生猪：猪价高位稳定，供给逻辑较强。当前板块估值仍低，继续推荐养殖板块。饲料：上半年饲料产量仍弱，关注养殖利润改善后的饲料后周期困境反转。
　　投资要点：
　　生猪：价格高位稳 定，供给逻辑仍强。
　　猪价高位稳定。7 月26 日~8 月1 日生猪均价19.56 元/Kg，环比上涨0.23 元/kg。出栏体重整体稳定，根据涌益咨询数据，出栏体重125.06kg，环比持平略增。
　　供给逻辑仍强。7 月底8 月初猪价持续高位，9 月合约也创造年内新高价格，从体重角度看，养殖集团场在降体重，从肥标差来看，大体重猪的数量也较少，供给逻辑仍强，我们认为体重、压栏等库存问题较小。当前需求端来看，屠宰量和需求端当前没有明显恢复，一方面是受猪价已经在高位的影响，另一方面最近南北方高温也抑制需求。价格的表现仍坚挺，我们认为生猪供给量较低，继续看好8~9 月生猪价格延续高位。
　　关注生猪养殖板块的比较优势。养殖板块Q2~Q3 的业绩预期同比明显增长，同时价格目前景气度仍高，且预期持续高位。从板块估值来看，部分公司估值已经回到周期低位，牧原股份温氏股份估值所显示的价格预期也落后于现货价格的位置。从当前景气度、中报三季报业绩和估值分位来看，生猪养殖板块的比较优势较强。继续推荐养殖板块。
　　饲料：上半年产量下降，关注后周期的困境反转。
　　饲料工业协会公布2024H1 数据，上半年全国猪饲料同比下降7.3%，水产饲料同比下降2.4%。山东省猪饲料同比下降23%，其他省份饲料尤其是猪饲料也有不同程度下降，主要原因还是来自养殖端存栏下降。继续关注饲料行业的困境反转。
　　投资建议：禽板块推荐标的：圣农发展、益生股份、立华股份、湘佳股份；后周期推荐标的：科前生物、禾丰股份、海大集团；生猪推荐标的：
　　牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团；种业板块推荐标的：大北农、隆平高科。
　　风险提示：大宗农产品价格波动风险、养殖疫病风险、自然灾害风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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