银行业周报：理财产品吸引力增加 重点领域风险化解仍是重点

市场回顾：7/29-8/4，主要指数沪深300 下跌0.73%，上证综指上涨0.5%，创业板指数下跌1.28%。7/29-8/4 沪深两市主板A 股日均成交额4,896.20 亿元，较上周上升14.48%；7/29-8/4 两融余额14,381.97 亿元，较上周下降0.52%。
银行板块：7/29-8/4 申万银行指数周升0.52%。其中A 股涨幅靠前的是：南京银行（+4.47%）、无锡银行（+3.36%）、苏农银行（+3.18%）、西安银行（+3.11%）、中信银行（+3.11%）；A 股跌幅靠前的是：常熟银行（-1.66%）、重庆银行（-1.37%）、邮储银行（-1.23%）、工商银行（-0.84%）、交通银行（-0.54%）。
H 股涨幅靠前的是：重庆农村商业银行（+6.17%）、中信银行（+3.52%）、甘肃银行（+3.45%）、郑州银行（+3.17%）、民生银行（+2.60%）；H 股跌幅靠前的是：恒生银行（-9.97%）、中原银行（-6.25%）、天津银行（-5.11%）、中银香港（-4.09%）、大新银行集团（-2.42%）。
市场跟踪：1）国债和地方债发行：7/29-8/4 新发国债750 亿，环比上周-1,470亿，净融资50 亿；7/29-8/4 新发地方政府债2,531.04 亿，环比上周+732.8 亿，净融资1,948.26 亿。2）同业存单：7/29-8/4 银行净融资额966.3 亿，单周同业存单发行量3141.4 亿。其中国有行/股份行/城商行/农商行分别占发行34%/14%/43%/8%。3）票据利率：半年国股行直贴周平均利率1.15%，转贴利率1.01%，分别较上周-2.2/-7bp。4）市场利率：10 年期国债收益率2.13%，环比上周-6.67bps，余额宝7D 收益率较上周下跌0.6bps 至1.41%。
银行周观点：理财产品吸引力增加，重点领域风险化解仍是重点。1）7 月30日，中国银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场半年报告（2024年上）》，报告显示我国银行业理财规模较年初有所回升，其中固收类产品占比上升。1H24 我国银行理财市场存续规模达28.52 万亿元，较年初增加6.43%。
其中固定收益类产品存续规模为27.63 万亿元，占比达96.88%，较年初增加0.54pct。并且理财投资者数量维持增长态势，截至6 月末，持有理财产品的投资者数量达1.22 亿个，较年初增长6.65%。在LPR 下调10bp 后，国有行、股份行陆续下调存款挂牌利率，其中国有行五年期整存整取存款挂牌利率下调至1.8%，股份行则大多下调至1.85%，而1H24 理财产品平均收益率为 2.8%，相比之下，理财产品更具吸引力，后续理财产品规模或继续上升；2）7 月30 日，中共中央政治局强调要持续防范化解重点领域风险，落实好房地产市场以及地方化债相关政策。8 月1 日，央行召开2024 年下半年工作会议，表示金融支持地方债务风险化解取得阶段性成效，宏观审慎政策和系统性金融风险防控体系进一步健全。在金融支持方面，中国农业发展银行上半年累放贷款 1.44 万亿元，其中累放“三大工程”专项借款及贷款 1218 亿元，整体资产质量保持稳定。
投资建议：我国经济运行中的积极因素逐渐显现，当前处于经济转型期，盘活存量、破旧立新仍需要时间沉淀。持续看好低利率时代的银行股投资：兼具分红确定性，又有中长期资金支撑，高股息投资策略进程未半。当前银行板块估值在低位，且低估值背后银行板块面临的宏观和政策环境已经边际趋暖：包括不限于金融业增加值核算考核优化、地产相关提振政策加快出台、化债有序推进、央行货币执行报告强调“信贷均衡投放”、“防范高息揽储”等，行业发展更趋理性。考虑业绩传导滞后性，2024 年上市银行业绩仍有承压，但在宏观和政策环境趋暖下，行业经营正在回归“新稳态”，金融迈向高质量发展的同时竞争格局也在进一步优化。仍看好当前板块绝对收益。我们认为，当前估值已经充分蕴含市场对板块基本面的悲观预期，建议积极布局，投资风格上建议两条主线：1）高股息策略中途未半：关注稳健大行+高股息优质区域城商行，建议关注国有大行、江苏银行、成都银行、南京银行；2）长期优选商业模式，底部拥抱核心资产，建议关注常熟银行、招商银行、宁波银行、成都银行。
风险提示：经济下行压力加大、城投和地产风险暴露、信贷投放不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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