电力设备与新能源行业周报：国内新型储能累计装机近100GWH

　　行情回顾：2024年7月29日-8月2日沪深300指数涨幅为-0.73%；创业板指数涨幅为-1.28%；电新指数涨幅-2.07%，行业排名第30。按照三级子行业拆分来看，车用电机电控/电机/核电涨幅较大，分别为 5.03%/5.0%/4.13%。
　　估值分析：估值已处于历史低位，预期收益率明显增高。Wind 数据显示，2024年8月2日，电力设备与新能源行业（CI）市盈率（TTM）为23.62倍，为10年历史估值分位点的9.41%，处于历史底部区域。分子行业看，2024年8月2日，电网/储能/太阳能/新能源车/风电行业的市盈率分别为21.16倍/32.85 倍/18.53倍/22.27倍/36.17倍，为10年历史估值分位点的14.9%/17.26%/9.59%/3.87%/67.36%行业数据：1）产业链价格再下滑。Wind数据显示，截至8月2日，碳酸锂8.08 万元/吨（-4.72%）；三元622前躯体 7.50 万元/吨（-1.96%），磷酸铁锂前驱体 1.05 万元/吨（-1.18%）；三元622 正极 11.85 万元/吨（环比持平）；六氟磷酸锂5.87万元/吨（-1.76%）。2）光伏：产业链价格进入景气下行周期。Solarzoom数据显示，随着产能释放，原材料一线厂商硅料成交价自2022年底开始一路下行。硅料正式进入降价周期，中下游产业链价格同步反馈。截至 7月 31 日，特级致密硅料 36 元/千克（环比持平）；单品 182 硅片 1.20 元/片（环比持平）；单品210硅片1.75元/片（环比持平）；单品PERC182电池片 1.20 元/W（环比持平）；单品 PERC210 电池片 1.75元/W（环比持平）；单品 PERC 组件单面 0.77 元/W（环比持平）；镀膜玻璃 3.2mm23.50 元/平方米（环比+0.02%）；EVA 胶膜 6.2 元/平方米（环比持平）。2024 年 8 月 1日硅料毛利润为-0.01 元/W，全行业整体毛利润达-0.04/W。重要新闻：1）中国西电、西开电气、平高电气发布半年度成绩单；2）甘肃-浙江±800 千伏特高压直流工程开工；3）大同~天津南特高压交流工程总投资约225亿元，计划将于10月开工；4）浙江再核准5个海上风电项目；5）国内新型储能累计装机44.44GW/99.06GWh，国网区域利用小时数甜倍；6）国家能源局开展分布式光伏备案接网推进情况专项监管；7）两部门印发《新能源城市公交车及动力电池更新补贴实施细则》。
　　重要公告：1）容百科技、厦钨新能、金杯电工发布半年度报告；2）中国西电、远东股份发布重大中标公告；3）大金重工发布拟设立香港子公司公告；4）厦钨新能、海力风电发布重大投资公告。
　　最新观点及投资建议：
　　电网：海内外电网建设高景气，推荐把握三大受益领域：1）特高压直流是电网投资的基本盘，柔直趋势明确。重点关注国电南瑞（600406.SH）、许继电气（000400.SZ）、中国西电（601179.SH）、平高电气（600312.SH）、特变电工（600089.SH）、四方股份（601126.SH）等；2）电力设备出海正当时。
　　经济复苏以及 AI高速发展，全球电力需求持续增长，叠加新能源并网以及电网更新改造需求，全球电网2030年投资翻番有望达6000亿美元，电力设备出海企业有望充分受益。重点关注金盘科技（688676.SH）、华明装备（002070.SZ）、思源电气（002028.SZ）、扬电科技（301012.SZ）、海兴电力（603556.SH）、三星医疗（601567.SH）、林洋能源（601222.SH）、许继电气（000400.SZ）、国电南瑞（600406.SH）、科陆电子（002121.SZ）、东方电子（000682.SZ）、炬华科技（300360.SZ）、威胜信息（688100.SH）（计算机组覆盖）；3）数智化坚强电网涌现出一些细分領域“小而美”的蓝海市场，比如虚拟电厂、功率预测、数字孪生等，建议关注国电南瑞（600406.SH）、国网信通（600131.SH）、东方电子（000682.SZ）、金智科技（002090.SZ）等。
　　储能：我们认为当前全球局势复杂变化将加速能源转型，积极看待海外光储市场需求，建议关注盈利较强、品牌渠道占优的逆变器企业。国内2023年新型储能装机超45GWh成绩亮眼，24年储能依旧是增速最高赛道，高竞争与高增长共存，国内招标趋严，看好具备规模、品牌优势的头部企业以及建议提前关注长时储能领域，如固德威（688390.SH）、德业股份（605117SH）、派能科技（688063.SH）、阳光电源（300274.SZ）等。
　　光伏：23年装机超预期，高基数下24年增速大概率下台阶。当前价格均处于历史低位，全产业链毛利超跌至负值，供给端出清信号已频现，积极看好24H1光伏迎来周期上行的机会。推荐成本优势大、N型料出货顺利的硅料企业，坚持看好HJT长期发展机会，建议关注与新技术绑定较强的辅材企业，如通威股份（600438.SH）、东方日升（300118.SZ）、协鑫科技（3800.HK）等。
　　锂电：最新碳酸锂价格持续下滑，我们预计2024年国内新能源销量 1186万辆，行业增速进一步下台阶至25%；海外市场渗透率提升空间更大。未来竞，争加剧下，建议关注前期调整较深、出海布局领先的材料企业，如当升科技（300073.SZ）、容百科技（688005.SH）、天赐材料（002709.SZ）、贝特瑞等（835185.BJ）。
　　风电：1）海风：国内市场，我们预计2024年/2025年海风 10-12GW/16-20GW，同比增长58%/64%（取中值）深远海趋势不变。建议重点关注海风相关标的东方电缆（603606.SH）、起帆电缆（605222.SH）、大金重工（002487.SZ）、天顺风能（002531.SZ）、海力风电（301155.SZ）、泰胜风能（300129.SZ）。
　　2）陆风：以大换小以及分散式风电有望为行业新增长点，我们预计24-25年以大换小以及分散式风电装机新增有望达 20GW/年。我们预计2024 年/2025年陆风新增装机约70-80GW/75-85GW，同比增长7%/7%（取中值），重点关注金风科技（002202.SZ）、运达股份（300772.SZ）、三一重能（688349.SH）以及陆风零部件厂商天顺风能（002531.SZ）、金雷股份（300443.SZ）、日月股份（603218.SH），3）出海：根据GWEC数据，2024-2028年全球海风/陆风新增总装机量138GW/653GW，CAGR达28%/6.6%。2024-2028年欧洲新增海风44%的份额安装在英国，德国 15%，波兰 11%，荷兰 8%，法国6%，丹麦5%。建议关注出海顺利的金风科技（002202.SZ）、三一重能（688349.SH）、东方电缆（603606.SH）、大金重工（002487.SZ）、天順风能（002531.SZ）。
　　风险提示：行业政策不及预期的风险；新技术进展不及预期的风险；资源品或零部件短缺导致原材料价格暴涨、企业经营困难的风险；海外政局动荡、贸易环境恶化的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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