美容护理&纺织服饰行业周报：抖音化妆品7月同增25% 吴中战略投资丽徕科技

　　投资要点
　　（1）行情回顾：本周（7 月29 日-8 月2 日）申万美容护理指数上涨1.94%，申万纺织服饰指数上涨0.58%，上证综指上涨0.50%，美护纺服均跑赢大盘；年初至今，申万美容护理指数下跌18.47%，申万纺织服饰指数下跌22.63%，上证综指下跌2.34%，美护纺服均跑输大盘。从个股表现来看，本周申万美容护理板块中倍加洁、科思股份、润本股份、力合共创、两面针等涨幅靠前，嘉享家化、ST 美谷、水羊股份、珀莱雅、丸美股份等跌幅靠前，珀莱雅超跌或与外资持股高位有关；本周申万纺织服饰板块中莱绅通灵、美尔雅、如意集团、深中华A、曼卡龙等涨幅靠前；ST 步森、老凤祥、比音勒芬、ST 雪发、康隆达等跌幅靠前。
　　（2）行业要闻：根据青眼、华丽志等，24 年1-6 月化妆品进口/出口分别同比-9.6%/+11.2%，出口景气度良好，进口持续承压；7月抖音化妆品类目GMV 同比增长24.7%，呈现高景气度，其中韩束以2.7 亿GMV 领跑护肤类目，同比增长103.2%，珀莱雅/彩棠GMV 增速分别为83.6%/99.3%；欧莱雅24H1 营收同比+7.3%，北亚市场同比-1.7%；宝洁FY24 营收840.4 亿美元，美妆同比+1%，在中国持续面临本土品牌压力；Deckers FY25Q1 实现营收同比+22%,存货周转天数为155.5 天，同比变动天数为-18.5 天，维持FY25 营收同比+10%的预期；斯凯奇24H1 同比增长9.8%,上调全年盈利预期；Adidas 24Q2 增长8.9%，大中华区增长7.4%，上调24 财年收入预期至高个位数；网络主播获国家新职业认定，直播行业迈向规范化发展新阶段；资生堂COO 藤原宪太郎担任集团总裁兼CEO；Allergan 公司的乔雅登 越致（纠正重度鼻唇沟皱纹）、Juvéderm Volux（改善下颌后缩）获批上市。
　　（3）重点公司：美容护理：水羊股份发布2024年半年度报告：
　　24H1/24Q2 收入分别同增0.14%/1.41% ， 归母净利润分别同减25.74%/27.17%；丸美股份控股股东、实际控制人、董事长兼首席执行官孙怀庆先生拟采用集中竞价及大宗交易的方式减持公司股份数量，合计不超过1203 万股，不超过公司总股本的3%；上海家化副总经理叶伟敏从集团辞职；江苏吴中子公司吴中美学战略投资丽徕科技，标的布局注射用透明质酸钠- 多聚脱氧核糖核苷酸（简称“PDRN”）复合溶液；华熙生物旗下“注射用透明质酸钠复合溶液”（润致·格格）成功获批上市。
　　（4）投资建议：化妆品方面，今年以来美护持续超跌，估值显著消化，一二线龙头仍具较强的增长韧性，估值具备性价比；且即将进入财报密集披露期，板块龙头业绩值期待，有望带动板块反弹； 7 月珀莱雅、上美股份等本土龙头抖音增长靓丽，淡季不淡，Q3 有望维持高景气度。我们重点推荐：1）大单品势能强劲+多品牌发力，业绩持续高增长的一线龙头公司，如珀莱雅、巨子生物；2）受益于平价型消费+产品矩阵不断丰富驱动稳健增长的二线龙头标的，如润本股份；3）建议关注细分市场地位稳固的改善型标的，如福瑞达、登康口腔、华熙生物、贝泰妮、丸美股份、水羊股份、上海家化等。医美方面，受中高端消费景气度承压以及去年同期基数压力影响，行业增速显著放缓，重组胶原类、再生类、水光类产品维持良好的销售势能，高增势头不变。本周华熙生物透明质酸钠复合溶液、乔雅登越致、Juvéderm Volux获批上市，吴中投资丽徕科技，率先布局PDRN，为行业提供新活力，江苏吴中再生产品推广良好，期待重组胶原蛋白赛道新品进展。标的上重点关注一线稳健龙头爱美客以及再生类产品放量的江苏吴中。
　　纺织服装方面：1）24H1 国内服装及附件/纺织品出口分别同增0%/3%，龙头鞋类制造商裕元/丰泰24H1 分别同比2.4%/6.8%，出口保持较好景气度，库存优化带来订单改善持续兑现，Q3 订单增长值得期待，龙头份额持续提升，重点推荐华利集团、伟星股份、新澳股份；2）24H1 国内服装、鞋帽、针纺织品类限额社零增速为1.3%，品牌服饰在去年高基数下弱增长，Q3 基数压力有所缓解，龙头公司开店持续，关注报喜鸟；3）关注基本面稳健的高股息标的，如富安娜、海澜之家等。
　　风险提示：
　　行业景气度不及预期；竞争格局恶化；新品推进不及预期；品牌商库存去化不及预期、门店扩展不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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