电子行业周报：中芯国际二季度业绩表现超指引；华为发布NOVA折叠屏

　　核心观点
　　半导体：中芯国际二季度业绩表现超出指引，三季度营收、毛利率、平均单价均有望保持环比提升；
　　消费电子：华为发布Nova 系列首款小折叠屏，将旗下折叠屏手机向更低价位段渗透。建议关注华为旗舰Mate 系列新款折叠屏及全球首款三折叠屏手机的发布进度；
　　汽车电子：7 月国内新能源汽车产销保持增长，新能源汽车零售销量月度渗透率首次突破50%。
　　行业动态信息
　　1、半导体：中芯国际二季度业绩表现超出指引，三季度营收、毛利率、平均单价均有望保持环比提升。
　　本周，中芯国际发布2024年第二季度财报，实现营业收入19. 0 亿美元，环比增长8.6%，同比增长21.8%，超出上一季度指引的环比增速区间5%-7%。2024Q2 毛利率为13.9%，环比提升0.2pct，同比下降6.4pct，超出上一季度指引的区间9%-11%。经营利润为0.87 亿美元，环比增长3521.8%，同比增长9.2%。归母净利润1.65 亿美元，环比增长129.25，同比下降59.1%。
　　本季度中芯国际的晶圆平均销售单价环比下降8%，但业绩表现优于指引与市场预期，主要得益于晶圆出货量环比明显提升，增长18%，以及产能利用率环比提升4.4pct，降低了折旧摊销对毛利率的压力。其中，12 吋晶圆产能利用率保持高位，8 吋产能利用率有所回升，对应的收入占比也环比提升2pct。中芯国际在业绩说明会上指出，随着中低端消费电子的需求逐步恢复，设计公司、终端厂商为了抢占市场机会和份额，备货意愿有所提升， 同时由于地缘政治带来的供应链变化，部分客户获得了进入产业链的机会，带来新增需求。客户为应对调整的市场，进行的市场调整，往往通过急单和提前拉货传递到公司。
　　整体收入按地区划分，来自中国区的营收占比为80.3%； 美国区的占比为16.0%；欧亚区的占比为3.7%。出于地缘政治考量和响应中国市场需求，部分海外客户进行了一定程度的拉货以建立库存，下半年一部分产品拉到上半年，因此海外收入占比有所上升。晶圆收入按应用分类，二季度智能手机收入占比达到32%，电脑与平板收入占比达到13.3%，消费电子占比达到35.6%，互联和IoT 占比达到11%，工业和汽车占比达到8.1%。二季度的成长动能主要来自广泛应用于手机、消费电子的平台，例如BCD，包　　括电源管理、开关稳压器、LED 驱动在内的销售输入成长超过2 成。射频CMOS 平台，包括WiFi、蓝牙在内的销售收入成长近3 成。目前观察到除了汽车和工业的需求还没有回暖外，其余领域都在持续恢复。
　　展望三季度，中芯国际预计收入将环比增长13%-15%，毛利率处于18%-20%，毛利率环比Q2 的进一步提升，反映Q3 产能利用率将处于高位；同时，公司也指出今年新扩产的产能集中于12 吋，促进了产品结构的优化调整，晶圆平均售价将有所提高，上述趋势将延续至四季度。
　　中芯国际本季度多项业绩指标超出上一季度指引，也优于市场预期，且增长趋势将延续，反映半导体下游需求在持续回温。同时，地缘政治带来的供应链变动，国产设计厂商不断取得更多市场份额，以及中芯国际自身新的12 吋产能持续投产，为中芯国际带来超出市场基准的增长动能。
　　2、消费电子：华为发布Nova 系列首款小折叠屏，将旗下折叠屏手机向更低价位段渗透。建议关注华为旗舰Mate 系列新款折叠屏及全球首款三折叠屏手机的发布进度。
　　本周，华为发布了Nova 系列首款小折叠屏手机Nova Flip，搭载了最新的HarmonyOS 4.2 操作系统，起售价为5288 元，低于旗舰Pocket 2 的7499 元起售价，是华为将折叠屏手机向更低价位段手机进行渗透的一次尝试。
　　Nova Flip 采用了与华为Pocket 2 旗舰折叠机同款的玄武水滴铰链，提供出色的抗跌和抗冲击性能。Nova Flip 的机身重量仅有195克，手机展开之后对的厚度仅有6.88mm，轻薄特点突出。屏幕方面，Nova Flip 的内屏为6.94英寸OLED屏幕，支持1-120Hz LTPO自适应刷新率，1440Hz高频PWM调光。外屏采用了方形设计，与Pocket系列的圆形外屏设计形成差异。电池和充电方面，Nova Flip 内置4400mAh 电池，支持66W 智能快充。影像方面，Nova Flip 采用后置双摄，分别为5000 万像素+800 万像素超广角摄像头，前置摄像头为3200万像素。折叠屏手机已进入密集新机发布期，前有三星、荣耀和小米，如今华为又发布了Nova Flip。今年剩余时间内，华为还有望更新旗舰Mate 系列折叠屏以及全球首款三折叠屏手机，建议持续关注折叠屏新机发布对相关产业链企业的催化。
　　3、汽车电子：7 月国内新能源汽车产销保持增长，新能源汽车零售销量月度渗透率首次突破50%。
　　乘联会发布7 月全国乘用车市场数据。7 月国内乘用车生产198.2 万辆，同比下降5.3%，环比下降7.1%。7 月国内乘用车零售172 万辆，同比下降2.8%，环比下降2.6；今年以来累计零售1155.6 万辆，同比增长2. 3%。7月内部有效需求虽然相对不足，但今年6 月零售温和冲刺，没有对7 月形成过度透支，且近期国家“以旧换新”的乘用车报废更新政策逐步见效，各地相应政策措施出台与跟进，政策推动下的消费潜力释放效果较好。新能源汽车市场保持增长，继续分流传统燃油车需求。7 月国内新能源汽车产量达到93.3 万辆，同比增长21.7%，环比持平；今年以来累计产量达到551.3万辆，同比增长27.6%。7月新能源汽车零售销量达到87.8万辆， 同比增长36.9%，环比增长2.8%；今年以来累计零售498.8 万辆，同比增长33.7%。7 月新能源车国内零售渗透率达51.1%，为首次突破50%，同比去年提升15 个百分点。得益于国内新能源汽车产业链壮大带来技术和成本上的优势，各大车企发力新能源车开发，以及政策在补贴等层面上的支持，国内7 月新能源车普及率迈上新的台阶。
　　4、投资建议：
　　半导体：算力芯片（海光信息、龙芯中科）、存储（东芯股份、兆易创新）、AIoT（晶晨股份）、射频（唯捷创芯、卓胜微）、CIS（韦尔股份）、模拟（圣邦股份、南芯科技）、设备（长川科技）；消费电子：立讯精密、长盈精密、水晶光电；
　　PCB 及被动元件：鹏鼎控股、东山精密、深南电路、三环集团、顺络电子、洁美科技。
　　5、风险提示：
　　未来中美贸易摩擦可能进一步加剧，存在美国政府将继续加征关税、设置进口限制条件或其他贸易壁垒风险；目前仍处于5G网络普及阶段，相关技术成熟度还有待提升，应用尚未形成规模，存在5G应用不及预期风险；宏观环境的不利因素将可能使得全球经济增速放缓，居民收入、购买力及消费意愿将受到影响，存在下游需求不及预期风险；大宗商品价格仍未企稳，不排除继续上涨的可能，存在原材料成本提高的风险；全球政治局势复杂，主要经济体争端激化，国际贸易环境不确定性增大，可能使得全球经济增速放缓，从而影响市场需求结构，存在国际政治经济形势风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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