机械设备行业跟踪周报：看好估值底部的装备出海公司(工程机械、叉车、油服、轮胎磨具)

　　1.推荐组合：三一重工 、中微公司、恒立液压、晶盛机电、先导智能、拓荆科技、柏楚电子、杰瑞股份、迈为股份、华测检测、奥特维、长川科技、精测电子、富创精密、芯源微、绿的谐波、杭可科技、海天精工、高测股份、新莱应材、金博股份、华中数控、联赢激光、纽威数控、道森股份。
　　2.投资要点：
　　【工程机械】7 月挖掘机内销超预期，工程机械电动化趋势明显①7 月挖机内销高于预期，出口增速有望转正：7 月销售各类挖掘机13690 台，同比+8.6%。其中国内6234 台，同比增长21.9%，超市场预期；出口7456 台，同比下降0.51%，已成为一年以来单月降幅最小值。展望下半年，国内来看，农村水利工程、自身更新替换成为销量支撑主要因素，下半年需求可持续；海外市场来看，受益于龙头主机厂海外份额持续提升，叠加23H2 低基数、海外国产品牌去库存和部分地区需求复苏，出口增速反转信号明显，有望在短期内实现转正。②装载机7 月内外销持续高增，电动化率突破15%：7 月销售各类装载机8379 台，同比增长27.1%。其中国内市场销量4439 台，同比增长24.7%；出口销量3940 台，同比增长30.1%。其中电动装载机销量1317 台，电装渗透率为15.7%，同增1.2pct，电动化趋势凸显。目前电动装载机大多应用于港口物流、煤炭厂、钢铁厂等固定且封闭的场景，充电便利；电池价格下降后回本周期大幅缩短至一年左右，省钱且环保，远期渗透率有望达到80%。
　　【叉车】7 月叉车内/外销同比+5%/22%延续增长趋势，建议关注估值回落的国产龙头2024 年7 月叉车行业合计销量10.4 万台，同比增长12%，其中内销6.1 万台，同比增长5.4%，出口4.3 万台，同比增长22%。1-7 月叉车行业销量77 万台，同比增长13%，其中内销49.5 万台，同比增长9%，出口27 万台，同比增长20%。受下游制造业、物流业景气度和小车需求逐步消化的影响，7 月内销增速有所放缓：7 月PMI 为49.4%，环比下降0.1pct，物流业景气指数51.0%，环比下降0.6pct，保持在景气区间；仓储指数46.5%，环比下降2.0pct。关注平衡重叉车销量企稳下主机厂的业绩弹性：2024 年Q1 叉车板块营业总收入同比增长5%，而同期叉车行业销量同比增长11%，收入增速低于销量增速，系销量受三类小车影响较大，影响行业规模、主机厂收入和盈利水平的平衡重叉车需求未复苏。平衡重叉车应用领域更加广泛，销量与整体经济活跃度相关性强，且存量更新规模更大。3-4 月国内制造业PMI 回到枯荣线以上，Q2 大车销量环比改善，龙头有望受益。建议关注渠道建设、锂电化等领先的【杭叉集团】、【安徽合力】。
　　【油服设备】看好中东市场中国企业投资加速，带来的油服装备出海机会油服设备的海外订单增速明显加速。按照区域划分，中东区域订单最为亮眼，普遍上半年增速在50%左右，为增速最快的海外区域。
　　我们认为，海外订单高增主要和中国油气企业“走出去”高度相关，油服设备阀门作为可靠性要求高的资本品，新供应商验证周期长，现有的设备龙头有望依靠国内牵头的EPC 总包商（中石油，中石化，杰瑞集团等）招标放量而快速受益（根据公开信息，中石油中石化海外投资主要集中在沙特，科威特，阿联酋等中东国家）。
　　我们看好中国油服设备走出去的历史性机遇，看好中东市场放量带来的订单弹性。推荐杰瑞股份（油服设备龙头，海外订单增速超预期）和纽威股份（工业阀门龙头，海外订单明显加速）。
　　【轮胎模具】轮胎扩产如火如荼，模具制造商充分受益双反”背景下，国产轮胎厂商加速海外产能布局，轮胎模具作为核心耗材需求高增。豪迈科技作为全球轮胎模具制造龙头，自2023 年以来订单饱满，业绩高增。8 月16 日，豪迈科技披露2024 年中报业绩，实现营收41.38 亿（同比+17.0%），归母净利润9.60亿（同比+23.9%），其中轮胎模具业务收入22.2 亿元（同比+19.5%），超市场预期。豪迈科技在持续自主研发、更新换代模具制造专有装备，推动自动化产线改造的同时，继续推动国际产能建设，泰国工厂于2023 年10 月扩建完毕投入使用后，其产能持续提升；墨西哥工厂于2024 年4 月正式开业并投入生产运营，有望在本轮国内轮胎厂产能出海浪潮中充分受益。重点推荐【豪迈科技】。
　　【半导体设备】国内两大晶圆厂产能利用率大幅增长、业绩超预期，半导体行业景气度持续回升　　中芯国际和华虹半导体2024Q2 业绩超预期，产能利用率显著提升。中芯国际24Q2 毛利率达到13.9%，主要得益于出货量增加，并推动产能利用率环比提升4.4pct 达到85.2%。华虹半导体24Q2 产能利用率环比大幅提升6.2pct 达到97.9%。展望24Q3，中芯国际和华虹预计毛利率分别环比提升至18%-20%、10%-12%，或表明产能利用率将进一步提升。国内两大龙头晶圆代工厂产能利用率大幅增长、业绩指引超预期，正持续印证半导体行业景气回升。
　　2024 年国内晶圆厂资本开支有望维持高位，国产设备商份额有望持续提升。资本开支方面，2024H1 中芯与华虹合计资本开支达48 亿美元，同比+39%。展望24H2，随着部分国内晶圆厂完成对一些关键设备的储备后，为顺利扩产，有望推动其他国产半导体设备的配套销售，从而提高国产设备的采购份额。
　　重点推荐前道平台化布局刻蚀+薄膜设备的【北方华创】【中微公司】；低国产化率环节涂胶显影设备商【芯源微】；量测设备商推荐【中科飞测】【精测电子】；薄膜沉积设备商推荐【拓荆科技】【微导纳米】。
　　风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动风险；地缘政治及汇率风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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