建筑装饰行业周报：西南水电建设投资机会如何？

　　周观点：西南水电建设投资机会如何？
　　西南地区水电开发空间大，有望拉动较大额度的上下游基建投资。本周中央文件再次提到西南水电建设，市场普遍关注度较高。从投资角度来看，西南水电开发有投资金额大、辐射范围广的特点，一方面，西藏地区水电资源丰富，开发空间大，可带动的潜在投资金额较大；另一方面，大型水电站是综合性工程，除了坝体本身外，周边道路、基建、上下游水利等建设均将受益。建议持续关注相应工程论证、规划、招标、建设进展及相关上市公司。
　　据我们测算，墨脱水电站预计投资额或将超过一万亿元。目前市场对于在雅鲁藏布江下游大拐弯地区（即墨脱）建设水电站有一定预期，但是具体投资金额尚未有权威信息来源。由于西藏此前并未有如此大型水电站的建设案例，我们梳理了目前投入运营/即将投入运营的当地水电站信息，估算得到当地投资水电站的投资水平约为1.57 亿元/万千瓦时，结合目前公开信息，墨脱水电站预计装机容量4400-7000 万千瓦时，估算墨脱水电站所需的总投资额区间为6902 亿元-10980 亿元。
　　行业动态：中央政策文件重提西南水电建设
　　8 月11 日，中共中央国务院印发《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，提到加快西北风电光伏、西南水电、海上风电、沿海核电等清洁能源基地建设。
　　经济数据：社融放缓&专项债发行进度较慢，预计建筑业资金到位承压2024 年1-7 月社会融资规模增量累计为18.87 万亿元，比上年同期少3.22万亿元。2024 年新增专项债额度3.9 万亿元，1-7 月仅完成新增发行1.775万亿元，新增专项债发行进度尚未过半，发行进度仅为45.5%。建筑业是资金密集行业，社融收缩&专项债发行缓慢将影响建筑业项目进展以及回款，建议持续关注下半年专项债发行情况。
　　资本市场：建筑装饰跑赢大盘（沪深300）
　　本周建筑装饰涨跌幅为-0.72%，跑输大盘-1.14 个百分点。涨幅靠前的标的有: 中国核建（5.90%）、上海港湾（5.01%）等。
　　投资建议：目前基建投资增速高于GDP 增速，建议关注大型项目投资带来的投资机会。西南大型水电站的建设具有政策背书，具备投资额度大、辐射范围广的特点，相应项目的分包有望给对应上市公司带来较大的合同与业绩增量，建议持续关注。此外建议关注三大主线①高股息央国企，如中国中铁、中国建筑、中国铁建、安徽建工等；②出海国际工程企业，如中工国际、北方国际、中钢国际、中材国际等；③专业工程方向高景气赛道龙头，如鸿路钢构、上海港湾、圣晖集成、利柏特。
　　风险提示：政策落地不及预期；股市或有调整风险；新增合同订单不及预期
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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