互联网传媒周报：游戏《黑神话：悟空》测评反馈 继续推荐出版

　　本期投资提示：
　　根据Wind，本周传媒（申万）指数上涨1.79%，好于创业板指（-0.26%）；电子/通信/计算机本周上涨0.66/2.42/0.09%。中概方面，恒生科技指上涨0.65%；纳斯达克中国金龙指数上涨2.78%，同期纳指上涨5.29%。
　　专题一：《黑神话：悟空》即将上线，媒体评分向全球头部产品看齐。背靠《西游记》文化IP，国产3A 游戏《黑神话》在上线前已经备受期待。自6 月8 日开售以来，根据国游畅销榜统计，截至7 月13 日，全平台销量已经超过120 万份，总计流水预计达到3.9亿元。国内外媒体对《黑神话：悟空》的游戏评分解禁，海外媒体评分向全球头部产品看齐，《黑神话：悟空》在画面表现、剧情内容、关卡配乐、战斗反馈、玩法系统等多个方面都十分惊艳。重点标的：吉比特、恺英网络、巨人网络、神州泰岳。
　　专题二：腾讯控股：24Q2 凸显韧性，游戏回暖，微信货币化持续 。事件：腾讯24Q2主业整体符合预期；净利润大超预期原因包括一次性的税的影响，联营合营企业贡献等。
　　腾讯截至7.12 今年已回购614 亿港币；互联网公司中竞争格局好、增长确定性高（游戏趋势向上，视频号流量持续增长，广告以外，电商开始发力）；长期还有AI 和全球化两个期权。具体业务方面：1）国内游戏Q2 超预期，后续增长确定性仍强。2）广告Q2 超预期，有韧性但需关注宏观影响。3）金融科技业务Q2 低预期，后续增长或仍将承压；企业服务稳健增长。4）我们判断，毛利率仍有上行空间。
　　专题三：看好高股息，继续推荐出版板块。近期出版板块股价波动较大。我们认为市场可能仍在交易税收优惠变化的相关预期。整体看，我们从基本面和分红两个角度继续推荐地方出版：1）从基本面上看，地方出版企业仍然是红利品种中，中期确定性最强的品种之一。中期维度上，教材教辅的量和价均有平稳预期，出版公司的经营业绩和基本面有保证。2）我们认为，地方出版企业分红策略也考虑分红的绝对金额。对地方出版企业，即使考虑所得税变化，仍有大量公司预测股息率在4.5%以上。24Q1 财报已经体现所得税征收对利润的影响，市场也有相关预期。
　　标的：
　　1） 中概—腾讯控股、阿里巴巴（和零售组共同覆盖）、泡泡玛特、网易、云音乐、腾讯音乐、快手、哔哩哔哩、猫眼娱乐、心动公司、爱奇艺、阿里影业、阅文集团
2） 红利—分众传媒、长江传媒、山东出版、中南传媒、凤凰传媒、中文传媒、南方传媒、新媒股份
　　3） AI—焦点科技、易点天下
　　4）影视—中国儒意、博纳影业、光线传媒5） 游戏—吉比特、巨人网络、恺英网络、神州泰岳、三七互娱、姚记科技
风险提示：内容和互联网监策边际趋严风险；项目延期/表现不及预期风险；竞争加剧影响利润率风险；内容公司无法及时适应AI 时代变革，在竞争中处于不利地位的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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