东吴证券:2024 年第二批动车组高级修采购超市场预期,看好稳增长的轨交装备

2024-08-19 11:08:52 智通财经 
新闻摘要
智通财经APP获悉,东吴证券发布研报认为,2024年动车组高级修招标量同比2023年实现快速增长。2023年动车组高级修采购,共涉及三/四/五级修69/113/108组,而2024年动车组高级修两次招标,共涉及三/四/五级修56/269/509组,同比分别-19%/+138%/+371%。另外,铁路建设投资持续加码,动车组零部件、整车生产商有望同步受益

智通财经APP获悉,东吴证券(601555)发布研报认为,2024 年动车组高级修招标量同比 2023 年实现快速增长。2023 年动车组高级修采购(包括招标采购与公开竞争性谈判采购),共涉及三/四/五级修 69/113/108 组,而 2024 年动车组高级修两次招标,共涉及三/四/五级修 56/269/509 组,同比分别-19%/+138%/+371%。另外,铁路建设投资持续加码,动车组零部件、整车生产商有望同步受益。

事件:2024 年第二批动车组高级修采购公布

根据国铁集团官网,2024 年第二批动车组高级修采购项目共招标三级修 24 组,四级修 147 组,五级修 302 组。至此 2024 年动车组高级修招标总量已达三级修 56 组,四级修 269 组,五级修 509 组。

2024 年动车组高级修招标量同比 2023 年实现快速增长

2023 年动车组高级修采购(包括招标采购与公开竞争性谈判采购),共涉及三/四/五级修 69/113/108 组,而 2024 年动车组高级修两次招标,共涉及三/四/五级修 56/269/509 组,同比分别-19%/+138%/+371%。动车组四/五级修高增,原因为 2014-2015 年是动车组 CRH380 系列集中投运时期,2019 年是动车组 CR400 系列集中投运时期,当前时间节点对应 CRH380 系列五级修与 CR400 系列四级修需求集中释放。

主机厂高级修订单快速增长,高级修需求集中释放得到双向验证

根据中国中车(601766)签订合同公告,截至2024 年 8 月,动车组高级修订单总额达到 285 亿元,而 2023 年全年动车组高级修订单仅有 72.7 亿元,增速较快。国铁集团采购与主机厂签单的双向验证,进一步强化确认了我国动车组高级修需求正在逐步释放。

铁路建设投资稳步增长,产业链各环节参与者同步受益

根据Wind 数据,2024 年 1-7 月我国铁路固定资产投资完成额为4102 亿元,同比+10.48%。轨交投资产业链长环节众多,整条产业链各环节均有相应的配套应用。动车组新购投资与高级修投资是铁路固定资产投资的重要去向之一, 2024 年 5 月国铁集团发布复兴号动车组招标公告,共计招标 165 组,超过 2023 年全年招标的 164 组。铁路建设投资持续加码,动车组零部件、整车生产商有望同步受益。

投资建议:

动车组高级修需求集中释放叠加铁路固定资产投资稳定增长,有望带动整车及信号系统环节企业业绩上行,建议关注整车环节【中国中车】,建议关注信号系统开发环节【中国通号(688009)】【思维列控(603508)】。

风险提示:铁路固定资产投资完成情况不及预期、国铁集团铁路招标不及预期。

(责任编辑:王治强 HF013)
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