聚烯烃：库存去化 需求缓慢恢复 观望

【中性：聚烯烃市场受多因素影响呈区间整理态势】 受商品整体偏空情绪影响，聚烯烃弱势整理。PE供应未如期增加，临时停车检修装置增多，PP开工缓慢提升，预计月底供应端维持增量趋势。 下游农膜开工率季节性提升，其他下游开工有提升迹象，未来预计需求持续缓慢恢复。检修增多、需求小幅提升，上中游库存小幅去化，临近月底预计库存将维持小幅去化。 PDH制PP开工率下行接近年内低位，PDH制PP生产利润盈亏平衡附近，成本支撑较强。当前为季节性需求逐步提升时期，但市场交易氛围尚未明显改善，终端采购积极性一般。 石化库存77万吨，较上周去库2万吨。基差方面，LL华东基差+140元/吨，PP华东基差+10元/吨。 PE供应方面，如浙江石化、宁夏宝丰等临时停车检修装置增多，未来吉林石化计划停车，而久泰集团、上海石化计划开车，供应预计小幅增加。 进出口方面，PP出口利润小幅亏损，LL进口利润盈亏平衡附近。 下游需求方面，PE下游农膜厂开工率35%，包装膜开工率53%（+1%）；PP下游塑编开工率41%（+1%），BOPP开工率54%（0），注塑开工率44%（+1%）。 建议暂观望。需注意原油价格大幅波动，需求恢复不及预期的风险。

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