纺织服装行业：中报可选消费整体疲弱 出口制造仍是行业确定性首选

　　行情回顾：本周沪深300 指数下降0.55%，创业板指数下跌2.8%，纺织服装行业指数（中信）下跌2.49%，表现介于沪深300 和创业板指数之间，其中纺织制造板块（中信）下跌1.97%，品牌服饰板块（中信）下跌2.93%。我们覆盖的个股中李宁、申洲国际和伟星股份等取得了正收益。
　　行业与公司重要信息：（1）巨子生物：公司24H1 实现营业收入25.40 亿，同比上升58.2%，实现归母净利润9.81 亿，同比上升47.4%。（2）新澳股份：公司24H1 实现营业收入25.56 亿，同比上升10.14%，实现归母净利润2.66 亿，同比上升4.51%，其中24Q2 的收入和归母净利润分别同比同比下滑8.44%和3.38%。
　　（3）富安娜：公司24H1 实现营业收入13.08 亿，同比上升2.79%，实现归母净利润2.18 亿，同比下滑0.59%，其中24Q2 的收入和归母净利润分别同比上升0.51%和下滑11.70%。
　　本周建议板块组合： 伟星股份(002003，买入) 、珀莱雅(603605，买入)、申洲国际(02313，买入)和富安娜(002327，买入)。上周组合表现：伟星股份4%、珀莱雅-1%、申洲国际5%和富安娜-5%。
　　本周市场整体表现较弱，行业中仅有银行和家电指数实现上涨，纺织服装行业指数下跌2.49%，表现介于沪深300 和创业板指数之间。板块中涨幅居前的主要有前期跌幅较大的港股运动服饰龙头以及中报表现较强的部分出口制造龙头，中报表现较弱的部分品牌服饰、医美和化妆品龙头本周跌幅相对较大。我们认为，目前行业内多数品牌细分龙头已经处于“低预期、低估值和低持仓”的三低阶段，但短期股价上普遍面临二季度疲弱的零售表现的压制，后续股价的全面走强还需要等待国内零售终端数据的明确改善。当前我们继续推荐订单景气度有保障的出口制造龙头，如伟星股份(002003，买入)、 申洲国际(02313，买入) 和华利集团(300979，买入)等，建议关注新澳股份(603889，增持)。中期角度而言，化妆品医美、运动和其他品牌服饰板块经过持续的调整，部分龙头的中期估值吸引力在逐步增强，建议战略配置真正具备中长期核心竞争力的龙头，看好安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入) 、巨子生物(02367，买入)、上美股份(02145，增持)和爱美客(300896，买入)等。稳健红利品种如海澜之家(600398，买入)、富安娜(002327，买入)和波司登(03998，买入)等经过前期大幅调整，我们认为仍是较好的底仓品种。
　　另外近阶段调整幅度较大的黄金珠宝板块，主要受二季度开始金价快速上涨后零售终端普遍承压的影响，我们认为板块龙头在快速调整后下半年旺季仍有较好的中期配置机会，重点看好老凤祥(600612，买入)，建议关注周大生(002867，增持)。本周重点推荐： 伟星股份(002003，买入) ——高分红，复苏确定性高，申洲国际(02313，买入)——全球运动制造龙头，环比复苏趋势明确。
　　风险提示
　　经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、海外投资环境变化和人民币汇率波动等。
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