交通运输行业周报：招商南油24H1归母净利润同比+44.8% 国家邮政局表示坚决防止“内卷式”恶性竞争

　　投资要点
　　本周交通运输行业行情回顾：
　　1）在30 个中信一级行业中，本周（8 月19 日-8 月23 日），交通运输行业累计涨跌幅为-1.17%，位列第5 位；沪深300 指数涨跌幅为-0.55%。
　　2）在285 个中信三级行业中，本周（8 月19 日-8 月23 日）板块累计涨跌幅：公路(+1.66%）、港口(-0.17%）、快递 (-0.26%）、铁路(-0.64%）、航运(-2.01%）、航空(-2.10%）、物流综合(-3.05%）、机场(-3.09%）。
　　3）境外股市表现：8 月23 日，香港恒生指数收17612.1 点，8 月19 日-8 月23 日涨跌幅为+1.04%，道琼斯工业指数收41175.08 点,本周涨跌幅为+1.27%。
　　4）油价及汇率变化情况：截至8 月23 日，ICE 布油收盘报价78.22 美元/桶，美元兑离岸人民币收盘报价7.1161；8 月19 日-8 月23 日，ICE 布油涨跌幅为+0.63%，美元兑离岸人民币涨跌幅为-0.25%。
　　行业重点事件：
　　1） 招商南油：2024H1 实现归母净利润12.20 亿元，同比+44.76%公司发布2024 年半年度报告，2024H1 实现营业收入35.28 亿元，同比+11.78%，实现归母净利润12.20 亿元，同比+44.76%，实现扣非归母净利润10.28 亿元，同比+23.97%。其中，因处置3 艘老旧船舶，资产处置收益约2.1 亿元。
　　2） 中通快递：24Q2 调整后净利润28.06 亿元，同比+10.9%2024H1 公司实现营业收入206.86 亿元，同比+10.5%，调整后净利润50.3 亿元，同比+13%。2024Q2 公司实现营业收入107.26 亿元，同比+10.1%；净利润26.14亿元，同比+3.3%，调整后净利润28.06 亿元，同比+10.9%。
　　3） 海丰国际：2024H1 实现归母净利润3.51 亿美元，同比+13.0%公司发布2024 年半年度报告，2024H1 实现营业收入13.0 亿美元，同比+3.8%，实现归母净利润3.5 亿元，同比+13.0%，公司宣派中期股息每股72 港仙，分红率约70%。
　　4） 东方海外国际：2024H1 实现归母净利润8.3 亿美元，同比-26.2%公司发布2024 年半年度报告，2024H1 实现营业收入46.5 亿美元，同比+2.3%，实现归母净利润8.3 亿美元，同比-26.2%，公司宣派中期股息每股0.63 美元，分红率约50%。
　　5） 极兔速递：24H1 集团实现净利润0.3 亿美元，首次扭亏为盈2024 年上半年公司整体营业收入48.62 亿美元，同比+20.6%。其中快递业务实现收入47.4 亿美元，同比+33.7%，占比从2023 年的88%提升至97.5%；跨境服务收入0.52 亿美元，同比-88.4%，主要是由于公司业务转型调整，关停了跨境小件包裹业务。毛利5.36 亿美元，同比2023 年同期+176.8%，业绩明显改善；实现经调整EBITDA 为3.51 亿美元，23 年同期为0.40 亿美元。集团实现净利润0.3 亿美元，首次扭亏为盈。
　　6） 国家邮政局表示坚决防止“内卷式”恶性竞争8 月22 日，国家邮政局在上海召开规范市场秩序、提升服务质量专题会议。会议要求，深刻把握快递业改革发展面临的主要任务，对标对表党的二十届三中全会作出的战略部署和改革举措，快递企业要强化大局意识、风险意识、责任意识，努力构建快递市场良性竞争生态。
　　行业观点更新：
　　集运：外贸集运市场：SCFI 环比回落，欧线运价环比-4.6%， 8 月23 日，中国出口集装箱运价指数CCFI 为2019.27，环比-2.6%；上海出口集装箱运价指数　　SCFI 为3097.63 点，环比-5.6%。分航线看，SCFI 欧线运价为4400 $/TEU，环比-4.6%，美西航线运价5955 $/FEU，环比-9.5%，美东航线运价8546 $/FEU，环比-8.1%，地中海航线运价4523 $/TEU，环比-2.6%。内贸集运市场：内贸集运运价指数环比回落，8 月10 日至8 月16 日，中国内贸集装箱运价指数PDCI 为941点，较上周-49 点，环比-4.95%，分区域来看，华南区域指数环比上升，东北、华北、华东区域指数环比下降。
　　油运：本周原油运价指数环比小幅提升。8 月19 日至8 月23 日，原油运输指数（BDTI）平均为933，环比+1.8%；成品油运输指数（BCTI）平均为630，环比+2.8%，供给约束逻辑不变，关注后续红海事件进展、产油国产量、油价及相关政策变化。
　　干散货航运： BDI 指数环比提升。 8 月19 日至8 月23 日，波罗的海干散货指数（BDI）平均为1746，环比+3.5%。分船型来看，好望角型指数（BCI）平均为2754，环比+9.1%；巴拿马型指数（BPI）平均为1482，环比-5.2%；超级大灵便型指数（BSI）平均为1311，环比+1.0%，小灵便型指数（BHSI）平均为754，环比-0.3%。
　　航空货运：空运运价指数环比小幅下降。截至8 月19 日，最新波罗的海空运指数BAI00 为2107 点，环比-0.1%，同比+10.8%，浦东出境航空货运指数BAI80为4591 点，环比-1.2%，同比+28.1%。
　　航空：中长期看，波音/空客上游产能恢复受限，供给侧逻辑再强化。国际航班持续恢复利好整体航空业飞机利用率恢复。我们认为2024 年航司业绩有望实现同比正增长。当前航空股股价普遍回到最新一轮定增价附近，处于相对底部区间，市场预期较弱。
　　快递：根据国家邮政局数据，1-7 月快递业务量累计完成944.2 亿件，同比增长23%。7 月快递业务量完成142.6 亿件，同比增长22.2%。2024 年以来件量增速超预期，行业保持较快增长；行业淡季提前到来，局部地区阶段性价格竞争或加剧，建议关注各家淡季价格策略。
　　投资建议
　　1）资源品：全球地缘政治带来极大不确定性。且2020 年以来全球供应链陆续面临卫生、气候、经济和地缘政治的挑战，在逆全球化背景下仍会加速重构，有望推高板块整体风险溢价。推荐嘉友国际、招商轮船、中远海能、招商南油。
　　2）集运：红海冲突背景下，集装箱船舶持续绕行，带动集运吨海里需求大幅提升，行业供需关系改善，年初至今集装箱航运运价大幅提升，板块盈利或逐步修复，推荐中远海控、中谷物流。
　　3）快递：2024 年以来行业件量增速好于预期。建议关注快递板块配置机会。
　　1）加盟快递：中长期看，行业分化持续，头部快递企业的市场份额有望进一步提升（中通快递/圆通速递）；建议关注韵达股份/申通快递。2）直营快递：看好顺丰控股（时效业务稳中有升、大件快运业务利润提升叠加新业务持续改善，顺周期背景下有望率先受益）。
　　4）航空：中长期看，波音/空客上游产能恢复受限，供给侧逻辑再强化。国际航班持续恢复利好整体航空业飞机利用率恢复，我们认为2024 年航司业绩有望实现同比正增长。推荐华夏航空/春秋航空/吉祥航空/中国国航/南方航空/中国东航。
　　5）高股息：当前复杂宏观背景下，持续高增长行业稀缺，盈利稳健、现金流稳定、分红意愿及能力强的高股息资产价值凸显。建议关注皖通高速、中国外运、招商公路、宁沪高速、山东高速、青岛港。
　　风险提示：行业需求不及预期，油价、汇率大幅波动、地缘政治风险，利润分配方案实施的不确定性等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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