风电/电网产业链周评(8月第4周)：能源领域设备更新政策出台 风电整机有望迎来底部反转

　　【风电】
　　2024年至今，全国风机累计公开招标容量59.4GW（+26%），其中陆上风机公开招标容量55.0GW（+34%），海上风机公开招标容量4.5GW（-26%）。2024年陆上风机（不含塔筒）平均中标价格为1,500元/kW。2023年全年，全国风机累计公开招标64.4GW（-30%），其中陆上风机公开招标容量55.8GW（-27%），海上风机公开招标容量8.6GW（-46%）。
　　2024年1-7月全国风电新增装机容量29.91GW，同比+13.7%；截至2024年7月末，我国风电累计装机470.53GW，占发电装机总量的15.2%。
　　根据智汇光伏统计，2024年上半年，安徽、甘肃等13个省份累计下发风电、集中式光伏项目指标74.3GW，其中风电21.6GW。从投资企业来看，中国绿发集团与大京投资获得风电项目规模最大，均为2GW。
　　国内方面，23年以来多重因素制约下游装机，24年年中开工侧有望迎来放量；2024年一季度受基数和下游开工节奏影响风电企业业绩承压，建议关注一季报后布局机会。海外方面，海上风电底部迹象明显，2024年有望迎来复苏，2025年进入放量阶段，国内海缆、管桩头部企业在供给吃紧背景下有望受益。2023年以来国内海风前期规划、竞配、核准工作稳步推进，广东、上海已启动国管海域海风项目竞配工作，我国海风开发远期确定性得以夯实；2024年海风招标有望实现较快增长。
　　本周黑色类原材料价格普遍下跌，铜价环比基本持平，铝价小幅上涨。
　　本周风电板块普遍下行，跌幅前三板块为海缆（-5.6%）、塔筒（-5.5%）和整机（-5.4%）。个股方面，本周跌幅前三分别为五洲新春（-10.1%）、天顺风能（-8.6%）和新强联（-8.6%）。
　　【电网】
　　2024年7月，全国电源工程投资完成额为717亿元，同比+3.3%；全国电网工程投资完成额为407亿元，同比-2.9%。2024年1-7月，全国电源工程投资完成额为4158亿元，同比+3.6%；全国电网工程投资完成额为2947亿元，同比+19.2%。
　　2024年至今，煤电新增核准容量20.16GW，新增开工容量52.74GW 。2023年煤电核准容量66.03GW，同比-23%；煤电开工容量99.76GW，同比+49%。
　　2024年7月30日，国家电网公司发布2024-2批次电能表和用电信息采集项目招标公告。本次招标总数量1595万台，同比-65%，环比-67%；本批次招标电能表类分标总金额可能在41亿元左右，采集设备招标总金额可能在6.9亿元左右，合计约47.9亿元。
　　23年以来电网招标保持较高景气度，主要企业收入、盈利能力同比显著提升，2024-2025年将迎来电网设备交付高峰。随着“大基地”建设的稳步推动，面向“十五五”的电网投资计划有望陆续出炉。2024年有望启动特高压柔性直流项目招标，换流阀价值量有望大幅提升；”十四五“电力规划中期调规落地，夯实特高压和主网投资持续性。23年以来电力市场与现货交易政策频出，用户侧调节能力有望逐步打开，催生包括虚拟电厂、需求侧响应在内的用户侧投资机会。国家发改委发布配电网发展指导意见，配电网升级改造需求有望迎来拐点。
　　本周取向硅钢价格小幅下跌，铝价小幅上涨。
　　本周电网板块以下行为主，跌幅前三分别为配电设备（-5.3%）、线缆部件及其他（-2.9%）和电网自动化设备（-2.2%）。个股方面，本周跌幅前三分别为望变电气（-9.6%）、良信股份（-6.3%）和金杯电工（-5.0%）。
　　【投资建议】
　　风电：建议关注三大方向：1）导管架产能占比较高、远期出口空间较大的塔筒/管桩龙头；2）预期修复、出口空间逐步打开的海缆龙头企业；3）国内盈利筑底、出口加速的整机龙头。
　　电网：建议关注四大方向：1）特高压直流，重点关注柔性直流应用对于换流阀价值量的提升；2）主网投资订单、交付双重景气，关注组合电器等环节；3）电力设备出海，重点关注变压器、智能电表、环保气体开关等环节；4）配电网升级改造，重点关注格局更为集中的二次设备环节。
　　【风险提示】
　　原材料价格大幅上涨，风电下游建设节奏不达预期，特高压核准开工进度不达预期，行业竞争加剧，政策变动风险。
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