建发国际：增收不增利，未来何去何从？：2024困境与突破

【建发国际面临诸多财经挑战】 建发国际曾是地产界“黑马”，但短短半年陷入增收不增利“怪圈”。今年上半年，其营业收入 327.5 亿元，同比增约 34.46%，归属母公司净利润 8.17 亿元，同比降 36.37%。
建发国际上半年归属母公司净利润大幅下跌，主要因毛利润率下降至 11.9%及结转项目平均权益降低，已决议不宣派中期股息。
近年来，建发国际在土地市场逆势“追高”，销售成本攀升。下半年将优先考虑去化周期和风险，加强改善库存流动性。
业绩发布会后，建发国际股价波动，8 月 27 日收盘报 12.1 港元，下跌 4.72%；8 月 28 日收盘报 11.72 港元，下跌 3.14%。
建发国际从 2016 年借壳上市后销售规模猛增，2023 年拿地积极，新增 78 宗土地，全口径拿地金额 1169 亿元，货值 2180 亿元，拿地权益比 73%。
2023 年，建发国际销售成本 1195 亿元，同比增长约 41.56%；销售开支 43.08 亿元，同比增长 20.86%。成本飙升致利润率走低。
2023 年，建发国际负债总额 3363.38 亿元，同比上涨约 7.1%。流动负债增加，与合约负债等款项增加有关。
2023 年，建发国际成绩不错，全口径签约金额 1889 亿元，同比增长 12%；全口径回款金额 1843 亿元，回款比例 98%；权益合同销售金额约 1379.6 亿元，同比增长 13.5%；营业收入 1344.3 亿元，同比增长 12%；归属母公司净利润约 50.3 亿元，同比增长 2%。
2024 年，建发国际销售目标难确定，上半年合同销售金额和面积同比减少，已售未结金额较 2023 年末增长 11%。
建发国际上半年毛利率连续 5 年下跌，2024 年上半年为 11.9%。土地储备中，2020 年-2021 年拿地项目占比较大，去化困难。
2024 年上半年，建发国际在核心城市拿地 18 个项目，货值约 742 亿元。尽管策略转变，负债仍在升高，净负债权益比率攀升。
 

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