海特高新(002023)：“三位一体”布局稳步推进 业绩稳健增长

　　事件：
　　公司发布2024年半年度报告：公司 2024H1实现营业收入 6.18亿元，同比增长23.00%；实现归母净利润0.47 亿元，同比增长64.73%；实现扣非归母净利润0.37 亿元，同比增长203.49%。
　　点评：
　　费用管控有效，盈利能力显著提升。毛利端，公司24H1 毛利率为34.26%，同比-2.10pct。利润端，公司24H1 归母净利率为7.62%，同比+1.93pct，盈利能力显著提升。费用端，公司24H1 销售/管理/研发/财务费用率分别为1.64%/12.56%/3.10%/7.16%，同比变化-0.16/-1.64/-2.48/+0.12pct，期间费用率合计24.46%，同比变化-4.16pct，期间费用率下滑明显。
　　“三位一体”布局稳步推进，业绩稳健增长。公司是以高端核心装备研制与保障、航空工程技术与服务、高性能第二代/第三代集成电路设计与制造为主营业务的三位一体的高科技企业。分业务来看，1）核心装备研发与制造24H1 营收1.26 亿元，同比+15.05%。公司持续开展系列化、型谱化工作，由航空发动机控制、救援电动绞车、氧气系统、辅助动力装置、航向指示器、仿真设备研制和无人机配套发动机7 个专业基础衍生出40 余个预研、在研及批产项目。在低空经济方面，安胜公司与沃兰特等eVTOL 头部企业建立全面战略合作关系，从分系统仿真模拟到工程模拟器和培训用模拟器的研制，协助主机厂商各个型号飞行器的研发、设计和适航取证工作。
　　2）航空工程技术与服务24H1 营收4.63 亿元，同比+26.75%。公司抓住中国民航运输业增长的契机，拓展新机型维修保障能力，增强与OEM 深度合作，加强PMA 研发制造能力，维修深度、维修附加值及服务水平持续提升，广泛开展降本增效，精细化管理。
　　3）高性能集成电路设计与制造业务方面，公司参股公司华芯科技紧跟市场发展态势，积极布局新能源、汽车电子、光电感知、5G 移动通信，高性能科装芯片等优质赛道产品，多款应用广泛的特种芯片的研制上取得重大突破并实现批量出货。
　　投资建议：我们预测24-26 年公司营收分别为13.02/15.94/19.29 亿元，归母净利润分别为0.88/1.22/1.63 亿元，对应EPS 为0.12/0.16/0.22 元，PE71.06/51.49/38.32X，首次覆盖，给予买入评级。
　　风险提示：需求不足，产品研发不及预期，业绩与估值判断不及预期
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