房地产开发行业：延续淡季行情 关注 “金九银十”

　　8 月延续淡季行情，关注后续“金九银十”成色
8 月百强房企（公司可比口径）单月销售金额环比-7.9%，同比-29.4%，降幅较7 月走阔8.98pct，1-8 月累计销售金额同比-35.2%，降幅较1-7 月收窄3.6pct，受政策效果减弱及高温天气等影响，8 月新房市场延续7 月以来的淡季行情。截至8 月27 日，贝壳50 城新房/二手房成交量KMI 指数分别环比+1.7%/+4.4%，前瞻指标显示市场热度最近有所回暖。接下来高温天气等季节性影响将逐渐减弱，我们预计房企可能借助传统旺季随行就市推出更多优惠折扣刺激销售，叠加目前房贷利率已降至历史最低水平，预计对需求恢复有一定刺激作用，接下来可以关注“金九银十”的新房销售表现。
　　各梯队房企入榜门槛继续下滑，其中TOP20 房企降幅最少2024 年1-8 月TOP10、TOP20、TOP30、TOP50、TOP100 房企的销售金额入榜门槛分别达651、295、164、96、34 亿元，同比-42.5%、-39.8%、-52.6%、-47.4%、-51.3%，各梯队入榜门槛继续下滑，其中TOP20 房企降幅最少。百强房企单月销售金额中16 家环比增长，较7 月减少8 家，23 家同比增长，较7 月减少5 家。8 月TOP3、TOP10、TOP11-20、TOP21-30、TOP31-50、TOP51-100 单月销售金额同比-14.0%、-24.6%、-25.4%、-16.4%、-32.5%、-55.8%，增速较7 月分别-11.3、-9.3、+1.3、-0.5、+6.2、-41.4pct。
　　民企表现转弱，地方国企领跑TOP50 榜单
　　百强房企中，央国企和民企8 月销售金额的同比增速分别为-25.3%、-41.1%，降幅较7 月分别走阔8.7、21.1pct，央国企仍保持领先优势，但民企的同比降幅在连续三个月收窄后再次走阔。TOP50 房企中1-8 月销售额同比实现正增长的有4 家，分别为上海城投、武汉城建集团、能建城发、邦泰集团，对应增速分别为+462%/+109%/+47%/+7%，其中上海城投和武汉城建集团均为地方国企。
　　二手房延续以价换量行情，后续期待楼市新政带来核心城市价格企稳
根据我们统计，8 月1 日-30 日，54 城新房/26 城二手房累计成交面积同比-25%/+9%，二手房表现更具韧性，继续通过以价换量分流新房需求。我们认为，随着更多城市落地517 新政，全面积极的楼市新政有望带来核心城市价格预期的企稳，进而稳定行业预期，加速基本面的筑底。我们看好在核心城市资源充沛以及运营稳健的优质房企与物管公司。重点推荐：1）A 股开发：城投控股、城建发展、招商蛇口、建发股份；2）港股开发：建发国际集团、越秀地产、华润置地、中国海外发展、龙湖集团；3）物管公司：绿城服务、华润万象生活、保利物业、中海物业、招商积余、滨江服务。
　　风险提示：行业政策调整对企业经营的扰动；行业高峰期或已结束导致的基本面下行风险；部分房企因现金流压力造成的经营风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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