交通运输行业周报：民航暑运旅客运输量创历史新高 快递旺季涨价可期

投资要点
本周交通运输行业行情回顾：
1）在30 个中信一级行业中，本周（9 月2 日-9 月6 日），交通运输行业累计涨跌幅为 -0.96%，位列第7 位；沪深300 指数涨跌幅为-2.71%。
2）在285 个中信三级行业中，本周（9 月2 日-9 月6 日）板块累计涨跌幅：快递(+1.68%）、公路(+1.61%）、铁路 (+0.14%）、港口(-0.31%）、物流综合(-1.52%）、航空（-1.85%）、机场(-2.35%）、航运(-5.70%）。
3）境外股市表现：9 月6 日，香港恒生指数收17444.3 点，9 月2 日-9 月6 日涨跌幅为-3.03%，道琼斯工业指数收40345.41 点,本周涨跌幅为-2.93%。
4）油价及汇率变化情况：截至9 月6 日，ICE 布油收盘报价71.47 美元/桶，美元兑离岸人民币收盘报价7.0944；9 月2 日-9 月6 日，ICE 布油涨跌幅为-7.52%，美元兑离岸人民币涨跌幅为-0.31%。
行业重点事件：
1）民航暑运旅客运输量1.4 亿人次 创历史新高今年暑运期间（7 月1 日—8 月31 日）旅客运输量创历史新高，全民航累计运输旅客1.4 亿人次，日均228.9 万人次，比2019 年增长17.7%，比2023 年增长12.3%。
行业观点更新：
集运：外贸集运市场：SCFI 环比回落，欧线运价环比-10.8%， 9 月6 日，中国出口集装箱运价指数CCFI 为1912.46，环比-3.1%；上海出口集装箱运价指数SCFI 为2726.58 点，环比-8.0%。分航线看，SCFI 欧线运价为3459 $/TEU，环比-10.8%，美西航线运价5605 $/FEU，环比-8.7%，美东航线运价7511 $/FEU，环比-11.0%，地中海航线运价3823 $/TEU，环比-6.4%。内贸集运市场：内贸集运运价指数环比小幅下降，8 月24 日至8 月30 日，中国内贸集装箱运价指数PDCI为924 点，较上周-17 点，环比-1.81%，分区域来看，东北、华南、华东区域指数环比上升，华北区域指数环比下降。
油运：本周原油运价指数环比小幅下降。9 月2 日至9 月6 日，原油运输指数（BDTI）平均为868，环比-2.8%；成品油运输指数（BCTI）平均为584，环比-7.1%，供给约束逻辑不变，关注后续红海事件进展、产油国产量、油价及相关政策变化。
干散货航运： BDI 指数环比提升。 9 月2 日至9 月6 日，波罗的海干散货指数（BDI）平均为1926，环比+8.2%。分船型来看，好望角型指数（BCI）平均为3292，环比+11.1%；巴拿马型指数（BPI）平均为1299，环比-3.4%；超级大灵便型指数（BSI）平均为1273，环比-3.0%，小灵便型指数（BHSI）平均为732，环比-1.8%。
航空货运：空运运价指数环比提升。截至9 月2 日，最新波罗的海空运指数BAI00 为2179 点，环比+0.1%，同比+17.2%，浦东出境航空货运指数BAI80 为4920 点，环比+2.8%，同比+39.5%。
航空：中长期看，波音/空客上游产能恢复受限，供给侧逻辑再强化。国际航班持续恢复利好整体航空业飞机利用率恢复。我们认为2024 年航司业绩有望实现同比正增长。当前航空股股价普遍回到最新一轮定增价附近，处于相对底部区间，市场预期较弱。
快递：根据国家邮政局数据，1-7 月快递业务量累计完成944.2 亿件，同比增长23%。7 月快递业务量完成142.6 亿件，同比增长22.2%。2024 年以来件量增速超预期，行业保持较快增长；各家已披露24H1 业绩，普遍表现稳健，行业旺季即将到来，部分产粮区将迎来涨价，关注快递行业配置价值。
投资建议
1）资源品：全球地缘政治带来极大不确定性。且2020 年以来全球供应链陆续面临卫生、气候、经济和地缘政治的挑战，在逆全球化背景下仍会加速重构，有望推高板块整体风险溢价。推荐嘉友国际、招商轮船、中远海能、招商南油。
2）集运：红海冲突背景下，集装箱船舶持续绕行，带动集运吨海里需求大幅提升，行业供需关系改善，年初至今集装箱航运运价大幅提升，板块盈利或逐步修复，推荐中远海控、中谷物流。
3）快递：2024 年以来行业件量增速好于预期。建议关注快递板块配置机会。
1）加盟快递：中长期看，行业分化持续，头部快递企业的市场份额有望进一步提升（中通快递/圆通速递）；建议关注韵达股份/申通快递。2）直营快递：看好顺丰控股（时效业务稳中有升、大件快运业务利润提升叠加新业务持续改善，顺周期背景下有望率先受益）。
4）航空：中长期看，波音/空客上游产能恢复受限，供给侧逻辑再强化。国际航班持续恢复利好整体航空业飞机利用率恢复，我们认为2024 年航司业绩有望实现同比正增长。推荐华夏航空/春秋航空/吉祥航空/中国国航/南方航空/中国东航。
5）高股息：当前复杂宏观背景下，持续高增长行业稀缺，盈利稳健、现金流稳定、分红意愿及能力强的高股息资产价值凸显。建议关注皖通高速、中国外运、招商公路、宁沪高速、山东高速、青岛港。
风险提示：行业需求不及预期，油价、汇率大幅波动、地缘政治风险，利润分配方案实施的不确定性等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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