沪铜：库存变化，短期或震荡偏弱 7.08万-7.29万

【沪铜市场一周动态】 沪铜主力期货周中小幅回落，每吨在 7.3 万元附近。上海有色现货升水小幅增加，上期所库存顺利去库至 21.5 万吨，LME 小幅去库至 31.7 万吨，或现库存拐点。 进阶数据方面，精废价差稳定于正常区间，铜铝比小幅上升至 3.78 附近，铜矿 TC 继续小幅回落至 4.9 美元每吨，低于第三季度长协，现货进口出现利润窗口。 产业方面，智利国家铜业委员会最新研究报告称，全球矿山铜短缺局面将延至 2025 年，给全球铜市场尤其冶炼业带来挑战。 核心逻辑上，铜价周中小幅偏弱，符合短期行情预期。周中多个数据不利，美国制造业 PMI 大幅低于预期，非农就业人口比预期低 1.8 万人，投资者对美国衰退担忧加剧。虽 9 月美联储降息几成定局，但数据不佳致投资者加码第四季度降息幅度。未来一周，宏观数据影响或需 1 - 2 个发酵，铜价短期仍可能下降，降幅有限。基本面无大变化，供给端未放量，需求部分板块有亮点，无明显增长点。 南华观点为震荡偏弱，周运行区间 7.08 万 - 7.29 万元每吨。

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