金融行业周报(第三十七周)：信贷增量政策可期 券商股基保有领先

本周观点：信贷增量政策可期，券商股基保有领先把握稳健配置机遇，银行>保险>证券。8 月社融同比少增，政府债券发力，票据融资冲量，信贷同比少增。央行提及下一步着手推出增量政策举措，进一步降低企业融资和居民信贷成本，有望撬动信贷投放。时隔10 年，国务院再次就保险业发布纲领性文件“国十条”，较2014 年旧的“国十条”，强监管和防风险被提到优先位置。24H1 末TOP100 代销机构非货币、权益、股票指数基金保有量分别合计8.9、4.7、1.4 万亿元。
子行业观点
1）银行：8 月社融同比少增，政府债券发力，叫停存款“手工补息”影响延续，M1 仍有波动。8 月票据利率下行，信贷内生需求有待提振，信贷同比少增。央行提及下一步着手推出增量政策举措，进一步降低企业融资和居民信贷成本。2）保险：时隔10 年，国务院再次就保险业发布纲领性文件”国十条"，较2014 年旧的“国十条”，强监管和防风险被提到优先位置。3）证券：24H1 末TOP100 代销机构非货币、权益、股票指数基金保有量分别合计8.9、4.7、1.4 万亿元，非货保有量较年初+3.7%/同比+4.3%，券商系股指基金保有市占率领先，达56%。并购主题仍是板块行情的重要驱动因素，关注同一股东控制旗下的证券公司。
重点公司及动态
1）银行：推荐绩优中小行，如宁波、渝农、杭州。2）保险：上市险企负债端复苏趋势显著，目前估值仍有修复空间，建议配置优质龙头。3）证券：推荐汇金系券商银河、中金；行业龙头中信。
风险提示：经济修复力度不及预期；资产质量恶化超预期。
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