轻工制造行业重大事项点评：美联储降息50BP 建议关注轻工出口链低估值、高景气度

　　事项：
　　美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间下调为4.75%至5%，即降息50 个基点，这是美联储自2020 年以来，首次降息。
　　评论：
　　美联储降息落地，美国地产销售有望底部改善。根据历史数据，美国地产销售与30 年期抵押贷款利率之前存在负相关关系，本轮降息有望促进美国地产销售回暖，后周期家居需求或持续回升，出口链标的有望受益。根据月度数据，7 月美国新建住宅销售、成屋销售呈现复苏态势，具体来看，7 月新建住宅销售73.9 万套，同比+5.6%/环比+10.6%；成屋销售395 万套，同比-2.5%（6 月同比-5.1%），环比+1.3%，成屋销售跌幅收窄。整体来看，2024 年1-7 月，新建住宅销售479.9 万套，同比+2.1%；成屋销售2870.0 万套，同比-2.9%。库存方面，2024 年7 月，美国新建住房待售量为46.2 万套，同比+8.2%；成屋库存量为133 万套，同比+19.8%，环比+0.8%，待售房屋仍处上升区间。
　　家具渠道库存健康。从库销比情况来看，2024 年7 月，美国家具零售商/批发商库销比分别为1.55/1.89，处近5 年38%/57%分位，整体库存结构健康，品类间补库节奏或存在差异。
　　重视趋势。紧抓跨境电商产业趋势、消费分层驱动相关价格带受益和优质客户结构带来的订单高景气。以跨境电商为例，亚马逊仍占电商主导地位，而Temu、Shein、TikTok 等新兴平台GMV 快速增长，新兴平台爆发力强，布局领先的企业有望享受平台扩容红利。
　　投资建议：
　　1）关注美国地产链后周期及需求侧高景气赛道。降息有望带动家居需求持续回升，建议关注美国地产链后周期产业链：1）办公家具：恒林股份/乐歌股份/永艺股份；2）软体：匠心家居/麒盛科技；3）PVC 地板及人造草皮：天振股份/共创草坪/海象新材；4）遮阳材料：西大门/玉马遮阳；5）厨卫场景：建霖家居/松霖科技/瑞尔特。
　　2）重视跨境电商产业趋势及需求高景气赛道，建议关注：1）爆品逻辑：嘉益股份/哈尔斯；2）宠物：依依股份/源飞宠物；3）高端塑料：家联科技。
　　风险提示：汇率波动风险，海运费超预期上涨，需求恢复不及预期等。
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