快递行业24年8月数据点评：淡季件量持续高增 “反内卷”下旺季有望量价齐升

　　量：行业件量持续高增，圆通增速领先。1）8 月日均件量及同比增速（万件，%）：圆通（7294，+29.9%）＞申通（6245，+27.3%）＞韵达（6365，+21.6%）＞行业（46397，+19.5%）＞顺丰（3365，+14.6%）。2）1-8 月累计件量同比：申通（+32.1%）＞韵达（+28.5%）＞圆通（+25.7%）＞行业（+22.5%）＞顺丰（+8.6%）。3）8 月件量份额：圆通（15.7%）＞韵达（13.7%）＞申通（13.5%）＞顺丰（7.3%）。小件化、新兴电商、退货件等因素推动行业件量持续高增长；8 月龙头业务量增速回升，圆通凭借数智化持续提升服务质量、强化末端服务定价能力，配合网点政策积极向上下价格带要量。
　　价：淡季整体延续回落、圆通单价降幅有所扩大，核心产粮区除广深外单价环比有所上升。1）8 月单票收入及同比增速（元/件，%）：申通（2.0，-4.8%）＞顺丰（15.7，-5.3%）＞行业（7.9，-5.5%）＞圆通（2.2，-7.1%）＞韵达（1.99，-8.3%）。单月环比：行业（+2.1%）＞韵达（+0.5%）＞申通（0%）＞顺丰（-0.6%）＞圆通（-3.1%）。2）单价累计同比增速：顺丰（-0.5%）＞圆通（-4.7%）＞行业（-6.4%）＞申通（-9.7%）＞韵达（-14.1%）。
　　Q3 由于传统淡季需求相对趋缓、货品结构轻量化、头部公司件量诉求、部分转运中心产能投运等原因，局部区域阶段性价格竞争有所加剧；龙头基于量价均衡的战略、采取增量返利等政策，导致单价同/环比降幅领先行业。
　　3）主要产粮区8 月单价同比：杭州（+7.6%）＞广州（-8.5%）＞揭阳（-9.1%）＞义乌（-13.2%）＞深圳（-19.6%）；产粮区单价环比来看，杭州（+8.3%）＞揭阳（+0.5%）＞义乌（+0.1%）＞深圳（-1.2%）＞广州（-2.4%）。
　　浙江地区快递“反内卷”倡议叠加部分产粮区价格跌至低谷，导致加盟商自发性挺价、推动局部单价环比回暖。
　　旺季展望：季节性价格竞争已至尾声，旺季一致性涨价预期提前兑现。9 月起随着旺季临近，浙江、广东等地多家快递企业宣布涨价，尤其对潮汕/义乌等重点产粮区、涨价幅度较明显；且部分产粮区周边城市揽件价格也开始跟随上涨。本轮旺季涨价提前主要系：1）中央政治局会议与国家邮政局提出防止“内卷式”恶性竞争，部分地方邮管局引导价格竞争烈度；2）淡季局部价格竞争跨度较长，对总部/加盟商网点利润挤压较严重，其提价一致性预期较强；3）部分产粮区加盟商形成区域性价格联盟并联合总部打击黄牛跨区套利，自下而上推涨价格；4）淡旺季切换临界点，为避免旺季爆仓/货品结构加重/生产要素增加成本，季节性惯例需要提价统筹产能利用率和利润。5）旺季锚定边际成本和边际需求变化涨价可为淡季降价提供空间。
　　展望后市：继续观察新一轮“反内卷”倡议下，各家总部对于后续件量增速的预期、产粮区揽件价格的涨幅/次数、非产粮区派费边际变化等变量。在行业监管“反内卷”倡议与龙头寻求量、质、利三者均衡发展的背景下，未来出现持续相对高烈度价格战的概率或将下降，预计更趋向于阶段性的、局部可控的温和价格竞争状态。快递行业未来竞争与格局变化，将会是比拼全链路降本增效能力、利益分配机制、服务品质的“马拉松长跑式”过程。
　　投资建议：关注同建共享机制下表内/表外成本领先的【中通快递】，数智化建设强化管理的【圆通速递】；以及阿里赋能下资产由轻向重、成本优化空间较大的【申通快递】与管理优化推动产能利用率改善的【韵达股份】。
　　风险提示：旺季提价落地效果与持续性不及预期；行业政策调整风险；价格竞争幅度超预期；末端网点停摆风险；快递件量超预期下滑等。
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