钢铁行业周报:焦炭首轮提涨落地 降息周期中现实和预期均在向好发展

2024-09-23 07:55:03 和讯  华福证券王保庆/胡森皓
  投资要点:
  本周钢材市场回顾
  本周黑色系价格先涨后跌,先由美联储降息提振市场情绪,叠加政策预期升温带动钢价走强;后受到9 月LPR 报价按兵不动低于市场预期影响,叠加旺季需求兑现不足,连续台风天气影响沿海项目开工等因素,钢价上涨乏力后再度跌落。1)开工冶炼方面:本周样本钢厂高炉开工率略升,电炉开工率保持回升;日均铁水产量略升至223.8 万吨,周环比+0.2%。2)成材供需方面:本周五大品种钢材产量808 万吨,周环比+0.9%,其中螺纹和线材继续保持复产节奏;消费量回落至844.5 万吨,周环比-5.25%/同比-10.82%,主要受到假期以及台风天气影响。3)库存方面:五大品种钢材库存连续第八周下降至1,382.2万吨,周环比-2.57%/同比-10.79%,主要是供需发生小幅错配,钢厂复产力度温和,多数品种库存均回落。
  上下游产业链情况
  1)铁矿石:上周澳巴铁矿石发运2,903 万吨,同比+11.7%;铁矿石到港量2,155 万吨,同比-2%。本周日均疏港量302 万吨,周环比-3%/同比-10.9%;港口铁矿石库存15,312 万吨,周环比-0.5%/同比+32.1%。2)双焦:本周炼焦煤矿山开工率89.82%,周环比-0.08pct;钢厂焦炭产能利用率86.08%,周环比-0.07pct;本周炼焦煤库存合计2,458 万吨,周环比+0.42%/同比+17.47%;焦炭库存合计811 万吨,周环比-0.08%/同比-4.65%。3)冶炼:本周钢厂高炉开工率为78.23%,周环比+0.6pct/同比-6.24pct;电炉开工率为61.05%,周环比+3.8pct/同比-12.76pct;日均铁水产量223.8 万吨,周环比+0.2%/同比-10.05%。
  下周市场展望
  1)钢厂方面:根据钢联数据,本周247 家钢厂盈利率连续第四周回升至9.96%,同时测算钢厂即期毛利环比保持修复,从利润角度看短期钢厂仍然有进一步复产的动力。2)原料方面:铁矿石库存继续保持高位,港口到货较平稳,疏港量仍在较低水平,去库迹象暂未出现基本面继续承压;双焦方面,矿山和炼焦开工整体保持平稳,焦炭首轮提涨落地,市场情绪有所改善,但铁水复产较慢限制涨幅。3)下游消费方面:受近期连续台风天气影响,华东地区下游项目开工受到一定程度影响,9 月需求兑现不足。同时,政策继续加大支持大规模设备更新和消费品以旧换新行动,奥维云网排产数据显示,10 月份国内空调总排产1033 万台,同比增长23.1%。整体来看,进入降息周期后,国内货币政策空间打开,市场对于政策期待升高,旺季需求或能延后兑现;短期来看,下游消费整体还在修复,市场存在部分品种缺规格现象,叠加国庆节前补库预期,现实和预期均呈现不同程度好转。
  投资建议
  1)普钢板块:建议关注低估值、高股息、抗风险能力强且业绩稳定的公司,如南钢股份、宝钢股份、华菱钢铁等;2)特钢板块:建议关注兼具盈利弹性和高股息或分红的公司,如中信特钢、甬金股份、抚顺特钢等;3)在铁矿石板块,关注铁矿石业务低成本护城河,铜业务放量在即的河钢资源;在双焦板块,金九银十供需有望收紧叠加库存低位,煤价有望阶段性反弹,建议关注低估值、高股息的龙头公司:潞安环能、山西焦煤、冀中能源;其他关注高温合金长坡厚雪,产研共振规模扩张的钢研高纳。
  风险提示
  控产限产的力度不及预期;国内经济复苏的进展不及预期;海外经济衰退的风险超预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。
(责任编辑:王丹 )

   【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。邮箱:news_center@staff.hexun.com

看全文
写评论已有条评论跟帖用户自律公约
提 交还可输入500

最新评论

查看剩下100条评论

有问必答- 持牌正规投资顾问为您答疑解惑

    热门阅读

      和讯特稿

        推荐阅读