建筑行业周报：发改委提加强逆周期调节 看好Q4央企和出海板块投资机会

　　本周投资建议：
　　9 月19 日，发改委举行新闻发布会，介绍项目投资审批、近期出台政策文件等情况。1-8 月份，发改委共审批核准固定资产投资项目83个，总投资6731 亿元，其中审批53 个，核准30 个，主要集中在高技术、能源、交通运输等行业。发改委提出，下一步要加大宏观调控力度，加强逆周期调节，加快全面落实已确定的政策举措，统筹抓好项目建设“硬投资”和政策、规划、机制等“软建设”，促进“两重”等政策投资项目尽快开工建设并形成实物工作量。
　　在基建资金端，Q3 起专项债发行持续提速，基建资金支持力度加大，Q4 为建筑企业传统施工和收款旺季，后续资金改善持续，投资政策发力值得期待，或带动基建投资需求提升，建筑装饰行业整体订单、营收提速及回款有望改善，建议关注低估值优质建筑央企。
　　9 月19 日，美联储决定降息50 个pb，将联邦基金利率目标范围下调至4.75%-5%，为2020 年3 月来的首次降息。本轮美联储降息后，海外工程建设需求有望释放，叠加前期国际工程板块回调后估值优势显著，后续有望迎来基本面改善和估值提升，建议关注优质国际工程企业中材国际，2023 年和2024H1 海外新签订单分别同比增加55%和9%，2024H1 境外新签占比已超60%，且2024 年股权激励业绩考核为净利润增速不低于15.5%，目前2024 年PE 仅为7 倍，后续海外工程建设有望提速，带动业绩兑现和估值提升。
　　建议关注：
　　1）基建投资增长稳健，Q3 起专项债发行提速，叠加国企改革推进，低估值建筑央企有望充分受益：中国中铁、中国交建、中国建筑、中国中冶、中国铁建；
　　2）美联储降息，海外工程建设需求有望释放，建议关注海外细分领域竞争力突出的国际工程服务商，受益海外+国内存量需求提升：中材国际、中钢国际；
　　3）核电景气度上行，行业资本开支有望持续提速，建议关注：中国核建；
　　4 国企改革推进，未来央国企分红比例有望提升，高股息高分红标的投资价值凸显：中国建筑、隧道股份、安徽建工、中材国际；中长期配置主线建议：
　　2024 年基建投资稳增长基调持续，随万亿国债和超长期特别国债项目持续开工建设，地方政府专项债发行提速，实物工作量尽快形成，均有望支持全年基建投资增长。地产政策延续宽松基调，地产行业下行态势改善可期。建筑行业多家头部企业积极扩展国际化布局，海外工程建设释放市场需求增量。目前建筑行业基本面整体稳健，基建央企和地方基建龙头行业集中度持续提升，叠加国企改革、鼓励分红和市值管理持续推进，估值有望提升。建议关注低估值基建龙头、地方基建龙头国企、国际工程优质标的及城中村改造相关板块：
　　（1）低估值建筑央企：基建投资增长稳健，国企改革推进下，建筑央企经营指标有望改善，央企市值管理全面推开，助力低估值央企估值提升，建议关注：中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁及经营稳健的优质设计标的中交设计。
　　（2）优质地方国企：业务所在区域财政状况相对占优，公司自身经营稳健，围绕主业进行产业链拓展，现金流或ROE 表现亮眼，建议关注：隧道股份、地铁设计。
　　（3）地产链设计标的：地产政策延续宽松基调，地产行业下行态势改善可期，前端优质设计标的有望迎来基本面改善和估值提升。建议关注：华阳国际。
　　（4）出海优质龙头：国内基建增长趋稳态势下，出海企业有望打造业务长期成长新支撑点，建议关注海外业务占比高，海外订单持续增长，海外细分领域竞争力突出的国际工程服务商：中材国际、中钢国际；
　　（5）建筑+商业模式占优个股：区别于传统垫资的工程承包企业，制造模式以及向设备、运维等领域转变的个股更受益于商业模式带来的经营指标改善和未来估值提升。建议关注：中材国际。
　　风险提示：政策实施不及预期、经济下行风险、固定资产投资下滑、地产回暖不及预期、地方财政增长缓慢风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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