交通运输行业周报：8月民航国际客流再恢复 快递价格战改善

　　本周板块行业行情回顾：本周（9月16日-9月20日），31个SW一级行业中，交通运输行业累计涨跌幅为+1.78%，位列第12位；沪深300指数涨跌幅为+1.32%。
　　SW交通运输各个子板块累计涨跌幅分别为：航运（5.02%）、快递（3.85%）、公路货运（2.48%）、仓储物流（2.06%）、铁路（1.35%）、跨境物流（0.69%）、港口（0.30%）、高速公路（0.20%）、航空机场（0.09%）、公交（-1.61%）。
　　航空机场基本面跟踪：根据航班管家平台数据，2024年第38周（2024.9.16 9.22），全国民航共计执行客运航班量10万架次，日均14413架次。其中国内航班量为86694架次，周环比-2.03%，恢复至2019年的102.4%；国际及地区航班量为11914次，周环比1.65%，恢复至2019年的78.3%。
　　根据OAG数据，截至2024年9月16日，中国至主要海外目的地国家航班量较2019年恢复率：美国23%、德国81%、法国58%、英国131%、意天利 119%、荷兰80%、日本77%、韩国90%、印度尼西亚75%、马来西亚21%、新加坡102%、泰国63%。
　　油价及汇率：截至2024年9月20日，布伦特原油价格报收73.69美元/桶周环比3.72%，较2023年同比-20.21%，较2019年同比+16.60%；截至2024 年9月20日，人民币兑美元价格报收7.0644，周环比升值0.54%，较2023 年同比升值1.52%，较2019年同比升值0.12%。
　　航运港口基本面跟踪：集运：截至2024年9月20日，SCFI指数报收2366 点，周环比一5.76%，同比+159.54%；CCFI指数报收1742点，周环比-4.19% 同比+99.84%。分航线来看，CCFI美东航线报收1402点，周环比-6.57% 同比+58.92%；CCFI美西航线报收1335点，周环比-0.12%，同比+74% CCFI欧洲航线报收2802点，周环比-7.15%，同比+173.12%；CCFI地中海航线报收2971点，周环比-5.09%，同比+111.52%。
　　油运：截至2024年9月20日，BDTI指数报收894点，周环比1.25%，同比+16.41%；BCTI指数报收628点，周环比-0.63%，同比-26.72%。
　　干散货运：截至2024年9月20日，BDI指数报收1977点，周环比+4.6%，同比+24.81%；分船型来着，BPI指数报收1538点，周环比+7.7%，同比 9.9%；BCI指数）报收3235点，周环比+4.73%，同比+56.51%；BSI指数报收1289点，周环比+1.98%，同比-2.64%。
　　公路铁路基本面跟踪：铁路：2024年8月，铁路客运量实现4.74亿人；同比+10.58%；铁路旅客周转量实现1871.74亿人公里，同比+6.74%；铁路货运量实现4.33亿吨，同比+5.40%；铁路货运周转量实现2911.91亿吨公里同比-2.32%
　　公路：2024年8月，公路客运量为10.01亿人，同比+3.80%；公路旅客周转量为451.25亿人公里，同比+3.96%；公路货运量实现36.08亿吨，同比 +0.92%；公路货运周转量实现6605.29亿吨公里，同比+1.19%。
　　快递物流基本面跟踪：快递：2024年8月，快递行业实现收入1141.2亿元同比上升12.9%；快递业务量143.83亿件，同比上开19.5%。8月，快递业务单价为7.93元/件，同比下降10.80%。
　　投资建议：航空板块来着，2024年署运收官，从署运表现来看，民航出行呈现出旺季“供需两旺”，运力投放及旅客量较2019年进一步同比增长，符合此前预期；但疫后消费结构变化及当前国际航线缓慢恢复的局面，仍对票价水平形成一定程度的压制，板块仍位于底部位置。我们认为，2024年，伴随后疫情时代民航出行需求持续修复，叠加国际线免签利好政策频出，国际线增班逻辑进一步强化，行业需求端有望加快释放。供需格局优化叠加油汇价格改善，几重因素边际改善下，年内航司有望实现扭亏为盈。后续板块具备从阶段性偏左侧位置进一步向上的动力。推荐中国国航（601111.SH）、南方航空（600029.SH）、吉祥航空（603885.SH）、白云机场（600004.SH）等。
　　航运板块来看，伴随当前红海局势、中东局势持续发酵，油轮、散货船东绕行意愿增强，运价存在上行动力，有望带来一波景气行情演绎。建议关注中远海能（600026.SH）、招商轮船（601872.SH）、招商南油（601975.SH）等。
　　跨境物流板块来看，宏观角度来着，当前我国国内内需整体不景气、本土制造业供过于求的背景下，对外出口成为关键布局方向，跨境电商作为外贸新业态发展提速；中观角度来看，我国本土制造品牌出海产品结构优化升级，加快我国跨境电商全球扩张的节奏。在此基础上，我国“出海四小龙”在全球范围内业务逆势崛起，进一步催化跨境电商需求迎来一波加速增长动力。我们认为，跨境物流作为跨境电商的重要环节，年内有望获益于跨境电商景气向上的行情。建议关注华贸物流（603128.SH）。
　　快递板块来看，2024年以来，快递行业竞争格局改善，随着行业竞争形式从降价转向提升定价权、服务质量、成本管控，头部快递物流企业纷纷开始调整竞争策略，发力打造差异化竞争优势。经济型快递竞争进人后半场，建议关注韵达股份（002120.Sz）。
　　风险提示：国际航线恢复及开辟不及预期的风险；原油价格大幅上涨的风险、人民币汇率波动的风险；机场改扩建工程建设进度不及预期的风险；空运海运价格大幅下跌的风险；地缘冲突下国际贸易形势变化产生的风险。
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