轻工行业重大事项点评：央行超预期政策出台 家居板块估值有望修复

　　事项：
　　2024 年9 月24 日，国新办新闻发布会上央行行长公布多项政策。1）近期将下调存款准备金率0.5 个百分点和7 天逆回购利率0.2 个百分点，带动市场基准利率下行；2）引导商业银行降低存量房贷利率至新发放贷款利率的附近，预计平均下降幅度约50bp；3）统一首套房和二套房的最低首付比例均为15%，由地方政府和商业银行因城施策决定具体比例；4）优化保障性住房再贷款政策，将保障性住房再贷款政策中人民银行出资的比例，由原来的60%提高到100%；5）研究允许政策性银行商业银行贷款支持有条件的企业市场化收购房企存量土地，减轻房企资金压力；6）创设新的政策工具支持资本市场发展。
　　评论：
　　国新会释放积极信号，或有效提振家居消费需求。从政策端看，二套房首付比例从25%降低至15%；同时，央行存量房贷款利率下降下调预期平均降幅0.5个百分点，预计惠及5000 万户家庭，1.5 亿人口，平均每年减少家庭利息支出1500 亿元左右，有利于缓解居民房贷压力。我们认为，政策落地或进一步释放居民消费潜力，带动中长期家居消费需求改善。
　　以旧换新稳步推进。有望带动需求回暖，近期各地家装家居以旧换新政策有序推进，龙头企业积极布局渠道精细化及商业模式革新，流量碎片化下致力于赋能终端经销商提升转化。叠加“金九银十”消费旺季期间各品牌促销力度加大，有望对家居消费需求形成实质性拉动。
　　投资建议：当前家居板块处上市以来估值底部, 政策超预期出台有望提振板块情绪，优质低估值龙头或迎来修复。建议关注：1）品类融合+渠道革新：顾家家居/慕思股份/喜临门/敏华控股；2）成长赛道：瑞尔特/好太太；3）整家定制+渠道优化：索菲亚/志邦家居/欧派家居/金牌家居；4）大宗龙头：王力安防/江山欧派。
　　风险提示：政策效果不及预期，下游需求不及预期，行业竞争加剧。
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