证券行业券商板块月报:券商板块2024年8月回顾及9月前瞻

2024-09-27 18:05:05 和讯  中原证券张洋
券商板块2024 年8 月行情回顾:8 月券商指数整体处于回落调整态势。中信二级行业指数证券Ⅱ全月下跌3.01%,跑赢沪深300指数0.50 个百分点。8 月券商板块再现全面调整,近半数个股的调整幅度明显,板块平均P/B 的震荡区间为1.071-1.142 倍。
影响上市券商2024 年8 月月度经营业绩的核心要素:(1)权益再度走弱、固收高位震荡,上市券商自营业务的环比展望偏负面。
(2)全市场日均成交量再创近四年来新低,成交总量同步创年内新低,经纪业务景气度再度刷新年内新低。(3)两融余额持续刷新年内新低,两融业务延续对上市券商单月经营业绩的负向边际贡献。(4)在各类债券承销规模大幅增长的带动下,预计8 月行业投行业务总量环比有望持稳。
上市券商9 月业绩前瞻:自营:进入9 月以来,各主要权益类指数上中旬延续弱势表现且再创本轮调整新低,临近月末同步出现快速反弹;固定收益类指数再度回归强势单边上涨趋势,近日涨势暂缓。整体看,固收自营回归高景气度状态,权益自营的经营环境在下旬出现显著改善,上市券商自营业务环比有望实现较为明显的增长。经纪:截至目前市场交投活跃度小幅回升,但由于存在节假日因素导致交易日减少,预计行业经纪业务景气度仍将再度刷新年内新低。两融:截至目前两融余额并未出现明显回升,预计两融业务对上市券商单月经营业绩的边际贡献将趋于收敛。投行:股权融资规模实现回升、债权融资规模虽有下滑但维持年内高位,预计行业投行业务总量环比有望保持相对稳定。整体经营业绩:综合目前市场各要素的最新变化,预计2024 年9 月上市券商母公司口径单月整体经营业绩环比有望实现改善。
投资建议:9 月以来券商指数上中旬并未跟随各主要权益类指数明显走弱,近日出现快速且具备持续性的明显修复反弹,并已突破2月反弹高点创今年收盘新高。券商板块的平均P/B 由月初的1.10倍以下快速修复至1.20 倍以上。在政策面的强驱动下,近日权益市场已给出正反馈,行业基本面的预期已快速转为乐观,四季度行业的盈利能力有望较前三季度实现改善。短周期内如果券商指数能够进行震荡整固、甚至回调整理,仍是右侧布局券商板块的较好时机,积极保持对券商板块的持续关注。关注龙头券商以及优质、超跌中小券商的波段投资 机会。
风险提示:1.权益及固收市场环境转弱导致行业整体经营业绩出现下滑;2.市场波动风险;3.资本市场改革的政策效果不及预期
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(责任编辑:王丹 )

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