海光信息(688041)：Q3业绩超预期 前瞻指标持续兑现

　　事件：公司发布2024 年三季度业绩预告，2024 年Q1-3 公司预计实现营业收入58.36-63.58 亿元，同比增长48.02%-61.26%，实现归母净利润14.08-15.86亿元，同比增长56.16%-75.90%，实现扣非净利润13.86-15.28 亿元，同比增长66.21%-83.24%，业绩快速增长。
　　Q3 单季度业绩高速增长,业绩持续加速：2024 年Q1/Q2，公司收入增速分别为37.09%/49.67%，归母净利润增速分别为20.53%/28.95%，而2024 年Q3，公司收入增速预计为55.75%-94.97%，归母净利润增速预计为147.77%-227.23%，整体2024 年Q1-3 业绩呈持续加速增长态势。我们认为，公司Q3单季度尤其归母净利润实现超高速增速，原因固然有去年由于供给端因素基数较低的原因，但更重要的是公司CPU 和DCU 新品凭借优良的性能与性价比或在商业化市场获得认可与订单，目前公司供给充足，需求旺盛，业绩有望持续加速增长。
　　前瞻指标预付与存货正不断兑现为表观业绩：2022Q4-2024Q2，公司预付款由9.37 亿元提升至30.90 亿元，存货由10.95 亿元提升至24.55 亿元，我们在公司2024 年中报点评中提出“结合公司毛利率与存货周转天数等，存货大幅增长或为未来收入高速增长信号”，此次三季度业绩给出了验证，我们认为，2024 年Q3 单季度高增长或仅为公司高成长通道开端。
　　投资建议：公司作为国内极为稀缺的X86 和GPGPU 技术架构领航员，正持续保持极高强度的研发力度加速技术迭代。我们预计公司2024-2026 年收入为90.85 亿元、135.36 亿元和200.10 亿元，归母净利润为20.08 亿元、30.61 亿元和45.85 亿元，PE 为152 倍、100 倍、66 倍。维持“增持”评级。
　　风险提示：技术研发不及预期，信创推进不及预期，互联网市场拓展不及预期，供应链受到负面影响求
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