基础化工行业：东方证券化工周报-2024年10月第2周

　　原油相关信息：
　　原油及相关库存：2024 年10 月4 日美国原油商业库存4.227 亿桶，周增加580 万桶；汽油库存2.149 亿桶，周减少630 万桶；馏分油库存1.185 亿桶，周减少310万桶；丙烷库存0.99769 亿桶，周增加194.6 万桶。美国原油产量及钻机数：2024年10 月4 日美国原油产量为1340.0 万桶/天，周增加10 万桶/天，较一年前增加20万桶/天。10 月11 日美国钻机数586 台，周增加1 台，年减少36 台；加拿大钻机数223 台，周减少4 台，年增加26 台。其中美国采油钻481 台，周增加2 台，年减少20 台。
　　价格变化：
　　我们监测的188 种化工产品中，本周价格涨幅前3 名的产品分别为R125（上涨13.1%）、顺酐（上涨12.7%）、WTI（上涨12.1%）；跌幅前3 名为：液氯（下跌121.5%）、苯酚（下跌10.3%）、氯化铵（下跌6.7%）。
　　月度方面，价格涨幅前3 名的产品分别为辛醇（上涨18.8%）、R125（上涨16.9%）、天然气（上涨14.8%）；跌幅前3 名为：液氯（下跌123.9%）、维生素A（下跌20.4%）、聚乙烯醇（下跌15.0%）。
　　价差变化：
　　本周价差涨幅前3 名的产品分别为苯乙烯（上涨109.8%）、己二酸（上涨48.3%）、顺酐（苯法）价差（上涨39.3%）；跌幅前3 名为：顺酐法BDO 价差（下跌94.1%）、R410a 价差（下跌83.3%）、双氧水价差（下跌57.1%）。
　　月度方面，价差涨幅前3 名的产品分别为油头乙二醇价差（上涨142.7%）、丙烯酸丁酯价差（上涨131.1%）、苯乙烯（上涨114.4%）；跌幅前3 名为：双氧水价差（下跌76.9%）、R410a 价差（下跌75.0%）、乙烯价差（下跌41.4%）。
　　化工行业仍在基本面磨底阶段，鲜有能出现基本面上行趋势的子行业。油价维持高位，建议关注三桶油等高股息标的，以及化工龙头企业的长期分红潜力。防御配置方面，建议关注衰退周期下更抗跌的农业产业链。市场担心衰退周期下油价下跌带崩大宗商品，但历史衰退周期内粮食价格跌幅均明显小于油价。核心原因是粮食需求更为刚性，受经济周期波动影响更小，近年全球局势不稳定性加强了粮食安全的重要性，故农业投入品产业链有韧性，看好上游资源和复合肥。
　　推荐荣盛石化：民营大炼化龙头企业，未来业绩向上弹性较大，与沙特阿美联合投资项目带来长期成长性。
　　推荐皇马科技：特种聚醚龙头企业，积极应对22 年宏观需求恶化的压力，已再次进入环比增长通道。
　　推荐金禾实业：麦芽酚和三氯蔗糖龙头企业，主要产品处于景气底部有望迎来边际变化。
　　建议关注盐湖股份：国内钾肥龙头企业。
　　风险提示
　　项目进展不及预期；需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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