交通运输仓储行业周报：国庆出行需求持续恢复 关注地缘政治局势变化

　　国庆出行需求持续恢复，看好航空出行需求增长。国庆期间出行需求持续恢复，来自交通运输部的初步统计显示，10 月1 日至7 日，全社会跨区域人员流动量累计约为20.08 亿人次，日均同比增长4.1%。其中，全国公路人员流动量累计约为18.5 亿人次，日均同比增长3.9%。全国民航客运量累计约为1612.1万人次，日均230.3 万人次，比2023 年同期日均增长11.3%。24 年8 月我国航空旅客运输量表现亮眼，中国国内民航国内客运量为6645.5 万人次，同比+10.2%，环比+5.5%；中国国际地区民航客运量为647.2 万人次，同比+77.6%，环比+5.6%；2024 年8 月，中国民航旅客周转量为1290.7 亿人公里，同比+20.2%，环比+4.6%。
　　集运期货价格宽幅震荡，关注地缘政治局势进展。受中东地缘政治局势影响，本周集运期货价格大幅波动，截至10 月11 日，INE 集运指数欧线报收2494.3点，较9 月30 日收盘下跌1.8%；现货价格方面，本周SCFI 指数均值为2062.57 点，环比-3.4%。9 月末伊以冲突加剧以来，美国和以色列存在分歧，美国呼吁克制但收效甚微，对冲突前景的掌握能力减弱。美以分歧或将导致此前美国主导的巴以和平谈判破裂，中东和平前景渺茫，地缘政治冲突仍将长期影响全球海运市场。在地缘政治危机的影响下，我们认为当前集运价格仍然存在支撑。
　　我国快递行业业务量超预期，同比增速维持高位。24 年8 月，全国规模以上快递业务量为143.8 亿件，同比+28.9%；全国规模以上快递收入为1141.2 亿元，同比+14.9%。24 年8 月，我国主要上市快递公司圆通速递、韵达股份、申通快递、顺丰控股的业务量分别为22.6、19.7、19.4、10.4 亿票，同比分别变动+29.9%、+21.6%、+27.3%、+14.6%。当前经济增速放缓，对网购需求的负面冲击更大，但由于直播电商的快速发展贡献了较多的小件快递需求以及退货件需求，且拼多多、抖音等电商平台的销售情况依然可观，从而促使快递行业需求增速高于网购需求增速，快递行业件量得以呈现出较快增长态势。
　　板块周涨跌情况：过去4 个交易日，A 股大部分行业呈跌势，本周上证指数-3.56%，深证成指-4.45%，沪深300 指数-3.25%，创业板指-3.41%。中信交通运输板块-6.4%，涨跌幅位居所有板块第22 位。过去4 个交易日，交通行业子板块主要呈跌势。涨跌幅前三位的子板块为：公交（下跌0.29%），港口（下跌4.71%），铁路（下跌4.71%）。涨跌幅后三位的子板块为：航空（下跌10.04%），机场（下跌8.48%），物流综合（下跌6.86%）。
　　投资建议：（1）国企改革深入推进，交运行业高股息央企价值凸显，建议关注公路子行业的深高速、吉林高速等，铁路子行业的大秦铁路、广深铁路等，港口子行业的上港集团等，供应链子行业的厦门国贸、厦门象屿等。（2）地缘政治局势紧张，中长期运力增长缓慢，看好油运及集运景气持续，建议关注中远海控、中远海能、招商轮船、招商南油；（3）我国宏观经济稳步向好，航空运输需求有望稳步修复，建议关注中国国航、南方航空、中国东航、海航控股、春秋航空、吉祥航空、上海机场、首都机场、白云机场；（4）快递业务量有所回暖，短期行业竞争有望趋缓，建议关注顺丰控股、中通快递、圆通速递、韵达股份、申通快递。
　　风险分析：地缘政治风险、交通运输需求修复不及预期、行业竞争加剧风险。
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