通信行业周报：通信板块配置必要性显著 继续聚焦四大投资方向

　　周行情
　　行情回顾：过去一周（2024.10.8-10.13），上证指数、深证成指涨跌幅分别为-3.56%、-4.45%，中信通信指数整体涨跌幅为1.69%，在中信30个一级行业排第5位，通信指数点位自10月8日达到最高5799.58点后向下震荡，最低回调至10月11日4988.01点，整体最大振幅为13.99%（以8日数据为基准），并于周五收盘后收敛至5054.09点。
　　板块内部结构来看，过去一周通信板块呈现分化走势，细分板块增值服务II、电信运营II指数近一周跌幅分别达-0.66%、-0.46%，而子版块通讯工程服务、通信设备指数则分别上涨2.30%、2.51%。
　　周核心观点
　　我们认为，通信板块依旧具备成长潜力，其主要驱动特征短期集中体现在宏观、中观两大视角，可从微观视角形成相应投资策略。
　　1．宏观：政策驱动效应显著，重磅政策密集发布。9月24日，人行行长潘功胜宣布，将1）下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元，7天逆回购操作利率同步下调0.2个百分点；2）调降存量房贷利率及统一房贷最低首付比例；3）创设证券、基金、保险公司互换便利，并创设股票回购增持专项再贷款。10月10日，央行进一步发布公开市场业务公告，支持符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押，从中央银行获取流动性。我们认为，央行货币政策将继续为股市在情绪面及资金面提供不同程度的催化作用。
　　2．中观：产业业绩持续高增，公募基金持仓加大。 2019-2021年期间，通信板块营收yoy显著扩大，21年同比增长率达13.70%，剔除三大运营商后同比增长率为26.04%；2022-2023年期间行业迈入增速放缓阶段，而这一趋势于24年H1显著改变，24H1剔除三大运营商后，通信行业营收yoy显著抬升，我们认为，技术驱动已代替传统无线网络技术（例如5G）迭代，成为支撑通信企业业绩高增长的核心推动器。公募基金大幅增加通信板块仓位，24年Q1-Q2公募基金持仓市值仍保持较高水平增长，同比变化+38.81%、24.06%。
　　3．微观：四大投资主线齐头并进，聚焦高股息&高成长赛道。1）AI主线投资： 24年北美各大云厂商给出反弹指引，Meta、微软、谷歌开支继续扩大，我们认为，数智中心建设有效提振高速光模块需求，或将有利于上游数据互联硬件设备的需求扩容。2）卫星互联网&商业航天：24年科技主线之一，在火箭发射方面，24年1-5月我国共完成27次发射任务，中国航天全年预计发射次数100次；在卫星制造方面，除国网/G60外，鸿擎科技向 ITU 提交Honghu-3预发信息，拟建立由1万颗卫星组成的星座，产业发展有条不紊。3）运营商：我们认为，增收增利能力稳健叠加新兴产业发展的持续探索，构成运营商的主要投资逻辑；4）6G：6G通信可与感知计算的深度耦合，有效赋能卫星、无人飞行器等空间网络，带来VR/AR、无人驾驶实时控制、IOT集成等高效应用场景落地，产业发展前景开阔。
　　建议关注：算力&光模块（AI）：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、长光华芯、光迅科技；卫星互联网：盟升电子、信维通信、中国卫通、通宇通讯、斯瑞新材、中天火箭、高华科技；运营商：中国移动、中国电信、中国联通；6G：中兴通讯、星网锐捷、大唐电信、武汉凡谷、大富科技等。
　　行业要闻
　　TechInsights：中国OLED 面板供应商已占45%以上市场份额。智能手机显示屏市场发生了显著变化， 2024 年上半年，三星显示凭借超过 50%的智能手机显示屏市场份额占据首位，其后是京东方科技和 LG 显示。
　　包括 TCL 华星、天马微电子和维信诺在内的其他显示屏供应商，在此期间也实现了两位数的出货量增长，为 OPPO、小米、vivo、摩托罗拉和荣耀的高销量智能手机和折叠屏智能手机供应柔性 OLED 面板。
　　字节跳动发布GR-2 机器人AI 大模型：任务平均完成率97.7%，模拟人类学习处理复杂任务。第二代机器人大模型 GR-2 亮点在于创新构建“机器人婴儿期”学习阶段，模仿人类成长学习复杂任务，具备卓越的泛化能力和多任务通用性。
　　投资建议
　　维持通信行业“增持”评级
　　风险提示
　　国内外行业竞争压力，AIGC商业落地模式尚未明确，中美贸易摩擦。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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