社会服务行业周报：9月社零增速环比加快 双11迎良好开局

　　消费政策助力下，9 月社零增速环比加快9 月份社零总额同比+3.2%，增速比8 月份加快1.1pct，主要系各地落细落地消费品以旧换新加力措施，带动汽车、家电等相关商品销售表现趋好；限额以上单位汽车类零售额同比+0.4%，扭转了连续6 个月下降的态势；家用电器和音像器材类零售额同比+20.5%，增速比上月加快17.1pct。分类型来看，9 月份，商品零售额同比+3.3%，增速比8 月份加快1.4pct ； 全国餐饮收入同比+3.1% ， 增速比8 月份放缓0.2pct。分渠道来看，直播带货、即时零售等电商新模式快速发展，拉动线上消费增长作用明显，1-9 月份，实物商品网上零售额占社零总额的比重为25.7% ， 比1-8 月份提高0.1pct。尽管消费市场总体保持增长态势，但部分商品销售仍旧低迷，9 月份，限额以上单位化妆品类/金银珠宝类零售额同比分别-4.5%/-7.8%。
　　平台加大投入力度，双11 迎良好开局
　　10 月14 日晚8 点，天猫双11 预售开启。据新京报援引的天猫数据显示，10 分钟内，美妆行业13 个品牌相继破亿，前30分钟破亿品牌达20 个；首小时内，125 个服饰品牌成交额同比去年双11 预售首日翻倍，数码3C 行业42 个品牌成交同比去年预售首日翻倍，首次参加天猫11 预售的新品牌最高增幅达710%。而在政府补贴首次叠加天猫双11 优惠的家电行业，首小时大家电整体成交同比去年双11 预售同期大涨765%；预售日期间，7 个热门品类成交快速增长，同比去年翻了4 倍以上，其中，空调品类成交增长超1200%，冰箱暴涨超1800%。
　　同日，李佳琦直播间销售额很快破亿，单场直播中GMV 超过千万的产品数量达到了259 件，与去年相比增长了21.6%。
　　双11 获得良好开局，除了得益于多重政策利好下消费市场的复苏，也与今年平台加大投入力度有直接关系，如淘宝天猫发放300 亿消费券及红包，淘宝百亿补贴万款品牌商品低至四折等。双11 的开门红再一次证明消费增长还存在巨大潜力有待挖掘。
　　投资建议
　　建议关注以下四条投资主线：1）顺周期预期底部，关注经营改善估值修复，相关受益标的锦江酒店、九华旅游、众信旅游、科锐国际、海底捞、同庆楼等；2）个性化需求推动细分赛道崛起，关注成长与防御属性兼备的黄金珠宝、IP 价值不断提升的潮玩板块，相关受益标的潮宏基、老凤祥、周大生、周大福、菜百股份、泡泡玛特等；3）基于供应链优势的国货出海有望持续高景气，相关公司业绩高增长确定性强，业绩兑现力有望持续被市场验证，相关受益标的米奥会展、　　焦点科技、安克创新、华凯易佰、小商品城等；4）性价比消费+库存压力+线下成本下行，线下零售新业态有望引领新一轮零售渠道变革，看好折扣零售业态对传统商超的赋能提效，相关受益标的家家悦、重庆百货、名创优品等。
　　风险提示
　　宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。
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