公用事业周报：9月风电增速提升 省间电力现货转正 水资源费改税全面推行

　　投资要点：
　　行情回顾：10 月14 日-10 月18 日，电力板块降低1.3%，燃气板块上涨0.51%，水务板块上涨1.23%，环保板块上涨3.15%，同期沪深300 指数上涨0.98%。
　　9 月风电增速提升，水电增速持续回落：9 月份，全国规上电厂发电量8024亿千瓦时，同比增长6.0%，较8 月份同比增长0.2pct，较上年同期降低1.7pct，2021-2024 年三年CAGR 为5.9%。水电单月同比下降14.6%，较上年同期降低53.8pct，2021-2024 年三年CAGR 为-5.2%；火电单月同比增长8.9%，较上年同期增长6.6pct，2021-2024 年三年CAGR 为6.4%；核电单月同比增长2.8%，较上年同期降低3.9pct，2021-2024 年三年CAGR 为2.3%。风电单月同比增长31.6%，较上年同期增长29.6pct，2021-2024 年三年CAGR 为18.9%；光伏单月同比增长12.7%，较上年同期提高5.9pct，2021-2024 年三年CAGR 为29.7%。
　　省间电力现货转正式运行，全国统一电力市场体系迈新台阶：2024 年10月15 日，省间电力现货市场转正式运行，标志着全国统一电力市场体系建设再上新台阶，首次实现了省间、省级现货市场协同运作。省间电力现货市场是在省间电力中长期市场基础上，利用省间通道可用输电能力开展的日前、日内电能量交易，是目前国际上覆盖范围最大、参加经营主体最多、交易通道最复杂的跨省跨区现货市场，也是全国统一电力市场的重要组成部分。省间电力现货市场从跨区域省间富余可再生能源现货交易起步，自2022 年1 月试运行以来，市场范围由点到面、持续扩大，目前已覆盖国家电网和蒙西电网经营区域的26 个省份。省间电力现货市场转入正式运行将进一步稳定市场发展预期，激发市场主体活力，促进资源要素流动，保供促消纳。
　　水资源费改税全面推行，缓解地方财政压力：10 月15 日，财政部、税务总局、水利部联合印发《水资源税改革试点实施办法》，宣告12 月1 日起水资源费改税试点全面实施。其中提到全面实施水资源费改税试点后，水资源税收入全部归属地方（原中央和地方1:9 分成），适当增加地方自主财力。目前中国人均水资源量远低于世界平均水平，而且分布不均，16 个省份面临着水资源危机，多达300 个城市存在不同程度的缺水。全面实施水资源费改税试点，充分发挥税收杠杆作用，有利于增强企业等社会主体节水意识和动力，鼓励企业通过节水改造和技术创新提高用水效率，促进水资源节约集约循环利用和生态环境保护。遵循“平稳转换”原则，从前期试点改革来看，《实施办法》对居民用水负担有望保持总体稳定。改革的重要出发点是发挥税收杠杆对水资源高效利用的调节和引导作用，对于节水、再生水利用先行企业构成利好。
　　投资建议：9 月风电增速提升，水电增速持续回落。此外，本周省间电力现货市场转入正式运行，首次实现了省间、省级现货市场协同运作，将进一步促进资源要素流动，保供促消纳。水电板块建议关注长江电力、黔源电力，谨慎建议关注国投电力、华能水电、川投能源；火电板块建议关注申能股份、福能股份，谨慎建议关注华电国际、江苏国信、浙能电力；核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核；绿电板块建议关注三峡能源，谨慎建议关注龙源电力、浙江新能、中绿电。水资源费改税全面推行，有望缓解地方财政压力，同时促进水资源节约集约循环利用和生态环境保护。建议关注水务板块的兴蓉环境、洪城环境、联合水务；建议关注固废板块的永兴股份、三峰环境、瀚蓝环境、旺能环境。
　　风险提示：需求下滑；价格降低；成本上升；降水量减少；地方财政压力。
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