纺织服装行业周报：以旧换新推动9月社零增速回暖

　　行情回顾：上周沪深300 指数上涨0.98%，创业板指数上涨4.49%，纺织服装行业指数（中信）上涨0.77%，表现弱于沪深300 和创业板指数，其中纺织制造板块（中信）上涨0.96%，品牌服饰板块（中信）上涨0.6%。我们覆盖的个股中周大生、歌力思和浙江自然等取得了较高收益。
　　行业与公司重要信息：（1）爱美客：公司全资子公司北京诺博特生物科技有限公司近日收到国家药品监督管理局核准签发关于司美格鲁肽注射液的《药物临床试验批准通知书》，将于近期开展临床试验。（2）潮宏基：公司2024 年9 月份公司旗下珠宝品牌新增直营门店一家，门店名称为CHJ 宁波 K11 店，经营形式为直营，开业时间为2024 年9 月28 日。（3）太平鸟：公司董事会决定本次不向下修正“太平转债”转股价格，同时在未来十二个月内（2024 年10 月19 日至 2025 年10 月18 日），如再次触发“太平转债”转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方案。
　　本周建议板块组合： 伟星股份(002003，买入) 、珀莱雅(603605，买入)、申洲国际(02313，买入)和波司登(03998，买入)。上周组合表现：伟星股份-1%、珀莱雅-8%、申洲国际-5%和安踏体育-13%。
　　周五统计局披露了最新社零数据，9 月国内社会消费品零售总额同比增长3.2%，除汽车以外的消费品零售额增长3.6%，增速较8 月有所回升，1-9 月实物商品网上零售同比增长7.9%，其中穿类商品增长4.1%。从结构来看，在消费品以旧换新措施推动下，9 月可选消费品中家电销售表现优异，我们覆盖的品类中，金银珠宝同比下降7.8%（8 月下降12%），化妆品同比下降4.5%（8 月下降6.1%），服装鞋帽同比下降0.4%（8 月下降1.6%）。本周市场在周五全面上涨推动下企稳反弹，纺织服装行业指数整体偏弱，板块中涨幅居前的主要是部分中小市值个股，品牌服饰、美妆以及港股运动服饰等龙头本周表现相对较弱。自9 月市场见底回升至今，可选消费行业总体表现靠后，预计未来有政策持续加码消费，行业龙头的基本面也有望逐步得到提振。目前时点我们一方面继续推荐具备全球细分行业竞争力、订单景气度有保障的出口制造龙头，如伟星股份(002003，买入)、 申洲国际(02313，买入) 和华利集团(300979，买入)等；另一方面品牌内需领域，我们重点看好基本面相对更好、估计也具备较好吸引力的运动及功能性服饰龙头， 推荐波司登(03998，买入)、安踏体育(02020，买入)和特步国际(01368，买入)等。另外需要指出的是，在市场整体修复转暖的背景下，我们认为品牌内需领域更具进攻性的化妆品医美龙头也值得关注，建议关注珀莱雅(603605，买入) 、巨子生物(02367，买入)、上美股份(02145，买入)和爱美客(300896，买入) 等。稳健红利品种如森马服饰(002563，买入)、海澜之家(600398，买入)、富安娜(002327，买入)等我们认为仍是较好的底仓品种。黄金珠宝龙头由于当前金价处于高位，终端仍面临挑战，建议关注老凤祥(600612，买入)， 老铺黄金(06181，未评级)、潮宏基(002345，增持)等。
　　风险提示
　　经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、海外投资环境变化和人民币汇率波动等。
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