有色金属行业周报：氧化铝价格维持强势 避险情绪高位黄金续创新高

工业金属：三季度GDP 平稳增长，海外二次通胀担忧持续国内方面，国家统计局数据显示GDP 三季度增长4.6%，前三季度，全国规模以上工业增加值同比增长5.8%，经济运行稳中有进。国新办新闻发布会，介绍促进房地产市场平稳健康发展有关情况，会上央行表示会同有关部门正在抓紧研究，允许政策性银行、商业银行向有条件的企业发放贷款，收购房企存量土地，央行提供必要的专项再贷款支持。海外方面，欧洲央行宣布年内第三次降息，将三大关键利率均下调25 个基点。美联储理事沃勒表示，近期的就业、通胀数据表明，经济放缓幅度可能没有预期得那么大，后续降息步伐应比9 月会议时更为谨慎，以确保不会发生二次通胀。国内支持政策延续，内外共振利好工业金属。建议关注：洛阳钼业、金诚信、西部矿业、藏格矿业、河钢资源、江西铜业、铜陵有色、云南铜业、华锡有色、锡业股份、兴业银锡、神火股份、云铝股份、中国铝业、天山铝业、创新新材、南山铝业、索通发展等。
铜：下游消费回升但程度有限，铜价震荡偏弱
本周LME 铜收报9623 美元/吨，较上周-1.84%，沪铜收报76980 元/吨，较上周-0.31%。供给端，据SMM，本周进口铜精矿TC10.48 美元/吨，环比+2.35 美元/吨。印尼自由港旗下的Manyar 冶炼厂因火灾暂停阴极铜生产活动。电解铜9 月产量100.43 万吨，环比下降且低于预期，主要受到冷料供应紧张、部分冶炼厂长期检修影响。需求端，据SMM，本周精铜杆开工率78.89%，环比+18.46pct 略高于预期，下游消费回升暂不明显。铜线缆企业开工率为76.93%，环比-6.32pct，或受到铜价波动较大促使国网下单趋于谨慎。库存方面，截至10 月17 日，铜社会库存22.92 万吨，环比+2.56 万吨。LME 铜库存28.42万吨，环比-4.49%， SHFE 库存16.84 万吨，环比+7.63%。
铝：氧化铝价格维持强势，铝锭延续去库
本周LME 铝收报2614 美元/吨，较上周-0.93%，沪铝收报20640 元/吨，较上周-0.89%。供给端，据SMM，9 月国内铝土矿进口量环比-25.7%，近期虽然几内亚雨季影响有所缓解，但铝土矿供应再受扰动，或影响后续短期发运量。受河南地区重污染天气影响，本周全国氧化铝开工率84.40%，环比-0.21pct，短期内新投产能增量有限。需求端，本周国内铝型材企业开工率为52.50%环比持平，建筑型材表现一般，工业型材开工率整体稳中向好。库存端，截至10 月17 日，国内电解铝锭社会库存64.8 万吨，环比-2.9 万吨，受到一定新疆发运运力不足影响。铝棒社会库存12.63 万吨，环比-0.84 万吨。本周LME 库存76.04 万吨，环比-1.29%。
锌：冶炼厂原料紧张缓解，锌价下跌
本周LME 锌收报3089 美元/吨，较上周-2.12%，沪锌收报25045 元/吨，较上周-1.20%。供给端，据SMM，本周锌精矿国产TC 1500 元/金属吨，环比+50 元/金属吨。随着国内贸易商报价和港口库存增加，冶炼厂原料库存紧张情况缓解。需求端，本周镀锌开工率为60.64%，环比+1.55pct，订单较为稳定。压铸锌合金开工率55.66%，环比+0.21pct，氧化锌开工率为55.19%，环比+0.94pct。库存端，截至10月17 日，锌锭七地社会库存12.18 万吨，环比+0.87 万吨。LME 库存23.90 万吨，环比-1.23%。
锡：市场观望情绪较重，锡价下跌
本周LME 锡收报31300 美元/吨，较上周-6.15%，沪锡收报258160 元/吨，较上周-3.55%。供给端，据SMM，截至10 月18 日，云南和江西两省的精炼锡冶炼企业开工率65.11%基本持稳，随着部分冶炼企业复产，整体行业开工率回升，但多数企业仍面临原料供应紧张。需求端，十一假期结束后锡焊料订单有所回暖，多数下游和终端企业有一定采购需求，然而部分企业仍在等待佤邦局势明朗，市场观望情绪较强。库存端，据SMM，截至10 月18 日，锡锭三地社会库存9356吨，环比累库45 吨。LME 库存0.48 万吨，环比+4.03%。
能源金属：通用汽车投资美国Thacker Pass 锂项目，惠绒矿业取得木绒锂矿采矿许可证
据Lithium Americas 公告，公司宣布已获得通用汽车6.25 亿美元投资，用于双方在美国内华达州开发Thacker Pass 锂矿项目。这将延长包销协议，允许通用汽车在未来20 年内获取Thacker Pass 项目第一期全部锂产量。Thacker Pass 项目于2023 年3 月开工建设。
项目的最终投资决定预计将在年底前作出。据盛新锂能公告，公司投资的惠绒矿业10 月17 日取得采矿许可证，木绒锂矿累计查明矿石资源量6109.5 万吨，氧化锂98.96 万吨，是亚洲最大硬岩型单体锂矿。建议关注：永兴材料、中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业、藏格矿业、盐湖股份、雅化集团、盛新锂能、西藏矿业、川能动力、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、寒锐钴业等。
锂：下游节前备货较为充足，锂价震荡偏弱
本周电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂价格分别为73,650 元/吨、67,925 元/吨，环比变动-3.7%、-0.7%。供给端，据SMM，锂辉石价格承压，市场对当前较高价格的矿石采买热情有限。锂云母冶炼厂家采购意愿较强，市场上询价、采货情况转好，主因锂云母库存有限且矿端供给减少。需求端，碳酸锂下游材料厂节前备库充足，当下采买需求弱。锂盐厂暂无库存压力且出货意愿不强，挺价情绪较强。市场对10 月下游碳酸锂需求量预期较为乐观。氢氧化锂价格处于低位，企业因成本倒挂挺价意愿强烈，但需求偏弱。
钴：需求疲软，钴价承压
本周电解钴、四氧化三钴、钴中间品价格分别为17.75 万元/吨、11.4万元/吨、6.20 美元/磅，环比变动+0.9%、-1.3%、-0.8%。供给端，据SMM，电解钴社会库存较多，钴中间品的港口货源充足，现货供应较为充裕。钴盐市场开工率仍然较低，产量不及预期。需求端，市场维持刚需采购，下游的三元前驱体企业维持长单采购，新增订单较少。
四氧化三钴企业采购意愿弱，市场以交付前期订单为主，新增订单较少。市场整体需求疲软，现货价格可能进一步下跌。
镍：需求不足，镍价承压
本周电解镍、硫酸镍价格分别为12.945 万元/吨、2.8195 万元/吨，较上周环比-4.0%、+0.1%。供应端，据SMM，印尼RKAB 配额放量，放出1600 万湿吨配额，市场对镍矿的乐观情绪增强。电镍持续增产，电镍国内社会库存有小幅累库。需求端，下游需求增长有限叠加。不锈钢厂商挺价态度较为强硬，存在要求代理商不得低价出货的现象，成交转冷。镍盐方面，多数企业对高价镍盐持观望态度，市场询价及成交行为均不活跃，主因目前未到刚需采购节点，三元前驱四季度存在减产预期。
稀土：磁材企业开工率增加，稀土价格震荡
本周稀土整体震荡偏弱。供给端，据SMM，9 月国内镨钕及镨钕氧化物产量环比增长。北方稀土上调镨钕产品挂牌价后，上游原材料价格维持高位，持货商持惜售心态。需求端，旺季效应下磁材企业开工率上升，招标较为频繁，镨钕市场的询单和采购活动增加。建议关注：
金力永磁、宁波韵升、正海磁材、中科三环、中国稀土、盛和资源、北方稀土等。
贵金属：国内需求回升，黄金价格续创新高
本周COMEX 黄金周五收盘价2736.4 美元/盎司，上涨2.33%；COMEX银收盘价33.925 美元/盎司，上涨6.90%。美联储理事沃勒表示，近期数据表明经济放缓幅度或低于预期，后续降息步伐应比9 月会议时更为谨慎，以确保不会发生二次通胀，市场对降息预期已有较多修正，而对二次通胀的担忧推升贵金属价格。据世界黄金协会，9 月中国市场黄金ETF 需求转正，流入约7.94 亿人民币。美联储降息周期正式开启，全球央行购金需求仍然强劲，市场对货币信用体系担忧持续，2024 美国大选节点临近避险情绪料维持高位，持续看好黄金价格表现。建议关注：山东黄金、山金国际、中金黄金、赤峰黄金、玉龙股份、湖南黄金等。
风险提示：金属价格大幅波动，需求大幅下滑，宏观经济表现不及预期。
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