艾德生物(300685)：核心业务增长稳健 利润率显著提升

　　业绩简述
　　2024 年10 月21 日，公司发布2024 年三季度报告：2024 年前三季度公司实现收入8.48 亿元，同比+20%；归母净利润2.27 亿元，同比+31%；实现扣非归母净利润2.12 亿元，同比+38%；2024Q3 公司实现收入3.05 亿元，同比+23%；归母净利润8341 万元，同比+78%；实现扣非归母净利润8010 万元，同比+79%。
　　经营分析
　　持续聚焦伴随诊断，利润率显著提升。三季度公司收入及利润增速相比上半年进一步提升，剔除股权激励影响的归母净利润为2.51 亿元，同比+45%。在检测试剂、药物临床研究服务等业务发展持续向好的同时，2023 年Q3 由于汇兑损失导致的财务费用增加因素逐步消除，公司利润率得到显著提升。2024 年Q3 公司毛利率84.0%，同比+0.4pct；净利率27.4%，同比+8.5pct。
　　产品布局数量领先，国内外机构认可度较高。公司自主研发并在中国获批27 种肿瘤基因检测产品，产品种类保持领先，多个产品目前仍是国内独家获批产品，伴随诊断产品ROS1 及PCR-11 基因在日本等国家获批并纳入当地医保。在欧洲分子基因诊断质量联盟、国家卫健委病理质控评价中心组织的国内外室间质评中，公司产品连续多年保持优异的准确率和极高的使用率。
　　研发投入持续增长，持续打造高端产品技术平台。公司前三季度研发费用1.64 亿元，同比+9.03%。公司在国内建有厦门、上海双研发中心，成功打造精准医疗所需的 PCR、NGS、IHC、FISH 等技术平台。未来精准医疗将是肿瘤治疗的发展方向，将直接带动相关基因检测需求的快速增长，强劲的自主研发实力和领先的获批产品未来将成为公司重要竞争力。
　　盈利预测、估值与评级
　　我们预计2024-2026 年归母净利润分别为3.21、3.97、4.86 亿元，同比增长23%、24%、22%，现价对应PE 为30、24、20 倍，维持“增持”评级。
　　风险提示
　　医保控费及产品价格风险；新产品研发注册风险；产品推广不达预期风险；汇兑风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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