商用车行业月报：9月内销环比改善 出口持续向上 需求步入内外共振窗口期

9 月客车整体环比提升，大中客表现优于行业：2024 年9 月中国客车行业销售4.2 万辆，同比-7%、环比+4%；2024 年1-9 月累计销售37.2 万辆，同比+9%。分车型看，9 月大中客销售1.0 万辆，同比+21%、环比+9%，1-9 月累计销售7.8 万辆，同比+22%，增幅大幅跑赢行业；9 月轻客销售3.2 万辆，同比-14%、环比+3%，1-9 月累计销售29.4 万辆，同比+5%；9 月新能源客车销售1.2 万辆，同比+24%、环比+9%，渗透率达29%，1-9 月累计8.5 万辆，同比+47%，增速表现亮眼。
9 月内销环比持续改善，公交招标高峰期渐近：2024 年9 月中国客车行业内销（含库存）3.5 万辆，同比-11%、环比+5%，1-9 月累计内销31.4 万辆，同比+8%；其中，9 月大中客内销6,246 辆，同比+8%、环比+9%，1-9 月累计内销4.7 万辆，同比+20%；轻客内销2.9 万辆，同比-15%、环比+4%。今年以来，旅游客运实现良好恢复，长途等座位客车需求持续上行；随着以旧换新政策进入执行期，公交需求有望向上，我们预计四季度有望迎来全年内需高点，客车内销同环比或将高增。
9 月出口环比提升，欧洲新能源出口仍为亮点：2024 年9 月中国客车行业出口6,928 辆，同比+20%、环比+3%，1-9 月累计出口5.8 万辆，同比+12%；其中，9 月大中客出口3,760 辆，同比+49%、环比+9%，1-9 月累计出口3.1万辆，同比+26%；新能源大中客出口832 辆，同比+46%、环比-13%，1-9 月累计出口5,723 辆，同比-2%。今年以来，中国大中客出口保持旺盛趋势，但出口区域增量集中于中东地区，并以传统燃油为主，对中东出口均价低于2023 年水平；同时，对欧洲新能源大中客出口保持增长趋势，1-9 月累计出口1,701 辆，同比+43%，出口均价进一步提升至252 万元。
9 月客车格局保持稳定，前9 月宇通对欧洲新能源出口近千辆级：2024 年9 月客车整体格局保持稳定，CR3 达68%，龙头宇通占据33%市场份额；新能源方面，9 月宇通、金龙占据41%市场份额；出口方面，9 月金龙出口份额以41%居于行业第一；新能源出口方面，9 月江铃晶马、金龙合计占据近半份额。9 月宇通所在河南省出口客车1,257 辆，同比+28%、环比+24%；其中，对欧洲出口新能源大中客44 辆，1-9 月累计对欧洲出口新能源大中客973 辆，均价进一步提升至270 万元，延续量价齐升趋势。
投资建议：国内公交集中招标时间节点临近，以旧换新政策良好刺激下，需求端有望释放向上弹性，头部车企均将直接受益；出口景气趋势保持，新能源出口有所分化，前瞻布局车企有望充分受益于欧洲客车新能源渗透红利期，实现量价齐升。我们持续看好宇通客车，建议关注内需弹性标的中通客车、金龙汽车。
风险提示：行业竞争加剧，原材料价格波动；关税等贸易壁垒风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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