海晨股份(300873)2024三季报点评：Q3业绩下滑幅度收窄 剔除汇兑和赔偿影响后表现更优

　　事件：公司公告三季报，2024 年前三季度实现营收12.46 亿元、同比下滑8.05%；归母净利润2.18 亿元、同比下滑11.25%；扣非后同比下滑9.66%。
　　2024Q3 单季度业绩下滑幅度收窄，剔除汇兑和赔偿影响后表现更加亮眼。
　　根据公司公告的三季报，2024Q3 单季度实现收入4.34 亿元、同比下滑5.76%；归母净利润为0.68 亿元、同比下滑4.93%；扣非后为0.64 亿元、同比下滑3.71%。盈利能力方面，2024Q3 单季度毛利率为30.72%，同比提升5.65 个百分点；净利率为16.37%，同比提升0.05 个百分点。需要注意的是，根据三季报内容，2024 年前三季度财务费用合计-0.28 亿元，去年同期是-0.58 亿元，差额主要是汇兑损益造成；营业外支出方面，2024 年前三季度为0.23 亿元、相比去年同期大幅增长542.21%，主要是赔偿损失增加所致，如果将汇兑损益和赔偿损失（类似于一次性的）剔除，公司前三季度的表现将更加亮眼。
　　半导体自动化设备业务星辰大海，昆山工厂改造升级完成已投产使用。1）2023 年，公司收购昆山盟立，整合后的新平台海盟公司主要产品包括半导体及液晶面板AMHS 领域的天车、无人搬运车、举升机、智能存储柜等，以及物流和零售智能装备领域的穿梭车、提升机、轨道式密集货架等。2）AMHS市场空间广阔、自主可控的潜力十足。根据弥费科技公众号的数据，2022年全球半导体AMHS 市场规模在36 亿美金 (约265 亿人民币) 左右，预计年增长率为16%左右，多年来全球市场基本被日本村田机械和日本大福所垄断，市占率达95%以上。3）2024H1，公司完成了昆山工厂改造升级，引入新一代生产和测试设备，升级后的工厂已正式投产使用；研发团队进一步对半导体机器人和装备等产品迭代升级，持续提升公司产品性能和竞争优势。
　　盈利预测：我们预计2024-2026 年公司EPS 分别为1.20、1.34、1.62 元，PE 分别为15、14、11 倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：3C 电子和新能源汽车业务、半导体自动化设备进展不达预期等。
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